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吃喝攻略|监管出手，为可转债浇了一盆冷水，资金会重返A股吗？

吃喝攻略|监管出手，为可转债浇了一盆冷水，资金会重返A股吗？
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可转债
可转债 ， 成为了近期市场炒作火热的投资品种 。 可转债市场到底有多热？几组数据即可表现出来 。 其中 ， 已有多家可转债的转股溢价率超过了100% ， 甚至达到了200%以上；再者 ， 可转债市场的成交量急速放大 ， 单日成交甚至近2000亿元 ， 这显然分流了不少A股市场的存量资金；此外 ， 则是可转债的波动率骤增 ， 涨时疯涨 ， 跌时快跌 ， 显然与可转债的债性的特征有所背离 。
原本有着股性及债性多重特征的可转债 ， 在不少的时间内 ， 甚至可以走出了穿越牛熊的走势 。 与此同时 ， 可转债一直享受着市场的好评 ， 甚至称得上稳定性比较强、安全性比较高的投资品种 。 但是 ， 经由了这一轮的大幅炒作之后 ， 可转债的投机性却迅速升温 ， 转股溢价率骤增以及可转债波动率大幅攀升 ， 这显然一举扭转了可转债稳定性较强的运行特征 。
在可转债市场持续高烧不退的背景下 ， 终于迎来了监管的出手 。 其中 ， 最核心的因素 ， 一方面在于把可转债交易纳入重点监控；另一方面则是进一步完善各项轨制 ， 并凸起了防范交易的风险 。 此外 ， 从10月26日起 ， 对尚未签署《风险揭示书》的投资者 ， 将会不能够申购或者买入可转换债券 ， 从而从某种程度上影响到可转债市场的流动性以及赚钱效应 。
“防风险 ， 守底线” ， 无疑是近年来特别强调的主基调 。 前期A股市场泛起了单边上涨的行情 ， 很快却迎来了接连降温的举措 。 当A股市场有所降温之后 ， 市场存量资金却跑向了可转债市场 ， 甚至导致可转债市场的单日成交近2000亿元的规模水平 ， 这显然也是流动性过于充裕的写照 。 对本身具有逐利性的资金来说 ， 看到A股市场缺乏了赚钱的效应 ， 反而把目光瞄准了可转债市场 ， 并利用其交易轨制的灵活性大举炒作 ， 彻底把可转债市场激活了 。
对不少可转债的爆炒 ， 已经脱离了本身的基本面状况 ， 转股溢价率的持续攀升 ， 甚至达到100%以上的水平 ， 这显然也是资金推动的结果 。 实际上 ， 对可转债市场来说 ， 监管出手意在加速可转债市场的迅速降温 ， 并加快其价值回归的过程 。 由此可见 ， 当政策监管信号有所收紧之际 ， 实际上也对可转债市场起到了显著降温的影响 ， 市场的流动性以及赚钱效应天然会受到影响 。
对可转债市场来说 ， 短期内大概率会面临降温的压力 。 但是 ， 可转债的降温过程也会显得一波三折 ， 市场炒作的余热仍在 ， 不会一下子把赚钱效应完全熄灭 。 不外 ， 当前市场所面临的题目是 ， 若可转债市场发生实质性的熄火 ， 那么资金又会否重新回归A股市场之中呢？
转股溢价率过高 ， 这本身也是透支基本面的表现 。 对可转债市场来说 ， 流动性溢价引发了价格的大涨 。 不外 ， 当市场资金逐渐回归理性之后 ， 反而会看到调整后的A股投资上风 ， 不排除会有部门资金回流至A股市场之中 。 但是 ， 因市场资金的观望心态比较浓厚 ， 要想让市场资金一下子回流 ， 恐怕也并不轻易 ， 由于对多数市场资金来说 ， 归根到底仍是体现在逐利性的身上 ， 若市场缺乏了赚钱效应 ， 那么回流的欲望天然也会骤然下降 。
由此可见 ， 在可转债市场逐渐降温的同时 ， 我们也不能够让A股市场继承降温 。 在这个时候 ， 反而需要从政策监管上有所放松 ， 给市场资金留下一些炒作的空间 。 否则 ， 假如市场的政策监管力度过大 ， 反而导致市场的活跃度骤然下降 ， 最后还会影响到整个市场的融资需求 ， 得不偿失 。
从经济基本面分析 ， 海内三四季度的经济有稳步回暖的迹象 ， 股市的价值中枢有望稳步抬升 ， 这从一定程度上降低了股市大跌的空间 。 不外 ， 从市场流动性的状况分析 ， 当前的市场流动性显然比不上之前的水平 ， 且跟着经济的逐步回暖 ， 经济刺激的力度也会稍显谨严 ， 作为与市场流动性有着紧密亲密联动性的股票市场 ， 在流动性充裕程度略显谨严的背景下 ， 股市再现单边大幅上行的动力天然也会减弱不少 。


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