江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 科技 > >

蚂蚁集团|新政冲击蚂蚁IPO 投行人详解重启上市难度系数

特约采访人员韩一奇
11月4日晚 ， 一路疾行的蚂蚁集团IPO被紧急喊停后 ， 证监会发言人表示 ， 避免蚂蚁集团在监管政策环境发生重大变化的情况下仓促上市 ， 是对投资者和市场负责任的做法 ， 体现了敬畏市场、敬畏法治的精神 。 相信这一决定将有利于资本市场长远发展 ， 有利于增强境内外投资者的信任和信心 。
时代周报采访人员从多名接近监管层人士处获悉 ， 蚂蚁集团暂缓上市 ， 与11月以来落地的监管新规及口径有关 。
一方面 ， 11月2日 ， 中国人民银行、银保监会1下发的《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》（下称小贷新规） ， 对互联网小贷及联合贷款业务提出更高的指标要求 ， 这直接给蚂蚁集团的联合贷款等业务造成了资本金缺口 。
另一方面 ， 9月份落地的《金融控股公司监督管理试行办法》（下称金控办法）也于11月1日起施行 。 据分析人士称 ， 围绕互联网类金控监管细则的研究制定也可能被提上日程 。
11月5日 ， 一名接近蚂蚁集团人士表示 ， 由于上述金融监管事项较为复杂 ， 蚂蚁在中短期内达到监管要求可能存在较大难度 ， 目前"半年后重启"的说法 ， 实则上是一种几乎难以达成的理想状态 。
据一位接近蚂蚁集团的投行人士透露 ， 此次蚂蚁集团上市暂缓的导火索 ， 或间接指向其10月份获准注册节奏的延期 ， 这直接将蚂蚁上市日期锁定在11月份之后 ， 并与随后到来的监管新政落地时间相"撞车" 。
另据时代周报采访人员复盘发现 ， A股史上大多数遭遇"暂缓上市"的发行人 ， 其重新上市往往需要数年之久 。
缺口突如其来
11月3日晚间 ， 伴随着上交所的《蚂蚁科技集团股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市暂缓上市公告》 ， 让原本预定好的蚂蚁集团上市盛宴戛然而止 。
这份公告的发布时间 ， 距原计划蚂蚁集团正式敲钟只有36个小时 ， 暂缓原因正是"金融科技监管环境发生变化" 。
一名接近蚂蚁集团的投行人士坦言 ， 宣布暂缓蚂蚁集团上市公告中所提到的"金融科技监管环境发生变化" ， 正是指小贷新规的落地 。
例如 ， 小贷新规提出跨省经营限制、并要求降低单一贷款用户的贷款余额比例 ， 并提高贷款人的适当性标准 。
小贷新规明确："网络小额贷款业务应当主要在注册地所属省级行政区域内开展 ， 未经银保监会批准 ， 不得跨省级行政区域开展网络小额贷款业务；对自然人的单户网络小额贷款余额原则上不得超过人民币30万元 ， 不得超过其最近3年年均收入的三分之一 ， 该两项金额中的较低者为贷款金额最高限额 。 "
"小贷新规中对于借款人收入的规定可能会压制不少用户的借款限额 ， 影响蚂蚁的业务扩张 ， 这将直接影响蚂蚁估值 。 "5日 ， 上海一家大型公募机构人士称 ， "蚂蚁的发行估值已近百倍 ， 但在小贷监管升级背景下 ， 估值肯定会受影响 ， 对于成功认购的投资者来说 ， 现在不让蚂蚁上市并不是阻止他们赚钱 ， 相反是在保护他们 。 "
11月4日晚 ， 证监会公开表示 ， 叫停蚂蚁集团上市是"对投资者和市场负责任的做法" 。
在小贷新规的诸多条例中 ， 最具杀伤力的条款 ， 莫过对联合贷款业务提出的出资比例要求--即"在单笔联合贷款中 ， 经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%" 。
目前 ， 蚂蚁集团在联合贷款中的出资比例仅2% 。
蚂蚁集团招股说明书显示 ， 截至2020年6月末 ， 平台促成"花呗"、"借呗"的1.73万亿元信贷余额中 ， 由金融机构合作伙伴进行实际放款或已实现资产证券化的比例合计约为98% ， 其余2%则通过旗下小贷公司蚂蚁商诚与蚂蚁小微发放 。
据金融监管研究院院长孙海波测算 ， 在小贷新规"出资比例不得低于30%"的约束下 ， 蚂蚁集团若想维持约1.8万亿元联合贷款的规模 ， 至少需要5400亿元的表内贷款和1700亿元的ABS 。


推荐阅读


上一篇：平台|网信办督促知乎、豆瓣、得到等20家平台自查自纠

下一篇：火绡衣|SiteSucker如何使用服务菜单和本地HTML文件下载站点？