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学会投丨闻小妹|再到传奇！，期货股票交易员必看：五位世界级顶尖大师的从零到壹( 三 )


绿光资本爱因霍恩
学会投丨闻小妹|再到传奇！，期货股票交易员必看：五位世界级顶尖大师的从零到壹
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爱因霍恩是对冲基金业的后起之秀 ， 著名价值投资人与做空者 ， 被一些人称为“下一个巴菲特” 。 爱因霍恩出生于1968年 ， 中学时喜欢数学和辩论 ， 本科就读于康奈尔大学政府管理专业 ， 本科毕业论文阐述美国航空业的周期性监管问题 ， 结论是不要投资航空业 ， 用巴菲特的话说就是“投资者本应该将莱特兄弟的飞机从空中击落” 。 1991年本科毕业后在DLJ公司做了两年的投行分析师 ， 每周工作100个小时以上 。 痛苦不堪的两年后 ， 爱因霍恩没有按照常规去商学院读书 ， 而是去了对冲基金西格尔考勒瑞基金公司做买方分析师 ， 三年下来就把投资与投资研究学得比较到位了 。 1996年初 ， 爱因霍恩和同事杰夫一起辞职创业 ， 因为妻子开了绿灯 ， 所以把公司取名为绿光资本基金公司 。 爱因霍恩和杰夫觉得可以募集1000万美元 ， 但最终到了5月份只筹到了90万美元 ， 其中50万美元还是来自于爱因霍恩的父母 ， 爱因霍恩和合伙人也各投入1万美元 。 绿光资本的策略与老虎基金是一样的 ， 股票多空结合价值投资 ， 深度的基本面研究 ， 区别在于其多空并不是一一匹配 ， 而是寻找值得做多的多头和值得做空的空头 ， 整体头寸上加以匹配 。 持有期一般在1年以上 ， 集中持仓 ， 一般把30%-60%的资本投入到最大的5个多头仓位 。 基金追求绝对收益目标 ， 即无论市场环境如何 ， 都要努力实现正收益 。 募资过程中发生了一件趣事 。 有一位合伙人介绍来的富人朋友 ， 给爱因霍恩出了一道扑克牌智力测试题 ， 题目是：从一副扑克牌中拿出同一花色的牌 ， 安排牌的顺序 ， 好让人将最上面的一张牌翻开正面朝上 ， 将下一张牌放在最底下 ， 再翻开一张牌正面朝上 ， 将下一张牌放在最底下 ， 如此重复 ， 直到所有的牌按数字依次排列 。 爱因霍恩答错了 ， 也错过了这笔投资 。 （我也真希望有人也给我出出这种题目！）绿光资本在5月之后的1996年获得了37.1%的高收益 ， 没有一个月出现负收益 ， 管理资产很快达到了1300万美元 。 为了庆祝第一年的旗开得胜 ， 爱因霍恩在冬天的一个晚上邀请了包括父母在内的25个投资人吃了一顿意大利美食 ， 顺便汇报了一下成绩！1997年 ， 绿光资本获利57.9% ， 年底管理资产就达到了7500万美元 。 1998年 ， 绿光资本业绩一般 ， 只有10% ， 但规模增加到了1.65亿美元 。 1999年 ， 基金实现了39.7%的收益率 ， 管理资产增长到了2.5亿美元 。 2000年是第五个年头 ， 基金收益率为13.6% ， 而纳斯达克指数则暴跌39% ， 基金规模增长到了4.4亿美元 。 2001年 ， 纳斯达克又暴跌了20% ， 而绿光资本则获得31.6%的收益率 ， 管理资产达到了8.25亿美元 。 90年代美股扶摇直上 ， 大量资金也不断涌入对冲基金行业 ， 爱因霍恩艺高人胆大 ， 与同样投资风格的老虎基金相比幸运得多 ， 业绩好的出奇 ， 享受了几年美好的时光 。 爱因霍恩的成名之作 ， 是在2008年做空雷曼兄弟 ， 从中大赚超过10亿美金 。 目前 ， 他仍然活跃在一线 ， 在市场上具有很大影响力 。
MichaelBury
学会投丨闻小妹|再到传奇！，期货股票交易员必看：五位世界级顶尖大师的从零到壹
