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端游大厂只剩网易，华尔街的中国游戏行业，正在书写新的故事

【端游大厂只剩网易，华尔街的中国游戏行业，正在书写新的故事】_本文原始标题：端游大厂只剩网易 ， 华尔街的中国游戏行业 ， 正在书写新的故事
随着畅游完成私有化正式退市 ， 曾经国内游戏大厂云集 ， 见证了中国端游崛起的美国股市 ， 如今只剩下了网易一家 。
中国游戏行业在华尔街的故事 ， 已经进入到了新得篇章 。
端游大厂只剩网易，华尔街的中国游戏行业，正在书写新的故事
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从三大门户网站到端游大厂并起
2000年6月30日 ， 网易正式登陆纳斯达克 ， 成为第三家于美股上市的中国互联网企业（前两家分别是中华网和新浪 ， 第四家是搜狐） 。
事实上 ， 2000年是公认的互联网寒冬 ， 破碎的泡沫化成满地的注销新闻 ， 国内对于互联网的质疑远甚如今人们对于区块链的态度 。 即便是三大门户网站 ， 在纳斯达克的第一年也都是流血上市 ， 如履薄冰 。 到了2001年 ， 新浪的股票跌倒了1.06美元冰点 ， 搜狐跌至60美分 ， 而网易则只有53美分 。
这一年 ， 中国香港的有线宽频拟以8500万美元买下网易 ， 双方离最后的牵手只差一纸合约 。 然而就是在签协议的前夕 ， 有线宽频突然反悔 ， 理由众说纷纭 ， 后来纳斯达克那边也暂时叫停了网易的股价交易 。 好在步步高老总段永平慷慨解囊 ， 帮助丁磊解决了燃眉之急 。
同样也是在这一年 ， 网易全资收购广州天夏游戏技术公司 ， 正式加码网游市场 。 除了资本交易 ， 双方还定下了新游的开发方向——以《西游记》为蓝本改编一款新的网游 。
在获得《西游记》改编权后 ， 当时的网易CEO孙德棣还找来了好友周星驰代言了这款游戏 。 2002年6月 ， 《大话西游online》横空出世 。 据网易当年Q3财报 ， 若不考虑此前其他因素的赔偿金 ， 网易在当季的净利润为2530万元人民币 。 这也是网易上市后第二次实现盈利 ， 第一次盈利只有3.83万元人民币 ， 游戏业务的效应 ， 可见一斑 。
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2003年《梦幻西游》上线 ， 32岁的丁磊问鼎中国首富 。 然而令人惋惜的是 ， 就当网易全力加速 ， 率先摆脱三大门户网站的发展桎梏后 ， 噩耗降临 。
2005年中秋 ， 年仅38岁的孙德棣积劳成疾英年早逝 。 虽然此后的网易成为了华尔街最受欢迎的中概股之一 ， 但还是不免让人感慨 ， 如果这位年轻CEO还在世 ， 如今的互联网格局又会是怎样 。
其实从2004年开始 ， 网易就开始面临越来越多后来者的挑战 。
2004年 ， 彼时国内手机游戏收入第一的空中网挂牌纳斯达克 ， SP业务也成为了当时的一大上市热潮 。 同年5月 ， 盛大登陆美股 ， 成为全球最大的网络游戏股 ， 陈天桥也一举成为中国新任首富 。 一个月后 ， 大洋彼岸的港交所迎来最后一个上市门户网站 ， 不过相比于盛大的风光 ， 当时并没有太多人关注到这只“幼狮” 。
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随后的五年 ， 美股市场分别迎来的游戏公司还有第九城市、巨人网络、完美时空、畅游、以及拆分后的盛大游戏等等 。 传奇、奇迹、魔兽、征途、诛仙、完美世界、天龙八部 ， 再加上网易的两大西游 ， 可以说单单只是将这些名字汇集在一起 ， 就足以代表了那个客户端游戏最好的时代 。 这是当时中国游戏行业最好的阵容 。
可谁又能料到 ， 在全球游戏市场最为成熟的美国 ， 这里的投资者却唯独不懂中国游戏 。
“华尔街不懂我”
2010年 ， 电子商务与视频网站掀起中概股的上市狂潮 。 而此前已经爆发过一轮的游戏股 ， 却已略显疲态 。
2011年 ， 盛大网络于纳斯达克退市 ， 陈天桥的一句“华尔街不懂我”成为了那时中概股于美股市场的时代缩影 。
四年之后 ， 当年盛大上市的真正功臣盛大游戏也宣布退市 ， 差不多同期退市的还有巨人、完美、中手游 。 空中网也于这一年宣布私有化 ， 两年后正式退市 。 再加上最近的畅游 ， 至此 ， 曾经奔赴华尔街的端游大厂 ， 就只剩九城与“老大哥”网易了 。 而其中的九城 ， 我们已很难称之为游戏公司 。
