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『电动星球News』李斌说蔚来二季度毛利率会转正，年底达到两位数！底气在哪里？


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出品：电动星球News
作者：蟹老板、毓肥
『电动星球News』李斌说蔚来二季度毛利率会转正，年底达到两位数！底气在哪里？
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今日夜间 ， 蔚来发布了 2019 年 Q4 及全年业绩报告 。
从全年情况来看 ， 蔚来依然处于艰难时刻 ， 全年交付量虽然去到 20565 台， 相较于 18 年同比上涨 81.2% 。 但全年经营性亏损也去到 110.792 亿元（15.914亿美元） ， 比去年增加了 15.5% 。
从 19 年 Q4 的情况来看 ， 蔚来则又显示出非常积极的一面 。 Q4 不仅延续了交付量持续增长的态势——19 年 Q4 交付了 8,224 辆（6,824 辆 ES6 ；1,400 辆 ES8 ， 2019 年 Q3 为 4,799辆 。 ） ， 而且总收入也增加到人民币 28.483 亿元（4.091亿美元） ， 较 2019 年 Q3 增加了55.1％ 。
关键还在于 2020 年——蔚来能否抵抗疫情 ， 持续 19 年 Q4 的增长态势？
在财报后的电话会议上 ， 李斌谈到了疫情 ， 也谈到了 2020 年 Q1 交付量和收入的减少 ， 但也同时谈到了三次可转债融资、蔚来与合肥的合作 ， 以及最重要的毛利率转正：
「我们有信心实现第二季度毛利率转正 ， 年底毛利率达到二位数的目标 。 」
而在回答环节 ， 李斌等高层在回答相关的 12 个问题时 ， 也透露了蔚来的底气
一、度过现金流危机
『电动星球News』李斌说蔚来二季度毛利率会转正，年底达到两位数！底气在哪里？
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我们先说 2019 年的情况 。
2019 年 ， 蔚来整体风波不断 。 全年亏损在预期之中 。
从财报数据来看 ， 2019 年全年蔚来虽然实现了总交付和总收入的双增长——从 2018 年的 11,348 辆 增长至 2019 年的 20,565 辆；总收入也同比增加 58.0％ 达到人民币 78.249 亿元（11.240 亿美元）， 但 2019 年全年净亏损依然去到人民币 112.957 亿元（ 16.225 亿美元） ， 比 2018 年增加了 17.2％ 。
甚至根据财报 ， 截至 2019 年 12 月 31 日 ， 蔚来的现金及现金等价物、限制性货币资金和短期投资共计只有 10.563 亿元人民币（1.517亿美元）——可谓是进入了「重症监护状态」 ，
那么 ， 蔚来目前的现金流到底怎样？
「4.35 亿美元的可转债发型已经全部完成 。 」在财报后的电话会议上 ， 李斌表示 。 他说 ， 蔚来在 2 月初至 3 月初 ， 宣布以非公开发行的方式向多家无关联关系的亚洲投资基金发行共计 4.35 亿美元的可转债 ， 支持公司日常运营和发展 。 目前 ， 这些可转债发行都已经全部完成 。
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此外 ， 也谈到了合肥的框架协议 。 李斌说 ， 合肥是蔚来与江淮合作生产 ES8、ES6 和 EC6 的工厂所在地 。 根据框架协议 ， 蔚来将在合肥建立中国总部 ， 合肥市将为蔚来中国的运营和发展提供资源和资金支持 。 最终协议预计将在 4 月底之前签署 。
而按照此前披露的信息 ， 这个框架协议的融资规模超过 100 亿人民币 。
当然 ， 也不能说蔚来已经没有现金流的问题——蔚来也表示「现金余额不足以提供未来 12 个月持续经营所需的营运资金和流动资金 。 」除非 ， 它能实现毛利率转正 。 而这一点 ， 我们下面会单说 。
二、2020 年 Q1 亏损将下降35% 。
单看 2019 年 Q4， 从交付量、总收入、销售成本、亏损等来看 ， 蔚来则呈现出了较为积极的姿态 。
这体现在Q4 的交付数环比 Q3 增长了 71.4% ， 达到 8224 台；Q4 总收入比 Q3 增长了 55.1% ， 同比 2018 年 Q4 增长了 17.1% ， 去到 28.483 亿元人民币（4.091 亿美元） 。


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