物联网专题报告：生态之战，长期投资价值如何演进( 二 ) _生活百科

行业细分来看，物联网作为潜在的庞大网络，规模超过既有的互联网，应用场景更加多元，垂直行业厂商对细分市场具备长期行业积累，其中技术能力全面的供应商更有希望转型成为一站式解决方案提供商，具有更高的议价能力。短期看，消费升级和政务智能化需求是物联网向前发展的主要驱动力。长期来看，产业物联网具有更好的增长前景，工业物联网、智慧城市、智能家居是我国物联网产业目前发展的主流，衍生出碎片化的应用场景；我们认为在制造、物流、农业、环保、消防、能源、家居、可穿戴设备等细分赛道也将涌现优质的公司。

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连接为先，平台兴起
连接为物联网演进奠定基础
物联网的发展日新月异，连接数的增长和连接价值的挖掘共同推动物联网的价值创造，联网终端的放量将带动从上游传感器、模组、芯片，到网络、平台、下游应用层的需求，同时，物联网也将贡献重要的数据流量来源，驱动数据基础设施、数据服务以及产品应用升级迭代。我们认为 5G 技术的发展将助力物联网加速发展，全面颠覆连接的广度和深度，进一步深入渗透至垂直产业链，提供更加完善和丰富的应用场景。
5G 赋能万物互联
基于人的连接已经在移动互联网时代得到了充分挖掘，用户之间的交互催生了社交、游戏、电商等 2C 领域服务的革新；5G 时代，基于物的连接将赋能千行百业，人与设备、设备之间、设备与环境间的广泛连接产生的数据量将指数级增长，物联网能够重新定义人和物、物与物之间的关系，在垂直行业应用中产生价值。
据 GSMA 预计，截至 2025 年，全球将有 252 亿部物联网设备，传输数据量将达到 79.4ZB；2018 至 2025 年物联网连接数的复合增长率约 15.6%，带动物联网连接数据流量的复合增长率达 28.7% 。
中国的物联网连接发展在全球处于前列，截至 2019 年底，三大运营商物联网连接数达到 12 亿，占全球的 11.2% 。
据 IDC 咨询预计，2019 年全球物联网市场规模将达 7,265 亿美元，2023 年将达到 1.1 万亿美元，复合增长率约 10.9%；中国物联网市场持续超过 15%高速增长，2019 年市场规模达到 1.6 万亿元人民币。

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政策助推物联网加速发展
2013 年起，中国开始提出物联网专项发展战略，物联网产业跟随政策起步，呈现明显的顶层设计特点，网络基础设施先于应用创新在全国基本实现普及，以智慧城市、智慧能源等偏公共事业类应用发展更为领先。在有利政策驱动下，物联网规模迅速起量。2019 年三大运营商的蜂窝物联网用户规模达到 12 亿户，全年新增 4 亿户；2017 年中国物联网行业规模突破万亿，之后持续保持 15%以上的增速。我们认为新一代 5G 网络的升级结合政策红利将进一步推动产业级物联网应用的标准制定、技术研发、应用试点，加速物联网渗透百业。
连接层成本降低，助力网络发展
我们认为，探讨物联网连接的价值，首先需要区分定义上游传统元器件厂商和物联网应用设备厂商的价值。上游硬件侧承担数据采集、处理、通信和控制的功能，涉及到摄像头、传感器、芯片、通信模组、控制器等环节，国内公司虽起步较晚，近年来逐步崛起，在细分领域国产化率有所提升；但硬件厂商的特性在于随着连接数放量，产品单价呈持续走低态势。

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芯片领域迭代加速，向低功耗、低成本、小尺寸、高性能发展。MEMS、MCU 等领域通用芯片已相对成熟，目前国外龙头厂商仍占据高端市场。针对更丰富的衍生场景，专用 MCU、SoC 的出现能够满足定制化开发需求，支持应用层垂直领域的创新。随着算力提升，高性能人工智能芯片可以支撑大规模并行计算，成为万物互联的重要载体，而边缘 AI 芯片的普及也将从时延、功耗、安全上提供更进一步的解决方案。
MEMS 传感器市场分散，涵盖光学、声学、压力等细分功能。传统光学、声学领域，MEMS 技术相对成熟，迭代周期较长。射频 MEMS 伴随 5G 终端放量有着较快发展，市场份额达到 19% 。在物联网发展初期，联网终端数快速放量，同时成本持续降低，厂商也在从过去手机传感器主导的设计方案切换为更加轻量化、低功耗、高安全性的物联网传感器设计。