怎样看待蚂蚁金服C轮融资140亿美元，估值1500亿美元( 五 )
四、ATM格局建立的风险
ATM格局的建立主要正在蚂蚁金服和百度的发展角力上，尽管目前蚂蚁金服估值高于百度，但对于还未上市的蚂蚁金服来说，风险同样也不小。
1、激烈的国内外移动支付竞争
支付工具是蚂蚁金服的发展基础，影响在支付基础上所衍生出来的变现模式和技术模式。支付宝最大的对手是腾讯的财付通（QQ /微信支付），财付通保持近4成的市场份额，现在国内市场已经是支付宝和财付通的双寡头格局。
易观智库的数据显示，腾讯旗下的财付通（微信/QQ支付）市场份额占比39.51%。
支付宝以淘系电商起步，但一二线城市用户已经饱和，所以支付宝在不断拓展向下渠道和支付场景，并购饿了么、哈罗单车就是这样的考虑，蚂蚁金服需要拓展支付场景和渠道下沉。财付通不一样，立足于微信/QQ庞大用户群财付通已经不需要考虑渠道下沉，腾讯推下沉渠道的支付只需要拓展支付场景即可。所以腾讯投资美团、拼多多，而且微信/QQ使用频次远远高于支付宝，打开微信/QQ比支付宝更便利，财付通尽管不是专业的支付工具，但在小额支付便利性上仍具备不小的优势，财付通和蚂蚁金服的支付竞争会愈演愈烈。
2、监管趋严格，模式创新或受阻
监管对于支付宝的影响从马云对于支付宝的定位就可以窥探，2008年马云掷地有声地说过：“如果银行不改变，我们改变银行。”，而最近对于支付宝马云的说辞变成了 ：”虽然这几年，支付宝对金融产生了冲击，但从未想过要颠覆金融机构。”
监管严格对于支付行业并不是一个好现象，离钱越近的行业越容易产生创新，当然也越容易产生违规行为。蚂蚁金服需要不断的进行金融创新和测试，之后才会有银行、基金等金融机构愿意尝试，监管越严格蚂蚁金服的创新就会越受制，越受制于监管作为基础设施输出技术解决方案的蚂蚁金服的互联网模式创新就会更加困难，盈利模式就会受到影响。如何在监管允许的范围内进行克制的创新是摆在蚂蚁金服面前的难题。
3、国际化业务的发展速度
国际化是摆在支付行业面前的难题，中国目前尚没有国际化特别成功的案例，我们所熟知的中国国际化很多是并购,比如吉利收购VOLVO，比如联想收购IBM。但蚂蚁金服的国际化不太一样，蚂蚁金服的国际化分为两个维度：1、在当地投资并技术扶持当地钱包；2、让国人在海外能使用支付宝。这两块都需要布局，第一块目前蚂蚁金服投资的本地支付宝主要在东南亚9家公司，东南亚以外尚未布局，而这些城市的消费能力更强。第二块面临和财付通的激烈竞争，也同时需要在不同的国家/城市打通商家端、用户端的双端通路，这并不是一件容易的事情。国际化业务的发展将影响蚂蚁金服的未来盈利预期。
蚂蚁金服在不断强化其科技公司的属性，继余额宝开放后，进一步开放了花呗、借呗来强化其连接者的角色，随着蚂蚁金服估值突破1500亿美元，中国互联网的格局要变了，ATM的时代或许已经来了。
作者：毛琳Michael，互联网市场从业者。微信公众号：凤毛麟角(fengmaolj)，微信：361986574
■网友
1、先谈谈1500亿美元估值：
阿里巴巴在2017年第三季度分享了来自蚂蚁金服的利润分成为19.95亿元，2017年第二季度的利润分成为19.66亿元，第一季度的利润分成为7.89亿元。意味着阿里2017年来自蚂蚁金服的税前利润分成一共达到49.4亿元，37.5%比例计算，蚂蚁金服2017年的税前利润为131.73亿元。假设2018有30%增速，那么蚂蚁2018利润在170亿元，约27亿美元。那么1500亿美元，大约55倍PE。目前阿里动态PE51倍，腾讯33倍，京东284倍……，所以蚂蚁1500亿美元估值不夸张。
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