中金网|医美板块横空出世 “暴利”标签能贴多久？
北京联盟_本文原题：医美板块横空出世 “暴利”标签能贴多久？
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外汇天眼APP讯 : 近百页医美科普研报横空出世
9月28日 ， 爱美客在深交所创业板上市 ， 当天股价报收340.10元 ， 大涨187.6% 。 随后该股仍然高歌猛进 ， 昨日收盘再度大涨7.71% ， 报490.08元 ， 较发行价涨幅超过3倍 ， 总市值达到589亿元 。
随着爱美客上市 ， 被称作“玻尿酸三巨头”的爱美客、华熙生物和昊海生科已经齐聚A股市场 。 昊海生科、华熙生物于去年10月、11月相继登陆科创板 ， 今年年内涨幅分别为21.6%、65% 。 值得一提的是 ， 一些传统医药企业也在急速挺进医美领域 。 今年以来华东医药就与多家国际知名企业达成产品及股权合作 ， 涉足玻尿酸、肉毒素等多领域 。
至此 ， A股医美板块浮出水面 。 采访人员注意到 ， 最近几个月各路券商研究员潜心研究各类医美项目 ， 出炉的研报动辄四五十页 ， 国元证券名为《美容大王2.0》、多达95页的研报更是引来围观 。 这些研报以科普为主 ， 研究员们耐心地向买方解释何为玻尿酸、肉毒素、线雕类 。
前述所提的国元证券研报更是表示 ， 2019年中国医疗美容市场规模达到1769亿元 ， 增长率为22.2% 。 中国在2017年已经成为全球第二大医美市场 ， 亦是全球增速最快的国家之一 ， 有望在2021年超越美国 ， 成为医美第一大市场 ， 于2023年市场规模达到3115亿元 。
“跑得快”的是进口品牌
暴利 ， 当然是医美行业最大的卖点 。 以爱美客的嗨体为例 ， 公司对外宣称：它是国内首款也是目前唯一一款临床用于颈纹修复的复合注射材料 ， 目前已经成为公司的主力产品 。 2019年爱美客的嗨体销售收入达到2.13亿元 ， 占到公司主营业务收入的43.5% 。 据了解 ， 这样一支颈部除皱针 ， 消费者打一次要花2000-2500元 ， 且多数客户会选择注射3次 ， 总共要花费6000-7500元不等 。 而2019年嗨体的平均售价为352.61元 ， 毛利率为92.99% ， 也就是说嗨体的成本仅24.72元 ， 巨大的利润空间被厂家、代理商、渠道等瓜分 ， 被外界戏称每一针玻尿酸都飘着“茅台”的味道 。
不过 ， 轻医美消费大众化的前提条件是 ， 近些年相关产品价格下滑较快 。 南京一家整形机构负责人向采访人员透露 ， 前几年一针普通品牌的玻尿酸都要两三千块 ， 现在除了一些国际大牌价格高高在上 ， 国产产品的价格基本都在500元以下 。
财报显示 ， “玻尿酸第一股”昊海生科去年营收微增2.94% ， 归属于母公司股东的净利润同比减少10.56% 。 究其原因 ， 由于受到医美终端市场的行业整顿和竞品数量增加的影响 ， 公司毛利率较高的玻尿酸产品的销售收入有所下降 。
只有几年的“护城河”
行业同质化严重 ， 独创新品是否就能笑傲长久？在近期券商组织的一次交流会上 ， 有医美专 家毫不留情地指出 ， 爱美客的嗨体虽然是差异化产品 ， “但配方简单 ， 技术含量低 ， 最多独占2年 ， 国内也有一些厂家在和专 家对接除颈纹的临床方案 。 ”
【中金网|医美板块横空出世 “暴利”标签能贴多久？】前述医美专 家也在会上表示 ， 行业的发展难点在于 ， 需要靠新品和不断批证来保证流水与利润 ， 这个过程具有风险 。 此前玻尿酸报批流程简单 ， 费用在100万至200万元 ， 后来涨到400万元 ， 目前行业报价1400万（报批一个证） 。 正常报批一个玻尿酸证需要4年 。 至于肉毒素 ， 常规需要5年临床 ， 如果顺利 ， 可以在第6或第7年拿到证 。 事实上 ， 这个行业拿证并不能解决所有问题 ， 有不少企业拿到证仍然销售较差 。 即便顺利有先发优势 ， 但靠一款产品打天下的逻辑在医美行业很难行得通 。
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