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『财报』从阅文集团财报看，中国内容产业IP版权运营的发展前景

2020年3月17日，阅文集团(以下简称“阅文”，0772.HK)公布2019年全年业绩。报告显示，阅文集团2019年实现总收入83.5亿元，同比增长65.7%;毛利润为36.9亿元，同比增长44.3%;净利润为11.1亿元，同比增长21.9%，远高于此前市场预期。两大业务板块中在线业务收入37.1亿元，以自有平台产品营业收入为主;版权运营业务实现爆发性整张，收入同比激增341%至44.2亿元。2019年公司业务收入结构实现了以版权运营为核心的转化，表明以IP为核心的多元变现取得成果，公司优质内容长期价值的可持续性正逐步凸显。
阅文集团作为内容产业的代表性企业，率先实现了内容产业从“文学IP库储备”——“IP孵化“——“IP价值转化”全产业链布局，验证网络文学行业全版权运营发展的可行性，为行业的发展提供清晰的发展路径，以下从阅文年报看内容产业IP化的发展机遇和前景。
一、阅文集团基本面
(一)阅文升级业务模式，2019年营业收入超过预期
2019年，阅文集团持续投入内容生态建设，升级业务模式，为内容创作及长期发展提供坚实基础，行业地位一直高居前列。最新财报显示，2019年阅文实现总收入83.5亿元，同比增长65.7%;净利润为11.1亿元，同比增长21.9%，重新回至高水平。2019年版权运营收入庞大的市场贡献率，促使公司业绩高于此前的市场预期。
图表1:2016-2019年阅文集团营业收入及净利润统计(单位:亿元，%)
『财报』从阅文集团财报看，中国内容产业IP版权运营的发展前景
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资料来源:企业年报 前瞻产业研究院整理
(二)平台用户数稳定增加，月均付费支出粘性增强
作为网络文学产业的代表性企业，阅文集团旗下在线阅读平台有20余款，其中拥有起点中文网、创世中文网、云起书院、红袖添香、潇湘书院、起点女生网、言情小说吧、小说阅读网等9个自有平台，精准定位不同用户群。
按消费方式分，形成了以QQ阅读、起点读书、红袖读书为代表的付费阅读平台和以飞读为代表的免费阅读平台。
图表2:阅文集团旗下在线阅读平台品牌
『财报』从阅文集团财报看，中国内容产业IP版权运营的发展前景
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资料来源:公司官网 前瞻产业研究院整理
在公司多平台及优质内容的吸引下，平台月活跃用户数稳定增加。2019年阅文用户数为219.7百万人(2.2亿人)，约占中国网络文学用户数的50%，其中公司自有产品月活跃用户数增加至1.195亿人。
图表3:2015-2019年阅文集团平台月活跃用户数统计(单位:百万人)
『财报』从阅文集团财报看，中国内容产业IP版权运营的发展前景
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资料来源:企业年报 前瞻产业研究院整理
优质内容影响力持续增加，公司付费用户的付费意愿及付费能力有明显的提升。2019年，公司每名付费用户平均每月收入同比增加5%至25.3元。
图表4:2016-2019年阅文付费业务活跃用户数及付费用户月平均收入(单位:百万人，元)

资料来源:企业年报 前瞻产业研究院整理
付费用户付费意愿和付费能力的提升，一定程度上为公司基于不同用户实现不同业务的转化提供了发展，另一方面也在大IP时代，为公司IP业务的孵化和转化提供了有利的支持。
(三)版权运营突破临界点，进入规模化扩张期
阅文营收增长驱动力共分为两个阶段:2017年之前因公司充分利用腾讯渠道能力、及自有平台运营能力的大幅提高，付费用户规模持续高增长，依靠在线阅读业务实现收入增长;2017年开始，公司深耕IP全版权运营业务，构筑IP授权的公司能力及业务，亦采用自主开发、并购，联合投资等方式快速夯实基础能力。
财报数据显示，2019年公司版权运营收入44.23亿元，同比增加341%，占公司总营收的53.0%，首度超过在线业务收入，成为2019年阅文收入的基盘，表明阅文成功孵化了IP价值，进一步证实了阅文以“优质内容”为中心的多元变现战略获得了成效。


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