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[浑水]做空瑞幸、爱奇艺背后的，到底一滩什么「浑水」？( 二 )


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在这份只有 37 页的报告中存在不少逻辑问题 ， 比如只通过两家广告公司的数据来倒推爱奇艺的日活数据 ， 以 1563 人的抽样调查来印证爱奇艺夸大会员收入 。
不过这份报告也披露了一些有意思的数据 ， 人口只有 140 多万的西藏 ， 最近却在热度地区榜单中名列前茅 ， 虽然这不足以证明爱奇艺数据造假 ， 但结合近年来那些播放量动辄数百亿的网剧 ， 不禁让人深思 。
[浑水]做空瑞幸、爱奇艺背后的，到底一滩什么「浑水」？
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寻找那些有可能造假的公司 ， 是浑水这些做空机构的本能 ， 就像鲨鱼对于海里一丝血液的敏感 。
号称中概股杀手 ， 这是一滩什么「浑水」？
浑水盯上瑞幸咖啡 ， 其实不是偶然 。 浑水在做空界声名鹊起 ， 靠的就是做空中国在美上市企业 ， 人送外号「中概股杀手「 。
在 2010-2011 年期间 ， 浑水「猎杀」中概股几乎一打一个准 ， 回看浑水做空这些公司的手段 ， 和做空瑞幸如出一辙 ， 除了调查关联方、供应商和客户 ， 大量的实地调研必不可少 。
[浑水]做空瑞幸、爱奇艺背后的，到底一滩什么「浑水」？
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这种最原始且效率不高的调查方式 ， 却非常有效 。 可谓一招鲜 ， 吃遍天 。
比如在调查东方纸业 ， 浑水通过到工厂暗访和与工人交谈 ， 发现厂房设备老旧 ， 环境潮湿 ， 库存基本是废纸 ， 对外展示的只是一些「样板工程」 。
调查辉山乳业时 ， 派出调查员拜访了 35 家农场、5 个生产基地 ， 还动用无人机来观察辉山的厂房 。
调查中国高速频道时 ， 浑水实地察看了 50 多辆公交车上终端广告播放情况 ， 发现司机都爱播自己的 DVD ， 高速频道根本无法把控广告是否在这些公交车上播放 。
而浑水的创始人卡森·布洛克（Carson Block） ， 在早期甚至会想办法溜进一家公司管理层的会议 ， 即便被发现的风险很高 。
我以前非常喜欢看管理层面对尖锐问题时的反应 ， 来判断哪些问题让他们感到不适 。
这个浑水背后的操盘手 ， 也是个充满神秘色彩男人 ， 成为大空头之前 ， 他只是个在中国屡次创业失败的愣头青 ， 命运的转折点出现在 2010 年 。
[浑水]做空瑞幸、爱奇艺背后的，到底一滩什么「浑水」？
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▲卡森·布洛克. 图片来自：The Wall Street Journal
卡森·布洛克的父亲经营着一家股票调研机构 ， 2010 年他决定派在中国生活多年的儿子 ， 调查一家叫做东方纸业的公司 ， 卡森·布洛克最终发现这是家「骗子公司」 ， 并提议做空这家公司 ， 但父亲并不感兴趣 。
然而此时债务缠身的卡森·布洛克决定孤注一掷 ， 自己做了一份 30 多页的调查报告 ， 质疑东方纸业财务造假 ， 美国证券交易委员会很快介入调查 ， 东方纸业股价暴跌超过 80% 。
[浑水]做空瑞幸、爱奇艺背后的，到底一滩什么「浑水」？
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就这样 ， 卡森·布洛克打响了做空中概股的第一枪 。 而布洛克在中国的创业经历和法律从业背景 ， 也成为了他调查中国公司的优势 。
虽然一战成名 ， 但人们发现要找到卡森·布洛克并不容易 。 当时整家浑水就全职员工就只有卡森·布洛克一人， 大量调查都是委托承包商完成 ， 公司官网也找不到具体的地址 。
《经济学人》曾在 2011 年发表了一篇题为《》的文章 ， 指出卡森·布洛克不会轻易透露自己的行踪 ， 其中一个原因是「收到了死亡威胁」 。
那些帮助浑水搜集做空证据的一线调查员 ， 往往不知道自己真正在调查什么 。 不久前 ， 招聘启事上写的只是「咖啡项目线下调研实习/兼职招募」 。
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