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财经杂志|美元霸权究竟“霸”在哪儿？如何破解？( 四 )


六是游说区域金融机构 ， 以主权货币出资并进行融资 。 国际区域金融机构 ， 本是区域内国家出资建立的金融机构 ， 本该服务于区域内有关国家的经济和金融需求 ， 但由于出资的货币是美元而无法做大 ， 因为美元的获得是需要通过出口和债务、外商直接投资的顺差才能获得 ， 这对于非储备货币国家来说不容易 ， 故继续以美元增资很难 。
一个区域内金融机构 ， 注册资本金1000亿－2000亿美元已经很大 ， 但1000亿－2000亿美元的资金本 ， 在不能吸收存款的约束条件下 ， 无法像国内商业银行那样持续壮大发展 ， 也必然无法服务于区域内各国的经济和金融增长的需求 。 但如果区域金融机构改变出资方式 ， 各国以本币出资组建区域金融机构 ， 增资也以本币增加 ， 各国就可以持续不断扩大本币资本金 ， 区域金融机构就可以做大 ， 服务于区域内经济和金融发展需求 。 以本币出资以后 ， 对本国企业的融资需求也就本币形式提供 ， 可以避免汇兑风险 ， 也可以避免债务风险 ， 这类项目提供政府担保 ， 区域金融机构主要提供一套资金使用和监督的规范流程 ， 这样就可以把区域金融机构做大 ， 解决区域经济发展中的基础设施、流动资金等贷款不足问题 。
七是保持币值稳定乃至升值 ， 必要时回到固定汇率制度 。 一个持续不断贬值的货币是不可能有国际信用的 ， 也不会被企业、金融机构用于国际支付、结算和债务偿还 。 汇率波动性比较大的货币也难以被用于国际支付、结算 ， 因为不确定性太大了 ， 通货膨胀严重国家的货币也难以被国际社会信任 。 纵观历史 ， 凡是作为储备货币的纸币 ， 在成为储备货币前必须是稳定的、升值的 ， 至少是持续稳定的 。 日元虽然是储备货币 ， 其占比较低 ， 就在于其波动性太大 ， 连日本企业都不愿意用日元结算 。
因此 ， 某个区域内的国家 ， 要摆脱美元霸权 ， 摆脱美元制裁的不利影响 ， 首先必须控制好通货膨胀 ， 保障物价稳定 ， 保障汇率稳定 ， 以进口管制、外汇管制以及固定汇率来确保汇率稳定 ， 而不能实行所谓的自由浮动汇率 ， 那必然导致严重的持续不断的通货膨胀 ， 从而使得经济、金融失去控制 ， 这种情况在很多小国都存在 。
破解美元霸权 ， 减少对美元的依赖 ， 就需要保证货币供应有序、稳定 ， 与经济增长适应 ， 确保物价稳定、汇率稳定 ， 这样区域内的主权货币之间就会有相互的信任 ， 就可以实行主权货币计价、支付和结算等 。 有了数年乃至十年的主权货币运用 ， 市场将逐渐选择出区域内的主导货币 ， 就可以不必担心美元霸权和美元账户体系的制裁 。
总之 ， 凡是主权货币在境内可以做的 ， 跨境之后 ， 只要有好的机制和制度安排 ， 都可以不用美元等储备货币来做 ， 用本币或本国认同和接受的主权货币就可以做 。 这样 ， 也就避免美元账户制裁以及制裁带来的巨大风险 。
（作者为国际金融论坛学术委员）


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