番茄去聊美食|海螺水泥:泥中茅台，从财报分析他的投资价值！( 十 )
我们所分析的科目数据不能脱离这个行业的范畴来讨论 ，
脱离行业特点分析的数据是没有意义的数据 。
第七步：看归母净利润 ，
了解公司的整体盈利能力及持续性 。
归母净利润主要看两点 ，
一是规模 ，
二是增长率 。
用“归母净利润”和“归母股东权益”可以计算出公司的净资产收益率 ，
也叫ROE 。
净资产收益率是一个综合性最强的财务比率 ，
是杜邦分析系统的核心 。
它反映所有者投入资本的获利能力 ，
同时反映企业筹资、
投资、
运营的效率 。
一般来说净资产收益率在15%-39%比较合适 。
下面看一下海螺水泥的归母净利润：
本文插图
海螺水泥过去5年的ROE都在稳定的小幅增长过程中 ，
2019年达到了24.46% 。
说明公司的整体盈利能力非常强 。
海螺水泥的归母净利润增长率都大于10% ，
盈利的持续性也比较强 。
下面我们再进行一下同行对比 。
本文插图
华新水泥过去5年的 ROE 有2年低于 5% ，
2017年开始Roe进入快速增长期 ，
近 2 年更是达到30%左右 ，
说明华新水泥的近几年整体盈利能力增强 ，
归母净利润增长率在大幅增长中 ，
说明盈利的持续性也比较强 。
本文插图
冀东水泥2015年的 ROE 为-17.05% ，
近四年开始了缓慢上涨 ，
2019年的也达到了 17.59% ，
说明冀东水泥的整体盈利虽然较差 ，
但也在小幅增长中 。
结合3家公司的Roe的分析 ，
可以看到水泥行业近几年因为供给侧改革和国家大的基础建设的投入 ，
收入情况出现明显改善 ，
说明这个行业受国家大的宏观政策的影响非常明显 。
一家公司能给股东带来的长期年化收益率基本上等于长期的 ROE ，
这3家公司中哪家公司更有投资价值还是很容易判断的 。
通过利润表我们可以看到海螺水泥行业地位比较高 ，
产品竞争力强 ，
毛利率近2年一直稳定在 30%左右 ，
产品具有较强竞争力 ，
主营利润率稳定且结构合理 ，
具有可持续发展性 。
销售费用率在逐年缓慢下降 ，
因为行业特色 ，
净利润现金含量比率偏低 。
本文插图
现金流量表
第一步：看经营活动产生的现金流量净额 ，
判断公司的造血能力
经营活动产生的现金流量净额越大 ，
公司的造血能力越强 。
优秀的公司造血能力都很强大 。
看一下海螺水泥的经营活动产生的现金流量净额：
本文插图
海螺水泥经营活动产生的现金流量净额近5年整体都趋于稳定增长的趋势 ，
而且是成一定规模的 ，
2018年受大环境影响更是出现107.68%的增长率 ，
说明公司自己造血能力强大 ，
公司持续发展的内部动力强劲 。
第二步：看“购买固定资产、
无形资产和其他长期资产支付的现金” ，
判断公司未来的成长能力
“购买固定资产、
无形资产和其他长期资产支付的现金”金额越大 ，
公司未来成长能力越强 。
成长能力较强的公司 ，
“购买固定资产、
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