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[企业]实操！新三板企业冲击精选层，究竟该怎么做？( 四 )


这些环节主要由保监机构和发行人共同完成，大家可以根据保荐机构的进度来完成即可。整个时间大概在三个月左右。
其中证监会的审核流程，再跟大家交流一下，股转系统申报完毕之后会出具无异议函，代各个挂牌公司向证监会提交申请核准的材料提交证监会之后，最好的结果当然是直接核准，最不好的结果当然就是直接不予核准。
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当然证监会还可以进一步要求挂牌公司及中介机构进行问题的回复，或者要求股转系统进行进一步的审查，从而根据回复做出核准和不予核准的决定。
发行的核心在于：如何定价
下面看一下取得证监会核准之后，进入到发行承销环节的一些要点。这个环节的核心是要是把自己公司的股票是以适当的价格销售出去，这样销售出去之后才能融到资金。
因此，如果从发行人（挂牌公司）的角度而言，发行的数量和发行的价格就成为关键，因为发行数量乘以发行价格就是融资额，发行数量基本上很容易确定，一般发行的股数占发行后总股本的1/4，也就是发行前的1/3左右。
对于发行价格也就是说定价机制这里的核心就是如何定价。现在的规则规定了三种的标识，分别是直接定价和投资者网上竞价、网下询价三种方式。
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直接定价，顾名思义就是指申报前就已经确定了股票发行价格，这里的发行价格要由股东大会来审议通过来完成。在申报前我直接确定一个行业价格，20、30、50，好了，发行的时候直接根据价格来进行.
网上竞价类似于我们普通A股的竞价程序和公开招投标的一种集合体，指的是所有的投资者都会给一个价格和认购数量，由承销机构按照一定的规则来确定价格。比如由高到低进行排序等等。
而竞价发行方式是新的一个发行方式，是新三板精选层特有的。
网下询价，是目前科创板还有传统A股发行过程中最常见的方式，类似于采购环节的询价招标，就是向符合规定的投资者邀请，请他们给予一个认购价格、认购数量等等。最后再按照具体的规则来确定整个发行价格。
这些大家有一个概念就行，发行的时候会由承销机构与各个公司具体来协商，确定采用何种发行方式。此外，新三板精选层还可以采用老股东优先配售，战略配售、发行人、高管与核心员工认购的配售机制。也就是说，各个公司可以根据具体的情况来选择。
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最后，我列举了证监会和全国股转系统发布了一些主要的简要的发行过程中的一些规则，如果大家有疑问还感兴趣的地方可以自己查阅。
【 [企业]实操！新三板企业冲击精选层，究竟该怎么做？】注：文中提及的专业术语中，发行人就是指挂牌公司；问询反馈指的是股转系统对提交的材料给予问题，要求挂牌公司和中介机构进行解答。


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