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[浑水]做空瑞幸、爱奇艺背后的，到底一滩什么「浑水」？( 三 )


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▲ . 图片来自：燃财经
类似的方式浑水在 2011 年调查分众传媒时就采用过 ， 当时浑水在上海成立了一家叫仓宝阁的仓储公司 ， 以招聘 LCD 广告客服高级经理、LCD 广告销售总监、LCD 广告楼宇巡视专员等职位为由 ， 来调查分众传媒的业务 。
迄今为止浑水依然保留着这种小团队+外包团队的方式 ， 卡森·布洛克在 2017 年接受腾讯财经《财约你》采访时透露 ， 浑水的核心团队只有 5 人 ， 而且往往会同时调查 2-3 家公司 。
在 2010 年以来 ， 浑水已经做空至少 18 家中国公司 ， 9 家以退市首场 ， 绝大部分公司都遭受不同程度的股价下跌 ， 虽然也有对新东方、安踏做空失败的案例 ， 但这样的命中率已经足以让浑水成为令人仰望的大空头 。
[浑水]做空瑞幸、爱奇艺背后的，到底一滩什么「浑水」？
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▲. 图片来自：东方财富网
说到「中概股杀手」 ， 不得不提的还有和浑水齐名的香橼（Citron Research） 。 香橼的做空模式和浑水大同小异 ， 而且同样聚焦中国公司 ， 奇虎 360 和恒大都曾是香橼的猎物 。
有人曾统计过 ， 被香橼盯上的公司一年内市值平均会下跌 10%， 最多的跌去了 95% 。
[浑水]做空瑞幸、爱奇艺背后的，到底一滩什么「浑水」？
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▲安德鲁-莱福特.
而香橼的创始人安德鲁-莱福特（Andrew Left）路子更野 ， 这个没有金融背景的中年人 ， 凭借自己的敏锐嗅觉在股市上如鱼得水 ， 颇有点经典港剧《大时代》中丁蟹的味道 。
是浑水摸鱼的大空头 ， 还是市场的清道夫？
很多时候 ， 做空是正常的市场行为 。 然而由于做空可能带来巨额利润 ， 也会出现不择手段的恶意做客者 ， 同样是披露上市的黑幕 ， 但可能采用似是而非的数据 ， 甚至无中生有 。
这已经形成了一条成熟的产业链 ， 做空机构也并非单打独斗 。 做空机构可能需要买通公司的高管 ， 委托咨询公司进行调查 ， 调查完成后将报告卖给对冲基金 ， 购买股票和看跌期权 ， 而律师事务事务所则以欺诈为由发起集体诉讼……
[浑水]做空瑞幸、爱奇艺背后的，到底一滩什么「浑水」？
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▲图片来自：《华尔街之狼》
只要被做空公司股价大跌 ， 上述机构都能从中获利 ， 而这些机构的行动又会进一步促进股价下跌 ， 特斯拉就是美股中被做空的常客 。
尽管做空机构的根本目的是赚钱 ， 但客观上也起到了一定的市场监督作用 ， 能将一些有问题的企业从市场上清理掉 。 商业咨询顾问刘润认为浑水这样的做空机构是市场的清道夫 。
有了做空公司 ， 上市公司才会如临深渊 ， 如履破冰 ， 坚守价值观 ， 不敢轻易造假 。
即便是新东方被浑水做空的时候 ， 俞敏洪也承认了做空机构对上市公司的监督作用 。
中国其实应该有浑水这样的公司 ， 他们就像苍蝇一样 ， 会找到臭了的鸡蛋 ， 这样很多在 A 股上市的公司就不会乱来了 。 当然我本人不喜欢这样的公司为了自身利益有的时候会扭曲事实 。
从浑水和香橼的做空方式来看 ， 他们的调查手段其实和调查采访人员十分相似 。 香橼创始人安德鲁-莱福特就曾表示自己是一个「靠信息交易吃饭的调查采访人员」 。
[浑水]做空瑞幸、爱奇艺背后的，到底一滩什么「浑水」？
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▲ 图片来自：《聚焦》
两者都起到了监督作用 ， 只不过调查采访人员往往凭着正义感来做这件事 ， 而空头们只希望大赚一笔 。 就像安德鲁-莱福特说的：
我这类调查采访人员不比别人 。 我们一出手 ， 要么是赢一座金山 ， 要么是输一座金矿 。
其实 ， 真正的「中概股杀手」从来就不是浑水和香橼这些做空机构 ， 而是瑞幸这样活在虚幻泡沫之下 ， 不断透支投资者对中概股信任的公司 。


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