番茄去聊美食|海螺水泥:泥中茅台，从财报分析他的投资价值！( 八 )
说明海螺水泥的成本管控能力非常强 。
这是优秀公司都具有的特性 。
下面我们再进行一下同行对比
本文插图
华新水泥过去5年期间费用率与毛利率的比率也在持续下降 ，
说明公司成本管控能力在增强 。
2019年期间费用率与毛利率的比率为30.06% ，
小于40% ，
华新水泥的成本管控能力算得上优秀了 。
本文插图
冀东水泥2019年期间费用率与毛利率虽然只有52.08% ，
但过去4年的比率基本在60%或以上 ，
2015年甚至达到243.25% ，
真实的没有对比就没有伤害 ，
说明冀东水泥的成本管控能力非常弱 。
冀东水泥的毛利率不如海螺水泥和华新水泥高 ，
期间费用率又明显高于海螺水泥和华新水泥 ，
那么净利润率几乎必然会比这2家公司低很多 。
第四步：看销售费用率 ，
了解公司产品的销售难易度 。
销售费用率主要看两点 ，
数值和变动趋势 。
一般来说 ，
销售费用率小于15%的公司 ，
其产品比较容易销售 ，
销售风险相对较小 。
销售费用率大于30%的公司 ，
其产品销售难度大 ，
销售风险大 。
在投资实践中 ，
一般把销售费用率大于30%的公司淘汰掉 。
下面看一下海螺水泥的销售费用率：
本文插图
海螺水泥过去5年的销售费用率都在稳步的小幅下降趋势中 ，
最高的2015年也只有6 。
09% ，
说明海螺水泥的产品比较容易销售 ，
销售风险较小 。
这样的变化也说明产品竞争力变强了 。
下面我们再进行一下同行对比 。
本文插图
华新水泥过去5年的销售费用率整体在7%左右 ，
稍低于海螺水泥 ，
这说明华新水泥的产品也比较容易销售 ，
销售风险较小 。
本文插图
冀东水泥过去5年的销售费用率一直在3%左右 ，
高于海螺水泥但低于华新水泥 。
这说明冀东水泥的产品也比较容易销售 ，
销售风险较小 。
结合3家的销售费用率来看 ，
说明水泥制造行业的产品都比较容易销售 ，
销售风险都较小 。
第五步：看主营利润 ，
了解公司主业的盈利能力及利润质量 。
主营利润是一家公司最主要的利润来源 ，
主营利润主要看两点 ，
主营利润率和主营利润与营业利润的比率 。
主营利润小于0的公司 ，
直接淘汰 。
毛利率大于40%的公司 ，
主营利润率至少应该大于15% 。
主营利润率小于15%的公司 ，
淘汰 。
另外优秀公司的“主营利润”与“利润总额”的比率至少要大于80% 。
“主营利润”与“利润总额”的比率小于80%的公司 ，
淘汰 。
看一下海螺水泥的主营利润率及主营利润与营业利润的比率：
本文插图
可以计算出海螺水泥2018年和2019年的主营利润分别为386.33亿和428.60亿 ，
主营利润率分别为30.09%和27.29% ，
主营利润与营业利润的比率分为96.87%和97.28% 。
海螺水泥的主营利润率远远大于15% ，
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