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「全球财说」分众传媒营利双降梯媒投放点减少明显，五粮液销售量下滑( 三 )


基本每股收益0.94元 ， 每股净资产8.86元 ， 净资产收益率9.32% ， 每股经营现金流量1.47元 ， 销售毛率8.75% 。 分配方案为：暂不分配 。
4月28日 ， 九州通报收19.00元/股 ， 总市值达357亿元 ， 市盈率18.05倍 。
财说点评
九州通主营药品、医疗器械、中药材与中药饮片食品保健品等产品的批发零售连锁 ， 以及药品生产、研发和增值服务业务 。 2019年 ， 公司医药批发及相关业务实现营业收入958.31亿元 ， 同比增加14.83% ， 营收占比96.31% 。 2019年 ， 公司资产负债率为69.12% 。 其中 ， 有息负债包括短期借款117.07亿元 ， 长期借款12.92亿元 ， 应付债券13.84亿元 。 受新冠疫情影响 ， 公司2020年一季度实现营业收入271.73亿元 ， 同比增长10.18%；归属净利润5.77亿元 ， 同比增长76.28% 。
●以岭药业（002603.SZ）
报告期内公司实现营业收入58.25亿元 ， 同比增长20.99%；归属母公司股东净利润为6.07亿元 ， 同比增长1.21% 。
基本每股收益0.51元 ， 每股净资产6.60元 ， 净资产收益率7.83% ， 每股经营现金流量0.06元 ， 销售毛率63.84% 。 分配方案为：10派2元 。
4月28日 ， 以岭药业报收29.00元/股 ， 总市值达349亿元 ， 市盈率46.17倍 。
财说点评
以岭药业主营业务是中药的研发、生产和销售 ， 产品覆盖了心脑血管病、感冒呼吸疾病、糖尿病、肿瘤用药等领域 。 2019年 ， 公司心脑血管类产品实现营业收入30.96亿元 ， 同比增长10.39% ， 营收占比53.15% ， 毛利率为69.76%；抗感冒类产品实现营业收入17.03亿元 ， 同比增长41.34% ， 营收占比29.24% ， 毛利率66.72% 。 2019年 ， 公司营业成本21.06亿元 ， 同比增长29.21% ， 高于营业收入的增速 ， 导致毛利率下降2.3% 。 2020年4月14日 ， 以岭药业公告称 ， 公司旗下药品连花清瘟胶囊、颗粒成为首个获得国家药监局批准的用于新冠肺炎治疗的药品 ， 致使以岭药业股价接连涨停 ， 在4月17日股价涨至历史最高点41.69元/股后开始回落 。
●天风证券（601162.SH）
报告期内公司实现营业收入38.46亿元 ， 同比增长17.35%；归属母公司股东净利润为3.08亿元 ， 同比增长1.62% 。
基本每股收益0.06元 ， 每股净资产2.34元 ， 净资产收益率2.53% ， 每股经营现金流量-0.57元 。 分配方案为：10派0.06元 。
4月28日 ， 天风证券报收5.29元/股 ， 总市值达353亿元 ， 市盈率135.75倍 。
财说点评
天风证券主要从事证券经纪业务、自营业务、投资银行业务、资产管理业务、期货经纪业务、私募基金管理业务以及海外业务等 。 2019年 ， 公司证券经纪业务实现营业收入11.43亿元 ， 同比下降5.59% ， 营收占比29.71% ， 毛利率同比减少29.19个百分点至-6.32%；证券自营业务实现营业收入13.76亿元 ， 同比增长132.47% ， 营收占比为35.78% ， 毛利率同比增加34.22个百分点至87.08% 。 2019年 ， 公司经营活动产生的现金流量净额为-29.45亿元 ， 同比减少人民币40.95亿元 ， 主要是由于融出资金及拆入资金回收金额下降带来的现金流入同比减少 。
●五矿资本（600390.SH）
报告期内公司实现营业收入63.65亿元 ， 同比增长27.23%；归属母公司股东净利润为27.35亿元 ， 同比增长21.59% 。
基本每股收益0.61元 ， 每股净资产7.66元 ， 净资产收益率8.12% ， 每股经营现金流量0.39元 ， 销售毛率0.15% 。 分配方案为：暂不分配 。
4月28日 ， 五矿资本报收7.24元/股 ， 总市值达326亿元 ， 市盈率12.30倍 。
财说点评
五矿资本为控股平台公司 ， 主要通过全资子公司五矿资本控股来控股所属金融牌照公司：五矿信托、外贸租赁、五矿证券及五矿经易期货 ， 包括经营信托业务、金融租赁业务、证券业务及期货业务 。 其中 ， 期货公司实现营收70.03亿元 ， 毛利率下降1.68个百分点至1.02%；信托公司实现营收35.82亿元 ， 毛利率下降10.26个百分点至48.66%；证券公司实现营收12.61亿元；租赁公司实现营收41.73亿元 。 2019年4月1日至2020年4月3日期间 ， 五矿资本及子公司累计获得与收益相关的政府补助3.32亿元 ， 占最近一个会计年度经审计的归属净利润的14.76% 。
●金域医学（603882.SH）
报告期内公司实现营业收入52.69亿元 ， 同比增长16.44%；归属母公司股东净利润为4.02亿元 ， 同比增长72.44% 。
基本每股收益0.88元 ， 每股净资产4.97元 ， 净资产收益率19.23% ， 每股经营现金流量1.44元 ， 销售毛率39.48% 。 分配方案为：10派1.36元 。
4月28日 ， 金域医学报收75.46元/股 ， 总市值达346亿元 ， 市盈率84.71倍 。
财说点评
金域医学主营以第三方医学检验及病理诊断外包业务 。 2019年 ， 公司医学诊断服务业务实现营业收入49.65亿元 ， 同比增加17.23% ， 营收占比94.23% ， 毛利率39.11%；健康体检业务实现营业收入3584.87万元 ， 同比下降52.60% ， 毛利率60.47% 。 近日 ， 公司拟募集资金不超10亿元 ， 用于偿还银行贷款和补充流动资金 ， 发行对象为外部战略投资者国投招商管理的先进制造产业投资基金二期及公司控股股东暨实际控制人梁耀铭 。 其中 ， 先进制造产业投资基金二期拟认购8.5亿元 。


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