爱奇艺■爱奇艺到底有没有“财务造假”？( 三 )
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同时 ， 看爱情公寓的峰值图 ， 是符合剧播出的时间 ， 绝对数也比较大接近600万 ， 可见爱奇艺的当红炸子鸡热播节目《爱情公寓5》 ， 并没出现数据失真的情况 。 而做空报告例举的《偶像练习生》均值比较低 ， 随意截取的时间 ， 大致为17万左右 。
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对此 ， 秋源俊二也钛媒体文章中提出了疑问 ， 造假报告出现了矛盾 ， 但如果要造假刷流量 ， 为什么选择这么小的流量 ， 而且是已经摊销完的综艺或者剧呢？剂量不够大啊 ， 难道 ， 莫非 ， 或许 ， 是为了避开审计重要性水平分析？如何解释西藏为什么可以在前面几个节目里排名第一呢？这点确实让人费解 。
证据3：爱奇艺虚增营收
Wolfpack Research的分析发现 ， 爱奇艺将2019年营收从约160亿元人民币虚增至290亿人民币 。
“爱奇艺的“易货交易”是个黑匣子 。 爱奇艺的版权许可再授权费收入是如此虚高 ， 以至于中国过去3年所拍的所有电视剧都被爱奇艺 ， 这个数字也离爱奇艺财报中的数字相差甚远 ， ”报告指出 。
做空报告举例称 ， 爱奇艺的电视剧版权收入在64000-79000人民币每集 ， 明显高于市场上限2万人民币一集 。
关于“易货交易”黑匣子的理论有一定道理 ， 因为具体到每个渠道的版权收入的确是各家核心商业秘密 ， 经常每个剧 ， 每个渠道 ， 甚至到每个卖家都不经相同 。 但是以做空报告的举例来看却并无太大说服力 ， 因为每集版权收入存在多次售卖的情况 ， 而这种多次售卖 ， 或者同时售卖的总价很难统计 。
证据4：递延收入的问题
爱奇艺的递延收入明显虚增 ， 进一步表明公司虚报收入 。 Wolfpack Research将爱奇艺所有“可变利益实体”和“外商独资企业”的信用报告与爱奇艺的《上市招股书》对比后 ， 发现爱奇艺向美国证监会披露的递延收入在2015年、2016年和2017年被分别虚增了261.7%、165.5%和86.2% 。 “ 递延收入”是公司资产负债表中的一项 ， 指用户为某项服务提前支付的费用 。 因为爱奇艺的订阅用户在收到服务前即支付订费 ， 所以为爱奇艺的收入大多与“递延收入”有关 。 IPO前的虚增收入造成爱奇艺在IPO后的收入继续虚高 。
钛媒体App编辑咨询了相关财税律师 ， 递延收入确认的问题 ， 只要符合美国SEC的相关政策并无大碍 。 而与合作伙伴的联合收入分成方式 ， 计算方式 ， 也会和爱奇艺与合作伙伴的 合同约定方式有关 ， 如果符合SEC的会计准则则可行 ， 如果不符合会计准则则会有问题 。
证据5：内容价格虚增
爱奇艺在其2018年从武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司购买节目的版权时至少虚增价格一次 。 武汉这家公司时爱奇艺体育合资公司母公司（也就是“新爱体育”）的控股股东 。 爱奇艺利用该合资公司虚增7.57亿递延收入 。
这是比较实际的指控 ， 双方都需要更详细证据支撑 。
证据6：通过投资“新爱体育”（爱奇艺体育频道）虚增1.1亿元营收
通过虚增其对合资公司“新爱体育”的投资 ， 爱奇艺凭空增加了约1.1亿元的递延收入 。
爱奇艺表示 ， 公司收购了北京新爱体育媒体科技公司32%的股权 ， 该公司的控股公司为在中国上市的武汉当代明诚文化体育集团股份有限公司 。 爱奇艺声称他们投资了7.96亿元人民币购买该公司32%的股份 。 Wolfpack Research发现 ， 爱奇艺的股权投资被记录为现金投资3825万元 ， 但却没有任何应付投资的记录 。
这部分指控需要爱奇艺的详细说明 。
证据7：会计方法营造出公司创造现金流的假象
做空报告称：“我们通过使用行业其他公司通常使用的会计方法将爱奇艺2019年11.57亿元的运营现金流下调到5.61亿元 。 公司的管理层和分析师等将公司称作中国的“Netflix” ， 但是Wolfpack Research认为这是管理层和其他推手长期营造出的假象 。 ”
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