新东方|业绩拐点已至新东方在线（1797.HK）：K12教育战略成效显著( 二 )
另一方面 ， 新东方在线的K12课程设置也加速覆盖到了更大的区域范围 。 截至2020年5月底 ， 东方优播已经下沉至24个省份的172个城市 ， 较于2019年5月底的15个省份的63个城市 ， 有了飞跃式进步 。 值得注意的是 ， 本次疫情显著催化了三、四、五线城市的在线教育渗透率 ， 这无疑与东方优播的区域下沉战略不谋而合 ， 公司先发优势明显 。
2. 优化大学教育及学前教育产品结构 ， 有望厚积薄发
大学教育方面 ， 由于疫情爆发暂时抑制了海外留学的备考需求 ， 该分部的付费学生人次为94.2万人次 ， 同比下滑了27.1% 。 不过 ， 新东方在线于期内成功优化了大学教育的产品结构 ， 将火力更多地集中在了客单价更高的大学备考以及海外备考上 ， 因此大学教育每名付费学生人次的平均开支达到1,222元 ， 同比大幅增长了70.9% ， 进而改善了该分部的盈利能力 。 在产品机构的调整下 ， 2020财年新东方在线大学教育分部录得营收6.42亿元 ， 同比略微增长1.6%；毛利率为67.9% ， 同比提升2.3个百分点 。
【新东方|业绩拐点已至新东方在线（1797.HK）：K12教育战略成效显著】同时 ， 今年3月份 ， 在新东方继续与剑桥雅思独家战略合作的基础上 ， 新东方在线也获得了雅思真题的线上独家使用授权 ， 并可以借助上线机考模拟产品完整呈现雅思的真实机考界面 ， 大大优化了雅思考生的备考体验 ， 疫情消散后该独有“利器”有望厚积薄发 。
学前教育方面 ， 公司逐渐在将经营重点转移至了多纳英语程序 ， 不断提升应用程序的质素、参与度及扩大所提供的教育内容范围 ， 毛利率也因此由2019财年的-0.9%升级至2020财年的28.3% 。 同样因为优化产品线的原因 ， 2020财年学前教育分部的付费人次同比也略微下降 ， 但长期价值也更为可期了 。
二. 盈利效率改善趋势明显 ， 业绩拐点悄然已至
单从账面的净亏损来看 ， 新东方在线正处于亏损扩大阶段 ， 但综合多项经营趋势来看 ， 亏损换来了核心业绩指标的改善 ， 未来有望步入盈利的拐点 。
1. K12在线大班免费课高转化率 ， 有望受益规模效应
2020财年 ， 虽然大学教育及学前教育两个分部的毛利率都实现了改善 ， 但新东方在线的毛利率同比依然下降了9.5百分点至45.6% ， 主要原因是K12教育分部的毛利率下降 。 由于公司于疫情期间免费开放了K12春季正价班型 ， 且最终的报名人次高达2,000万 ， 进而导致了该分部成本、费用的大幅提升 。
值得注意的是 ， 新东方在线一直视K12教育为长期价值的关键所在 ， 因此在免费捐课行动中表现得也十分积极 。 一方面 ， 公司决定对原先报名春季班的学生进行全额退费处理 。 另一方面 ， 新东方在线的春季班课程持续时间为2月15日至5月30日 ， 覆盖了整个完整的春季学期 ， 并且课程和服务与正价双师大班完全一致 ， 服务体验将显著区别并优于同业产品 ， 课程持续性强 ， 流量提升更加稳定 ， 也更加有利于流量的后续转化 。
据悉 ， 免费课程为新东方在线在暑假留存了大量学生 。 疫情导致的在线教育需求井喷加速了新东方在线K12课程的发展 ， 规模效应下成本优势也会愈加凸显 。
2. 东方优播业务模式受肯定 ， 毛利率持续改善
东方优播课程方面 ， 其独特的双师小班业务模式再次得到确认 ， 2020财年的毛利率水平为24%大超市场预期 ， 并且环比改善趋势非常明显 。 在业绩会中 ， 公司表示在东方优播首批运营的8个城市运营表现较好 ， 并且全部实现了单校区的盈利 。 目前 ， 东方优播所覆盖的城市均在暑期进行招生 ， 大部分学生续班 ， 也体现东方优播课程已得到学生和家长的认同 。
文章图片
同时 ， 新东方在线未来还将打通K12在线大班和东方优播的数据 ， 实现协同引流 ， 较单一线上获客模式 ， 线下渠道成本也会更加可控 ， 进一步改善费用开支 。
推荐阅读
- 有哪些好的学习英文的视频网站
- 上汽|国内车企Q3业绩出炉，自主品牌大有火车头之势，车市复苏稳了？
- 趣头条|看着它不断增长的销售业绩和越来越高的曝光率，Model3还香吗？
- 界面新闻|用友网络拟分拆汽车板块冲刺科创板，近年业绩增长乏力
- 线下|未来业绩可期四季教育（FEDU.US）：线下业务持续恢复
- 小初|新东方发布小初衔接新产品俞敏洪批评在线教育之后
- 爱卡汽车|日产公布上半财年业绩 净收入3万亿日元
- |36天热销10058辆？哈弗大狗创神仙业绩，车主：惊呆了
- 教育|新东方再造“新东方”
- A股上市公司的财报、盈利预告、业绩快报等公告的“公告日期”是不是就是确切的发布公告的那一天的准确日期