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房企盈利能力大揭秘：中海“最会赚钱”，绿城净利润58%流入少数( 五 )

然而 ， 市场更为关心上市公司真正能够落实到股东方的利润 ， 这也是归母净利润更具含金量的原因所在 。

《国际金融报》采访人员统计发现 ， 相较位于高位的净利率而言 ， 加权平均归母净利润率竟只有10.73% ， 相比上市公司净利润缩水了24% 。 换言之 ， 上市公司2018年获取的全部利润之中 ， 约有1/4已悄然流入了少数股东之手 。

这其中 ， 少数股东权益占比最高的莫过于绿城中国 ， 其2018年共取得23.75亿元 ， 而归母净利润仅有10.03亿元 ， 占比仅42% 。 此外 ， 即便作为盈利之王的恒大 ， 在665.47亿元的净利润中 ， 归母净利润也只有373.9亿元 ， 近半数的利润归属于少数股东权益 。

相反 ， 中海地产在营收不及恒大三分之一的情况下归母净利润却高达352.27亿元 ， 与恒大不相上下 ， 再一次坐实“最会赚钱”房企之名 。 此外 ， 中南建设由于集建筑与地产于一体 ， 净利率相对偏低 ， 而归母净利润占比却高达94.8% 。

房企盈利能力大揭秘：中海“最会赚钱”，绿城净利润58%流入少数

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▲TOP40中房企归母净利率排名（倒序）

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“合作型竞争”惹的祸

“房企利润流向少数股东 ， 与并表中合作项目的结算有很大关系 。 ”资深财经评论员严跃进在接受《国际金融报》采访人员采访时认为 ， 近年来 ， 房企通过收并购获取项目、合作开发的比重逐渐增加 ， 房企之间合作开发成为常态 。 从销售权益榜的数据可以看出 ， 近年来规模房企销售权益占比下降已成为趋势 。 一方面 ， 项目收并购及合作开发成为规模房企获取土地资源的重要途径 ， 有利于房企实现规模扩张 。 另一方面 ， 随着2018年初以来大量的收并购项目逐步进入结算周期 ， 根据房企是否操盘、是否并表 ， 合作开发增加对房企利润规模和盈利能力的影响也表现得更加明显 。


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