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从市场数据与后来的发展来看 ， 这些端游大厂显然是被低估了 。 巨人网络退市前市盈率只有个位数 ， 虽然近几年因新品乏力等原因 ， 巨人整体的财报没有那么亮眼 ， 但目前的市盈率基本也是在30+ 。
更具代表性的是完美世界 ， 挂牌美股期间 ， 完美世界股价长期位于发行价下线 ， 市盈率只有10.0左右 。 截至私有化前 ， 较之同期A股的掌趣、天神、昆仑万维、中青宝等公司 ， 市盈率少了十倍甚至是百倍 。 而回归A股后 ， 完美世界目前的市值已达600亿+ ， 位列中国第五大游戏公司 。
再来看最近的畅游 ， 据其财报披露 ， 2019年畅游的净利润超12亿元（1.78亿美元） ， 基本是行业前十的水准 。 而截至目前 ， 畅游市值只有40亿元（5.91亿美元） ， 尽管比母公司搜狐高出了87%的市值 ， 可较之巅峰时期已经缩水了超30亿美元 ， 市盈率更是不到4 。 各大投资者与财经媒体均表示 ， 相比于被纳斯达克低估 ， 回国后的畅游将会得到更好的发展 。
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畅游历史股价走势（图源老虎证券）
可见“华尔街不懂我”并非个别现象 ， 但由于上市门槛低 ， 短期见效快 ， 不远万里奔赴华尔街的中概股 ， 仍不在少数 。 游戏领域亦是如此 。
三大视频网站入场 ， 中国游戏行业迎来美股新故事
2018-2019年 ， B站、虎牙、斗鱼三大代表新兴产业的互联网公司登陆美股 。 不同的是 ， 虎牙斗鱼毕竟是直播公司 ， 至于B站 ， 其上市的第一个目标就是摘掉“游戏公司”的帽子 。
所以与其说是美股的游戏公司开始了新的故事 ， 倒不如说是中国游戏行业对于西方资本的挑战 ， 已经进入到了下一阶段 ， 更加多元化 。 而且相比于端游大厂进军华尔街时期的出道即巅峰 ， 这三家视频网站在美股的开局 ， 更像2000年的三大门户网站 。
截至发稿前 ， 尽管斗鱼虎牙都实现了扭亏为盈 ， 但两家公司的股价均在发行价下线 ， 二者共同面临的问题均是营收结构过于单一 。 此情况几乎是当年三大门户网站的翻版再现 ， 营收主力单薄 ， 缺乏新的增长点 。 好在两家公司背后都有超级公司的撑腰 ， 所以远不用担忧生存问题 。
B站更有意思 ， 在上市前夕 ， 不管陈睿如何向老外解释“B站的商业模式是以用户需求为导向” ， 华尔街的分析师还是会指着《FGO》80%以上的营收贡献对他说：“Whatever ， 你们是家游戏公司 。 ”
比陈天桥幸运的是 ， 分析师和媒体不懂B站 ， 但资本大佬们懂 。 腾讯、阿里、索尼先后注资B站 ， 在动漫、游戏、电商、音乐、影视、短视频等年轻人所喜爱的领域 ， 他们都能得到巨头们的资源倾斜 。 2019年 ， 陈睿还为B站定下了三年内市值突破百亿美元的小目标 ， 而从结果来看 ， 他们完成此目标 ， 只用了一年 。
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可在另一方面 ， 年亏损13亿也是B站不得不面对的事实 。 在游戏收入成功降至50%之后 ， B站的亏损反而扩大了2被多 ， 多元化布局也形成了摊大饼的局面 ， 饼很大 ， 能不能吃饱另说 。
此外站在游戏角度 ， B站所谓的“去游戏化”也并非是削弱游戏 ， 更像是减少对单一产品《FGO》的倚赖 ， 近一年B站也没少推出“重量级产品” 。 只是游戏行业对于爆款的定义毕竟是以长线为主 ， 至于能否找到《FGO》之后的第二爆款 ， 未来三个月内《公主连结》的表现 ， 或许就是目前的答案 。
斗鱼虎牙扭亏为盈 ， 但股价却持续低迷 。 哔哩哔哩市值一路走高 ， 可盈利能力始终为人所质疑 。 当然对三家公司而言 ， 这只是开始 ， 游戏公司于美股的闯荡史已然说明 ， 开局并不一定能够决定最终的走向 。 除了要让华尔街读懂自己的故事 ， 异乡作战的厂商 ， 也需要面临更加严峻的资本环境 ， 以及足以扭转偏见的硬实力 。
不管结果如何 ， 这些新兴领域正与仅剩的正统游戏大厂网易一起 ， 开启了中国游戏行业闯荡华尔街的2.0时代 。


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