证券市场红周刊|格雷资产杜可君：我挖掘白酒和互联网龙头股的投资思路
特约 | 杜可君
人们常说投资 ， 就是投人的需求 ， 需求在哪里 ， 产业就会转移到哪里 ， 资本也必然流向那里 。 这话听起来好像很有道理 ， 理解起来可就千人千面了 。 其他国家咱们不讨论 ， 咱就讨论讨论中国自己 。
需求的载体大部分是过客 ， 文化才是根 。
需求是多方面的 ， 有些需求变化非常快 ， 特别是载体的性质 。 比如笔者90年代末上大学 ， 那时候谁手里有个索尼的随身听 ， 听着正版的磁带 ， 别提多拉风时髦了 ， 可没过几年 ， 这东西就被轻便的mp3取代 ， 现在的年轻人估计很多人不知道随身听为何物了 。 笔者大学的第一部移动通讯器材是小灵通 ， 之后换了诺基亚的经典蝴蝶键手机 ， 也是一时时髦 ， 法国留学时用过黑莓商务手机 ， 回国没几年iphone开始兴起 。 我也无法预测智能手机之后 ， 会是什么 ， 我只知道通讯要求越快 ， 越智能 ， 越娱乐化 ， 越是满足人的需求 。 至于载体 ， 是不断演化的 ， 各领风骚十年算是很不错的了 。
我很感谢求学时在美国 ， 特别是博士阶段在欧洲两年半的经历 ， 让我慢慢开始懂得文化的多元化 ， 也明白并理解为什么不同民族对饮食、服装、娱乐 ， 甚至是社会观点的差异 。 这段经历对我今天的投资是有很大帮助的 。
具体来说 ， 我们都希望找到这样的公司：护城河深 ， 长长的坡 ， 厚厚的雪 ， 长期持有一劳永逸 。 可这样的公司不会凭空跳出来 ， 没有国家和民族深刻的文化作为支撑的企业 ， 在科技日新月异的当今社会 ， 怎么可能有长长的坡 ， 更甭提厚厚的雪了 。
中国是个人情社会 ， 社交文化渗透入髓 。
笔者在学生时代听过很多大师谈及过文化方面的讲座 ， 有几个观点至今仍然激励我反复思考 。 例如：“西方文化求真 ， 中国传统文化求善” ， “西方文化公共道德和私人道德领域的界限清晰 ， 中国传统文化这方面没有特别清晰的界限 ， 情大还是法大 ， 以德治国还是依法治国 ， 一直存在争论 。 ”等等 。 这些研究高深莫测 ， 笔者至今也参悟不透更深的意境 ， 但我相信我们大部分中国人应该都认可并有深刻体会：中国文化里 ， 人情味儿是很重要的 。 人情味儿体现在哪里？社交！
所以 ， 我在寻找长长的坡时 ， 总在思考 ， 这家企业 ， 有没有在社交中起到更好的作用？提高效率还是增进感情 ， 有没有社交必然成立的场景？请记住 ， 场景是很重要的 ， 就是必须必然发生的事情 。 例如 ， 你过年送脑白金这就不是必然场景 ， 因为你可以送的替代品太多 ， 比如水果、蛋白饮料甚至红包 。
可是中国人聚会 ， 特别是商务宴请的场景中 ， 白酒 ， 特别是高端白酒几乎是必需品 。 酒这个东西 ， 笔者其实不喜欢喝 ， 但社交中 ， 喝的是情感 。 我在一本经济学书里读到 ， 喝酒是一种成本的付出 ， 为什么不喝白开水呢？第一 ， 喝水不难受 。 谁都知道酒喝多了 ， 人是非常难受的 ， 可是为了你 ， 为了这个社交场合 ， 我愿意付出这样的身体成本 ， 换取感情的拉近和信任 。 第二 ， 高端白酒很贵 ， 而且价格透明 ， 这顿宴请背后付出的经济成本 ， 本身就代表了对社交双方的重视程度 。
一千多年前 ， 曹公就感慨：“对酒当歌 ， 人生几何！”今天人们的生活开始多元化 ， 文化也在多元化 ， 但我相信无论外来文化如何侵袭 ， 属于我们中国人自己的酒文化 ， 是不可能改变的 ， 因为“酒文化的背后 ， 是植根数千年的人情社会所承载的社交文化” 。
所以 ， 高端白酒龙头 ， 是社交文化中一颗必然璀璨的明珠 。
另外一个 ， 人的社交网络 ， 是靠一条条社交关系链沉淀的 。 我们无论和朋友交流感情 ， 还是工作上跟合作伙伴的沟通 ， 都是靠社交关系链的沉淀 。 在我们有限的几十年的发展历程 ， 就经历了：书信的通讯地址、固定电话本、移动电话本、社交软件的好友 ， 变化的是载体 ， 不变的是链接关系 。 这个链接关系 ， 就成为人们社交的信息高速公路 ， 有两点巨大优势：
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