江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

时代财经|降准降息还继续吗？，央行下场购买小微企业信用贷款( 二 )


而信贷计划的“直达性”方面 ， 也是通过限定地方法人银行必须为城市商业银行、农村商业银行、民营银行等这类中小银行而达成 。
东方证券首席经济学家邵宇于6月2日接受时代财经采访时指出 ， 这类中小银行的主要客户来源就是中小企业 ， 也更加了解中小企业的需求 。 “其次 ， 也确保了信贷资金的释放不会流向大型商业银行 ， 从而导致信贷结构不平衡 。 此外 ， 还可减少层级转换的环节 ， 更符合政府工作报告所强调的‘直达实体经济’ 。 ”
对于信贷结构不平衡的问题 ， 邹澜在会上提到 ， 国有大型银行信用贷款占全部普惠小微贷款的比例已经达到20% 。 但是中小银行因为各种各样的原因 ， 比例估计不足10% 。 因此 ， 针对这个问题 ， 下一步央行还要着眼于长远 ， 继续提高金融政策的“直达性” ， 促进中小微企业融资“增量、降价、提质、扩面” 。
降息、降准引关注
央行的两个新货币政策工具引发广泛关注 ， 而焦点之一就是下一步央行是否会继续降息、降准 ， 因为这两者均会引发货币宽松 ， 从而联动股市和债市跟随变化 。
值得一提的是 ， 今年的政府工作报告中指出 ， 要综合运用降准降息、再贷款等手段 ， 引导广义货币供应量（M2）和社会融资规模增速明显高于去年；创新直达实体经济的货币政策工具 ， 务必推动企业便利获得贷款 ， 推动利率持续下行 。
由于本次信贷计划的目的之一 ， 就是为了调整信贷结构的不平衡 ， 因此有分析师认为 ， 结构性货币政策工具的更多使用 ， 可能对降准降息等传统政策工具有替代性 ， 不过考虑到财政政策仍在持续发力中 ， 未来总量和价格政策工具还是有一定的配合空间 。
邵宇也认同这一观点 。 “释放定向宽松会导致降准的必要性下降 ， 因为总体而言M2和贷款是在增长的 ， 则不需要通过降准来实现 。 ”
而对于降息 ， 邵宇认为 ， 央行目前通过SPV回购中小银行40%的贷款且以优惠利率补贴 ， 相当于定向定量产品的利率下行 。 “如果对小微企业来说 ， 利率有一个明显直达终端且下降的效果 ， 央行将会倾向暂时维持现有水平 ， 并观察一般利率的价格水平下调过程 。 ”同时 ， 他还表示 ， 从中期来看 ， 降息还有一定空间 。
对于优惠利率补贴 ， 周学东在吹风会上亦明确指出 ， 在信贷支持政策上 ， 央行补“两头”：一头是在结果上 ， 央行买了40%的贷款 ， 但是利息由银行都拿走 ， 原理上收的利息里面40%是可以归央行；另一头是在起点上 ， 银行相当于零成本获取资金 ， 该补贴至少在一个点以上 。
这表明了央行将以零利率为中小银行补充资金 ， 也促使中小银行更加愿意对中小企业发放贷款 ， 因此不少分析师得出了利率短期内可维持不动的结论 。
但连平对此的看法则略有不同 。 “信贷计划的预计规模在1万亿元 ， 而去年银行业的贷款余额约为150万亿元 ， 因此总体的影响还是相对有限 。 ”他认为 ， 央行“该怎么做 ， 还是会怎么做” ， 此次的信贷计划也是货币政策的一种 ， 也就是说 ， 央行还在继续向前推进既定计划 。
虽然今年以来 ， 央行已经针对实体经济使用了四次有关再贷款、再贴现的政策工具 ， 但在连平看来 ， 如有必要 ， 降准还是会继续的 。 “今年的特别国债还有1万亿元要发行 ， 而地方政府专项债一季度已经发行了1万多亿元 ， 这样一算 ， 接下来还有2万多亿元要投放 ， 因此如果没有银行的资金加以支持 ， 恐怕是比较困难的 。 ”
连平进一步解释称 ， 如果银行的准备金不动 ， 市场还继续发国债 ， 那等于是这个市场上有很大的收缩了 。 而从现在整个银行业体系运行来看 ， 资金也还是相对偏紧的 ， 因为实际上有很多银行该收回来的贷款 ， 现在通过政策的明确指示 ， 需要进一步延期到明年3月 ， 所以真正可用于流动的资金较以往要少 。 因此他认为 ， 接下来准备金率进一步下调的可能性非常大 。


推荐阅读


上一篇：挖贝网|持有公司0.99%股份，琼中农信选举陈程为公司董事长

下一篇：全国能源信息平台|TOT模式！辽宁省庄河市城域污水治理PPP项目发布预中标结果公布，7.37亿