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持有：分析医药行业内的公司，医药的发展潜力大，看是否值得持有( 三 )


未来随着医药改革的推进，这种不良的乱象会进一步得到治理，到时候可能会影响靠销售费用来做大营业收入的药企。这是个潜在风险。
另外，对于医药公司来说，长期的竞争力还是要看研发实力。
看到2019年年报中的研发投入与营业收入的比例为3.33%，在同行业里还是处于中下游的水平。
持有：分析医药行业内的公司，医药的发展潜力大，看是否值得持有
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最后看看该公司对于研发的看法：
还好该公司把研发工作放在重点的推进项目，这点是好事。
得出结论：费用率过高，未来是个风险。
4、看主营利润
我们可以计算出该公司2018年和2019年的主营利润分别为：18.76亿和18.03亿，主营利润率分别为26.03%和25.97%。
说明该公司在未来保持稳定的盈利难度相对要小一些。
另外，通过计算主营利润/利润总额分别为94.92%，95.22。
2019年的比率比2018年还要高一点，说明该公司的利润总额和净利润质量高。
得出结论：该科目没有风险。
5、看归属于母公司的净利润。
通过查看报表可以看到归属于母公司2014-2019年度“归母净利润”为：5.19亿、26.68亿、36.57亿、44.02亿、54.58亿、61.04亿逐年上升。
通过计算得出2015-2019年度的“归母净利润增长率”分别为：413.67%、37.08%、20.36%、23.99%、11.85%。公司仍在发展。
得出结论：该科目没有问题。
三、现金流量表的相关数据
1、看造血能力
2015-2019 年，该公司的经营活动产生的现金流量净额分别为：6.45亿、9.13亿、11.89亿、17.09亿、21.48亿。
经营活动产生的净额也是持续在增加。
2、看成长能力
通过计算该公司购建固定资产、无形资产和其他长期投资支付的现金与经营活动产生的现金流量净额的比值分别为：61.35%，35.43%，62.78%，39.09%，25.44%。
其比值均大于10%，说明该公司仍在快速的成长中。
得出结论：该科目没有问题。
3、看分红
2019年年报的最新分红已经出炉，看下图
持有：分析医药行业内的公司，医药的发展潜力大，看是否值得持有
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该公司连续3年的分红比例均在60%，或以上，说明该公司还是比较慷慨的。这也是投资该公司的主要原因。
4、看公司的类型
通过查看该公司2015-2019年经营活动产生的现金流量净额、投资活动产生的现金流量净额和筹资活动产生的现金流量净额得出，除了2016年和2017年为正负正，筹资活动在这两年为正数，主要系报告期内发行可转债所致。
其他都是 正负负，这是优秀公司具备的类型。
得出结论：该科目没有问题。
5、看现金余额
该公司2015年-2019年公司的余额分别为：2.7亿，8.7亿，9.5亿，15.9亿，22.8亿。
2019年现金余额达到22.8亿，说明该公司不差钱。
四、总结：
通过以上的分析，该公司的主要问题是：
1、医药行业竞争激烈，该公司的应收账款占总资产的比例高，上文也分析了原因，但是整体上都能收回来。
2、该公司的销售费用高，随着未来的医药政策改革，可能会对未来的收入造成影响。
3、公司的研发投入比例目前还不高，未来想要有更大的竞争力，应该让产品多元化，以应对未来的风险。
目前A股处于低位，是一个不错的投资机会。但是要投资前必须要看懂公司的年报。


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