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欧美：地产主业销售破千亿：中国奥园、欧美股灾带来的价值机会？( 三 )


从占比来看，公司实行的深耕一二线重点城市的战略规划，得到了不错的落实。
欧美：地产主业销售破千亿：中国奥园、欧美股灾带来的价值机会？
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另外，按照地区分类的话，货值占比如下所示。华南区域依旧是公司的战略核心地区，占比最大为40%，其次就是中西部核心区和华东区域，分别占比24%和18%。
欧美：地产主业销售破千亿：中国奥园、欧美股灾带来的价值机会？
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当前土地储备的预计销售均价为每平方米10200元，结合楼面价只有2536元，这实际上从根本上保证了公司能够拥有较好的利润空间。
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五、短期偿债能力强，获穆迪标普评级调升
根据上市公司的年报，在过去的一年中，中国奥园通过境内外发债等方式，进行了一些融资渠道的拓展。
我们来看看奥园2019年融资情况。在2019年初和年中，公司总共发行了14.5亿美元的境外优先票据。随后又获得了总额约16亿港元的三年期境外银团贷款。另外，9月份发行人民币15亿元四年期6.8%的境内公司债。
（注：银团贷款是指由两家或两家以上银行基于相同贷款条件，依据同一贷款协议，按约定时间和比例，通过代理行向借款人提供的本外币贷款或授信业务。）
从境外优先票据，到境外银团贷款，再到境内公司债，中国奥园融资能力确实表现的不错。
截止2019年底，公司授信额度总额约1840亿元，其中还有尚未使用的授信余额为647亿元。
对于房企而言，融资能力就等于造血能力，多渠道多样化的融资，确实能为公司注入更多新鲜的血液。特别是这个地产大环境，尤为重要。
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2019年，年末总负债规模为2528.8亿元，其中包括合同负债861亿元，如果将合同负债进行剔除，则经调整后的资产负债率为57.5%。
在期末，公司账面上总借贷额为957.6亿元，境内和境外占比分别为65%和35%。占比最大的为境内银行贷款，达到52%。
截止2019年末，短期借贷总额为418.7亿元。同时，公司账面上拥有现金681亿元，足够覆盖短期借贷。这个对地产公司而言，灰常重要。
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2019年，公司的平均利率为7.5%。相比于2015年9.5%的平均利率，当前的借贷成本已经大幅下降了。
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而平均利率的下降，得益于近年来公司在资本市场上获得的正反馈。
在2016至2019年间，奥园先后获得惠誉、标普和穆迪的一直调升企业信贷评级，当前的评级分别为BB-、B+和B1。另外，在2019年5月还获联合信用调升至中国最高信用级别AAA。
这些评级的调升，都进一步帮助公司降低了借贷成本。所以，评级上调和成本下降是一个良性的循环。
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六、股东回报稳定，派息比为35%
公司每股基本盈利为人民币1.565元，同比增长74%。建议派发末期股息为每股人民币55分，派息比率35%。
优秀稳定的管理层，持续稳定的分红，规模进一步扩大带来的经营安全边界，对投资者而言确实是比较有利的。
结语
2019年，中国奥园的收入和利润都保持强劲的增长态势，同比增速均超过50%。全年的合同销售规模也突破千亿大关，上市公司也开心的跻身全国销售三十强。对奥园而言，2019年的成绩绝对算的上合格。
同时，中国奥园也扩展了土地储备规模，土地成本可控，就能为利润留足空间。
【 欧美：地产主业销售破千亿：中国奥园、欧美股灾带来的价值机会？】多元的融资渠道、上调的主体评级、下降的借贷成本，再加上专注主业的管理层和稳定的现金股利，风云君对上市公司的前景还是比较看好的。


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