铑财|蔚来翻身仗刚开始 李斌能否“一直爽”？( 三 )
李斌曾坦言 ， 服务无忧这个产品口碑确实很好 ， 但对蔚来整个经营压力确实较大 ， 服务无忧1.0产品在不算蔚来自己服务部门人力成本及像移动服务车等一些投入情况下 ， 单独一个服务无忧的用户我们一年要亏4000块钱 ， 如用户基数少 ， 我们还能承担 ， 如用户基数大的话 ， 确实是难以持续的 。
2020年升级的服务无忧2.0版本 ， 缩减了部分项目 ， 部分服务使用次数也做出限制 ， 购买价格相应也下调了200元 。 是否可以抵消亏损、且让消费者乐于买单？不乏不确定性 。
而伴随后续销量大增 ， 是否会再显“越卖越亏” ， 有待时间考量 。
聚焦最新三季报 ， 费用总支出15.31亿元 ， 同比上年约减少30% 。 销售及一般管理费用为9.4亿元 ， 同比减少19.2% 。 Qie 蔚来首席财务官奉玮透露,由于三季度销售更更多的ES8车型 ， 每辆车的平均销售价格上升1万元 。
简言之 ， 售价上升、综合成本下降是蔚来三季报亏损下降、毛利率提升的重要原因 。 然成本控制有边际递减效应 ， 更高售价也预示着更高品服务 ， 如一味减低成本 ， 恐损伤用户体验 ， 进而影响销量 。 如何做好平衡 ， 并非一件易事 。
更深层看 ， 还是产品品质 ， 尤其是蔚来这样主打高端调性的品牌 。
11月6日 ， 蔚来正式发布了100kWh电池包 。 李斌表示 ， 我们不妄谈“永不起火” ， 但凡事都要讲概率 ， “从我们电池召回以来 ， 至今没有发生一起电池类安全事 。 ”
颇为应景的是 ， 10月22日 ， 广汽蔚来CEO廖兵通过社交媒体承诺：“车辆如因‘宁德时代811’电池起火 ， 整车全赔的承诺 。 ”其还倡议：“业内所有使用宁德时代电池汽车厂商共同承诺 ， 为用户权益保驾护航” 。
纵览新能源汽车史 ， 包括特斯拉在内各大牌大厂几乎都出现过汽车自燃事件 。 为给用户吃下定心丸、摆脱实验白鼠标签 ， 车企费尽心机 。 2019年蔚来遭遇自燃召回 ， 交付1万多辆 ， 却有近5000辆召回 ， 质量受拷直接导致销量股价双冷 ， 教训可谓深刻 。
也基于此 ， 消息一出 ， 瞬间刷屏 。
然这一“自燃全赔”壮举 ， 最终反转落幕：10月23日 ， 广汽蔚来发布道歉声明：“不应在没有周全考虑的情况下 ， 就草率倡议业内所有使用新能源电池的汽车企业共同承诺整车全赔 。 此前整车全赔承诺权仅为广汽蔚来对自己用户的承诺 ， 不涉及任何友商、供应商 。 ”
是否营销作秀 ， 留给时间做答 。
说千道万 ， 还是产品力说话 ， 背后的破局利器是研发 。 虽从最新财报看 ， 蔚来已是中国造车新势力中交付数最高和平均单价最高的企业 ， 门店建设、换电设备和电池租用服务等赛道也开辟的不错 ， 合肥工厂未来月产将达4000辆 ， 但上海嘉定自建工厂的停滞、主力代工模式仍是一个重要吐槽 。
庆幸的是 ， 蔚来2020三季度研发费用为5.91亿元 ， 在费用总支出中占比达38.56% 。 其也表示第四季度将会加大投入 ， 主要用于下一代技术平台NT2.0 。
只是 ， 其有多少腾挪“子弹”？
从负债看 ， 2019年蔚来总资产145.82亿元 ， 总负债194.04亿元 ， 资产负债率达133% ， 创下上市以来新高 。 其中所产生的利息 ， 无疑会压缩蔚来未来的盈利空间 。
03
目标价25美元？
LAOCAI
事实上 ， 国际做空机构早已盯上蔚来 。
11月13日,香橼资本发布报告：基于各方面分析 ， 蔚来汽车目标价应为25美元 ， 仅是其当前股价一半 。
盘点做空多项原因 ， 不乏特斯拉身影 。
首先是降价 ， 香橼表示 ， 购买蔚来股票的人显然没注意到特斯拉及Model Y的中国定价 ， 而这将冲击蔚来销量 。
香橼援引德意志银行分析称 ， 特斯拉可能会大幅降低上海工厂Model Y价格 ， 可能从48.8万元人民币（7.3万美元）降至36万-39万人民币（5.6万-5.8万美元） 。 由此 ， Model Y或将成蔚来EC6和ES6直接竞争对手 ， 这可能损害短期市场情绪 ， 并打击蔚来订单增势 。
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