慧悦财经|港股迎来纯正的生猪养殖标的，猪周期盛宴下( 三 )
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数据来源：CIC灼识咨询
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可见 ， 在超级猪周期的影响下 ， 未来较长一段时间内供需缺口仍然较大 ， 行业呈现集中度提升趋势 ， 为大型养殖企业创造了发展红利期 。
从短期看 ， 由于非洲猪瘟的影响 ， 2019年第四季度猪价暴涨 ， 行业业绩才集中爆发 。 比如温氏和牧原股份前三季度收入分别483亿元、117亿元 ， 第四季度单季收入为249亿元、85亿元；温氏与牧原前三季度归母净利润分别为60.9亿元和13.9亿元 ， 四季度单季归母利润为78.16亿元和47.24亿元 ， 四季度收入和利润都呈现爆发式增长 。
由此可推测 ， 天兆猪业2019年第四季度的盈利要远超过前三季度 。 假设公司其他条件均保持不变 ， 那么全年收入为4.74÷3×4=6.35亿元 ， 盈利为2.48÷3×4=3.31亿元 。 再考虑价格单一变动因素 ， 根据敏感度测算 ， 只要四季度猪价变动增长10% ， 公司全年收入变动增长2.5% ， 盈利变动却达到4.8% 。
此外 ， 从招股书看 ， 天兆猪业的母猪数量由2018年末的1.97万头降至2019年三季度的1.81万头 ， 降幅为8.4% 。 而同期国内的母猪由2018年的2990万头锐减至2019年的2050万头 ， 同比减少31.4% ， 母猪存栏降幅远远超过天兆猪业 ， 反映出公司得益于采取恰当的生物安全防范措施 ， 受到猪瘟的影响较小 。 由此可以推测公司在2019年四季度的生猪出栏数量将显著增长 。 量价齐升之下 ， 天兆猪业2019全年业绩大概率将取得强劲增长 。
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数据来源：招股书
强劲增长的业绩背后体现出公司在猪周期下敏捷的组织能力和高效的运营能力 ， 这是企业长期稳健发展的核心能力 。
长期看 ， 天兆猪业也显示出不俗的成长潜力 。 一方面 ， 天兆猪业具有出色的生物安全保障能力 ， 能确保安全生产 ， 为公司产能扩张打下了坚实的基础 。 另一方面 ， 天兆猪业采取了联营合营模式能够高效快速扩张 。 此次上市融资后 ， 公司资本进一步增强 。 将进入新的高速发展阶段 ， 打开广阔的盈利空间 。
【慧悦财经|港股迎来纯正的生猪养殖标的，猪周期盛宴下】在生猪养殖行业集中度提升的背景下 ， 作为目前港股稀缺的生猪养殖板块标的 ， 此次天兆猪业的上市无疑将引发市场的广泛关注 。
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