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「阿尔法工场」隐藏的“大秘宝”与电视龙头的未来( 三 )


在全球众多智慧显示玩家中 ， TCL电子(HK:01070)是最符合以上两大条件的企业 。
从最开始的TCL多媒体 ， 到如今的TCL电子 ， 名称的更替寓意着战略目标的聚焦 ， TCL电视在全球的影响力进一步提升 ， 自2018年起 ， TCL超越LG ， 成为全球市场占有率第二的电视品牌 。 2019年 ， TCL以双位数同比增长的出货量稳占全球第二之位 ， 也是前三中市场占有率提升最明显的企业 。

「阿尔法工场」隐藏的“大秘宝”与电视龙头的未来
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但市场对于以硬件为主的家电企业存在偏见 ， 无论是白电行业的美的、格力 ， 还是彩电行业的TCL ， 估值都显著偏低 。 市场认为家电行业销售单纯来自于硬件 ， 过于单一 ， 家电属耐用品 ， 更换频率低 ， 并没有给予很高估值 。
随着网络技术不断迭代 ， 流媒体竞争趋于白热化 ， 硬件厂商与内容平台的供需结构依然正在被颠覆 ， 电视厂商的话语权逐渐增强 。 从股价来看 ， 尽管TCL电子业绩越来越好 ， 但股价却依然呈箱体震荡走势 ， 公司整体估值极低 。
经过2019年重组 ， TCL电子与TCL科技（SZ:000100）已经不存在直接控股关系 。 在剥离家电业务后 ， TCL科技高度聚焦半导体面板业务 。 而运营TCL品牌消费电子终端的TCL电子也卸掉枷锁 ， 业绩出现升势 。
据TCL电子公布2019年报显示 ， 营收额进一步增长 ， 盈利能力也大幅增强 。 尤其海外市场 ， 在总营收中的占比进一步提升 ， 无论从哪一个方面来看 ， TCL电子都吸引力十足 。
3月29日TCL电子公布的2019年业绩报告中：总营收额、海外营收额、利润率变化等运营指标全部向好 。
具体来看 ， TCL电子2019年总营收额469.9亿港元 ， 同比增长3.1% ， 创历史新高；销售电视机3200万台 ， 同比增长11.9% ， 同样创造了历史新高 。

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销售额稳定增长的同时 ， TCL电子的盈利能力也进一步增强 。
公司整体毛利率较2018年提升2.1个百分点 ， 至17.4% ， 母公司拥有者的应占利润达22.8亿港元 ， 同比增长118.9% ， 创新高 ， 盈利能力大幅增长；扣非后归母净利润同比增长35% ， 表明核心主业增长强劲 。

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不难看出 ， 2019年是TCL电子全面腾飞的一年 ， 海外市场发力、国内市场稳增长、互联网业务打开想象空间 。
在2018年 ， TCL完成对韩国品牌LGE的超车 ， 全球电视机出货量的市场占有率提升至11.6% ， 仅次于三星16.7%的市场占比 。 而在2019年中 ， TCL全球市场占有率提升至13% ， 不仅扩大了与第三名的差距 ， 同时也缩小了与领头羊三星的差距 。

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在海外市场 ， 2019年共销售TCL品牌电视机1346万台 ， 同比大幅增长26.1%；销售额达209.97亿港元 ， 同比增长14.1%；毛利率增加0.8个百分点至15.5%；经营利润8.78亿港元 ， 同比大幅增长42.3% 。
全面提升的数字背后 ， 是TCL全球市场竞争优势的进一步放大 。
无论是成熟的美国市场、还是发展中的缅甸、菲律宾市场 ， TCL都是市场份额第二的品牌 。 而法国、澳大利亚、加拿大等市场 ， TCL也处于行业领先地位 。 尤其在重点布局的印度市场 ， 全年销量同比增长151% ， 市场份额上升至第五位 。

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从1999年以越南为起点 ， 进行全球化布局 ， 到2019年国际市场遍地开花 ， TCL用了20年时间摸索 。 如今TCL电子的品牌电视机销量位列全球前三 ， 且过半均来自海外市场 ， 已然成为了“全球智慧显示龙头” 。


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