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第一纺织|负债154亿但偿债能力强！向华强代言的海澜之家为国产男装变形象( 三 )


2019年 ， 受公司海澜之家系列品牌收入增长拉动以及合并英氏婴童品牌收入影响 ， 海澜之家营业收入为219.70亿元 ， 同比增长15.09% ， 毛利率为39.46% ， 同比小幅降低1.38个百分点 。
第一纺织|负债154亿但偿债能力强！向华强代言的海澜之家为国产男装变形象
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期间费用方面 ， 2019年 ， 海澜之家期间费用大幅增长37.56% ， 期间费用率同比增加3.01个百分点 ， 期间费用率较高 。 其中 ， 同期受直营门店数量增加以及收购童装品牌影响 ， 公司职工薪酬、租赁及物业管理费、装修费和运杂费均有所增长 ， 销售费用同比增长37.07%；随着职工薪酬增加以及折旧摊销费用增加 ， 管理费用同比增长36.22%；研发费用和财务费用规模较小 ， 其中2019年公司财务费用由收入转为支出 ， 主要是2019年可转债利息摊销增加使得利息费用同比增加0.67亿元所致 。
非经常性损益方面 ， 2019年 ， 海澜之家投资收益为0.76亿元 ， 同比减少0.91亿元 ， 由于上半年英氏婴童和SeanJohnHongkongCo.,Limited净利润亏损 ， 公司新增采用权益法下确认的长期股权投资损失1.08亿元；资产减值损失为4.22亿元 ， 均为存货跌价损失 ， 同比增加0.38亿元 ， 主要是公司不可退货商品中库龄2年以上的存货增加所致；营业外收入为0.45亿元 ， 同比增加0.22亿元 ， 其中营业外收入同比增加0.19亿元 ， 营业外支出同比减少0.04亿元 。
受期间费用增长影响 ， 2019年 ， 海澜之家营业利润、利润总额和净利润分别为41.79亿元、42.24亿元和31.68亿元 ， 同比分别下降8.25%、7.72%和8.34%；受利润规模下降影响 ， 公司总资产报酬率和净资产收益率分别为14.92%和22.85% ， 同比分别降低0.57个百分点和3.54个百分点 ， 公司盈利能力略有下降 。
2020年1-3月 ， 受疫情影响 ， 海澜之家营业收入、毛利润和毛利率同比均有所下降；因疫情影响 ， 海澜之家延期复工各项费用开支均有所下降 ， 公司期间费用同比下降14.05% ， 但期间费用率同比增加5.11个百分点 ， 其中销售费用同比下降8.03% ， 管理费用同比下降31.61% ， 研发费用同比下降15.83%；财务费用由收入转为支出 ， 本期公司利息支出超过利息收入 。
非经常性损益方面 ， 2020年1-3月 ， 海澜之家投资收益为0.03亿元 ， 同比由损失转为收益；资产减值损失为1.68亿元 ， 仍为存货跌价损失 ， 同比增加0.17亿元；营业外收支净额为0.06亿元 ， 同比减少0.05亿元 。
利润规模方面 ， 2020年1-3月 ， 海澜之家营业利润、利润总额和净利润分别为3.82亿元、3.87亿元和2.87亿元 ， 同比均大幅下降 。
2、现金流
2019年 ， 海澜之家经营性净现金流同比大幅增长 ， 对利息和债务的保障能力有所增强 ， 投资性净现金流仍为净流出 ， 净流出规模有所下降；2020年一季度 ， 经营性净现金流对利息和流动负债保障程度均有所下降 ， 但仍保持在较高水平 。
【第一纺织|负债154亿但偿债能力强！向华强代言的海澜之家为国产男装变形象】2019年 ， 海澜之家经营性净现金流同比大幅增长43.11% ， 主要是销售回款增加所致；投资性净现金流仍为净流出 ， 但净流出规模同比下降67.04% ， 主要是本年流动性金融产品投资、可供出售金融资产减少及购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致 。 受经营性净现金流增加影响 ， 公司经营性净现金流利息保障倍数为22.14倍 ， 经营性净现金比流动负债为27.29% ， 保障程度均大幅上升 。 此外 ， 截至2019年末 ， 公司在建工程为服装工业城南区和辅助配套仓库,预计总投资为14.84亿元 ， 工程累计投入13.46亿元 ， 仍需投资1.38亿元 ， 规模较小 。
2020年1-3月 ， 受疫情影响 ， 海澜之家销售商品、提供劳务收到的现金同比下降45.65% ， 经营性净现金流为9.56亿元 ， 同比下降21.78%；投资性净现金流由净流入转为净流出 ， 主要是投资收回的现金减少及委托理财支出增加所致 。 同时 ， 经营性净现金流对利息和流动负债保障程度均有所下降 ， 但仍保持在较高水平 。
第一纺织|负债154亿但偿债能力强！向华强代言的海澜之家为国产男装变形象
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3、债务收入
2019年以来 ， 海澜之家无新增发债和借款 ， 故筹资性净现金流均为净流出 ， 公司银行授信规模较大 ， 同时作为A股上市公司 ， 融资渠道通畅 。
2019年 ， 海澜之家筹资性净现金流为-32.03亿元 ， 同比由净流入转为净流出 ， 一是由于公司本年未发行债券、无新增借款 ， 二是由于公司本年偿还到期长期借款4.94亿元 ， 三是由于公司分配股利17.22亿元以及公司回购股份现金支出8.85亿元 。 2020年1-3月 ， 筹资性净现金流仍为净流出 ， 主要是回购股份支付的现金 ， 净流出规模同比增加0.14亿元 。
海澜之家融资渠道畅通 ， 与多家银行保持良好的合作关系 ， 截至2020年3月末 ， 公司共获得银行授信43.00亿元 ， 均未使用；公司作为A股上市公司 ， 具有较强的直接融资能力 。 总体来看 ， 公司融资渠道畅通 。
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