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途牛|途牛亏损60亿遭“退市警告” 反成香饽饽？

上周刚刚与途牛旅游网(以下简称"途牛")达成战略合作 ， 5月28日晚 ， 凯撒旅业又公告称 ， 控股股东凯撒集团与京东（JD.O）就后者所持全部途牛股份达成合作意向 。 若交易顺利 ， 凯撒集团将持有途牛股份合计约7806.18万股 ， 持股比例21.1%（代表14.8%的投票权） 。 若转让完成 ， 凯撒集团将成为途牛第二大股东 。
不过 ， 凯撒旅业还公告称 ， 鉴于途牛与凯撒旅业存在一定竞争关系 ， 控股股东方及时将上述事项告知公司；经公司董事会研究 ， 公司拟暂时放弃购买途牛股权的商业机会 ， 但保留未来的优先购买权 。
受此消息影响 ， 截至发稿 ， 途牛股价收盘报于1.1美元 ， 涨幅27.91% 。
这对于不久前收到纳斯达克"退市警告函"的途牛来说 ， 算是一个好消息 。 近日 ， 途牛公告称 ， 5月18日收到纳斯达克下发的通知函 。 该函称 ， 途牛美国存托股（ADSs）的收盘竞价在过去连续30个交易日低于1美元 ， 不符合纳斯达克上市规则规定的最低股价标准 。 即日起至2020年12月28日前 ， 公司股票收盘价能够连续10个交易日达到或高于1美元 ， 则视为已重新符合上述纳斯达克上市规则的要求 ， 该通知事项结束 。
关于该通知函 ， 途牛方面提供给时间财经的说明中称 ， 该通知函非退市通知 ， 不影响公司正常运营 。 从业务层面 ， 提升核心业务、改善运营效率、迭代升级业务以及行业环境向好等 ， 均有可能提升股价；从技术层面 ， 通过并股同样可提升股价 。 接下来 ， 公司将积极应对 ， 采取合理有效措施以重新达到合规的要求 。
凯撒旅业近期关于途牛的一些列举动是否意在拓展线上 ， 整合上下游产业链资源？凯撒旅业后续是否会收购途牛？途牛方面对时间财经表示 ， 以凯撒的公告为准 。
"迷途"的途牛？
途牛于2014年5月登陆纳斯达克 ， 发行价9美元 ， 至2019年底跌至2美元左右 。 从今年4月6日起股价持续低于1美元 。
低迷股价背后 ， 是途牛并算不好看的财报数据 。 2019年财年 ， 途牛实现营业收入22.81亿元 ， 同比增长1.82%；亏损6.95亿元 ， 亏损幅度扩大 。 该公司预计一季度净收入约1.14亿元至1.60亿元 ， 同比下降65%至75% 。 自2014年上市以来 ， 途牛年年亏损 ， 累计亏损总额近60亿元 。
途牛的亏损 ， 似乎与2019年国内旅行市场的发展情况并不相符 。 国家统计局今年3月份发布的《中华人民共和国2019年国民经济和社会发展统计公报》显示 ， 2019年国内游客量达60.1亿人次 ， 同比增长8.4% ， 国内旅游收入为57251亿元 ， 同比增长11.7% 。
时间财经查阅途牛历年财报发现 ， 从同比、与携程和同程艺龙等途牛同行对比的双重角度来看 ， 途牛资本规模相对较小 ， 且近年增幅较小；收入相对较少 ， 且同比增长较少；销售毛利率、销售净利率相对较低；成本、费用较高 ， 且同比增长较多 。
以2019年财年为例 ， 途牛营业收入为22.81亿元 ， 同比仅增长约1.8% 。 但营业成本却同比增长了约12.7% ， 达到12亿元 。 营销费用同比增长约18.6% ， 达到9.23亿元 。 一般及型行政费用同比增长约53.8% ， 达到7.49亿元 。 其他营业费用同比增长约28% ， 达到19.52亿元 。
此外 ， 近3年来 ， 途牛的销售毛利率和净利率水平都低于同行 。 以2019年财年为例 ， 途牛的该两项指标数值分别为47.39%和-31.98% ， 携程为79.33%、19.62% ， 同程艺龙为68.65%、9.3% 。
【途牛|途牛亏损60亿遭“退市警告” 反成香饽饽？】途牛也在2019年财报中表示 ， "我们实现和维持盈利能力的能力 ， 取决于我们有效减少成本和费用（占净收入的百分比）的能力 。 如果我们未能有效降低成本和费用占净收入的百分比 ， 我们可能无法实现并维持盈利能力 。 "
财报显示 ， "成本和费用受到与我们业务运营相关的支出水平的影响 ， 其中包括与区域扩张、品牌和广告活动、与移动相关的计划以及与技术、产品开发和行政人员（例如基于股份的报酬）相关的支出 。 "


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