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迈克尔·伯利从规模上和从业时间上来看都算不得大鳄 ， 但是他的故事比较励志 ， 成名之战也颇为惊心动魄 ， 而且他运营对冲基金的方式在中国得到发扬光大 ， 所以我们也来看一看他的故事 。 伯利出生于1971年 ， 2岁的时候左眼球就因为视网膜神经胶质瘤而被移除 ， 装了一颗玻璃做的假眼球 。 伯利在小学的时候IQ测试出奇的高 ， 但是朋友很少 。 5年级的时候父母离婚了 ， 伯利与弟弟跟着父亲住 ， 利用周末和假期的时间 ， 在父亲工作的IBM实验室做一份小工 ， 赚的钱拿来投资共同基金 。 高中的时候 ， 父母复婚 ， 伯利的信心越来越足 ， 成绩越来越好 ， 但是毕业时因为英文老师的疏忽而被自己中意的哈佛大学拒之门外 ， 去了加州大学洛杉矶分校的医学专业读预科班 。 伯利与周围人的关系都不好 ， 后来被诊断出患有阿斯伯格综合症 ， 这是一种自闭症 ， 患上了会出现社交困难 。 很自然的 ， 伯利又把兴趣放到了股票上 。 1991年 ， 伯利被范德比尔特大学医学院录取 ， 读到第3年父亲就过世了 。 1996年 ， 伯利开办了一家谈论股票的个人网站valuestocks.net ， 每周发表几篇长文 。 大概是因为当时互联网上的网站太少 ， 几个月后MSN的主管就浏览到了伯利的网站 ， 邀请他成为MSN专栏作家 ， 每字1美元 。 伯利欣然同意 ， 起了个笔名 ， 叫“价值博士”（TheValueDoc） ， 开始MSN上谈股票 ， 很快有了不少的读者 。 1997年伯利医学院毕业 ， 欠下了15万美元的助学贷款 ， 在斯坦福大学医院找到了一份病理研究的住院医师工作 。 当年秋天 ， 他在征婚网站Match.com发布了征婚启事（第一代网民啊！咋不投身于互联网啊！） ， 与一位华裔女性黎德英闪电恋爱 ， 3周后就订婚了 。 做医生很辛苦 ， 伯利为了做好股票还得经常挑灯夜战 ， 利用晚上时间来发表文章更新自己的网站 。 2000年6月 ， 伯利29岁 ， 在斯坦福大学医院的工作结束 ， 再也不想从医了 ， 他觉得应该学巴菲特专业做投资 。 在老婆和家人的支持下 ， 他在美国银行开了一个账户 ， 从此开始了他的对冲基金生涯 。 伯利野心勃勃 ， 把投资者的最低净值要求设定在1500万美元 ， 基本上把认识的所有人都排除在外了 。 运气还真好 ， 几周后 ， 畅销书《YouCanBeaStockMarketGenius》的作者兼对冲基金经理格林布雷特找过来 ， 花了100万美元买了伯利公司22.5%的股份 ， 格林布雷特也是伯利的粉丝 ， 一直在等着他离开医疗行业 。 伯利用这笔钱还了助学贷款 ， 将公司命名为子孙资本（ScionCapital） ， 在苹果电脑总部之外几个街区的地方租了一间小办公室 ， 这间办公室从前的主人就是苹果的联合创始人沃兹（SteveWozniak） 。 伯利的私募之路还挺顺利 。 2001年 ， 标普500指数下跌11.88% ， 子孙资本的净值上涨了55% 。 2002年 ， 标普再次下跌22.1% ， 伯利盈利了16% 。 2003年股市反弹 ， 伯利的组合大涨50% 。 2003年 ， 伯利管理的资产就达到了2.5亿美元 ， 到了2004年底达到了6亿美元 ， 就不再接受新的投资了 。 2003年 ， 伯利年收入超过了500万美元 ， 于是花了380万美元在加州萨拉托加（Saratoga）买了一套6居室的房子 ， 供一家四口住 。 买房的同时 ， 伯利觉得房价有点泡沫了 ， 于是对住房市场和MBS（住房抵押贷款支持证券）做了深入研究 ， 结论很惊人 ， 他觉得房产危机迟早要爆发 ， 认定做空MBS是一个大机会 ， 是他的“SorosTrade” 。 他的这一发现比大空头保尔森还早一年 ， 比Soros本人更是早了好几年 。 于是2003年至2006年连续四年进行他的“SorosTrade” ， 做空一些金融股 ， 不断买入CDS合约 ， 而这四年CDS头寸一直是浮亏的 。 尽管压力巨大 ， 伯利依然对自己的判断怀有信心 ， 不过投资人却逐渐失去了信心 ， 即使伯利5年来为投资人赚了242% ， 投资人还是对伯利的“SorosTrade”非常反对 。 伯利发起新基金大干一场的努力失败了 ， 而且与客户的关系还闹得很僵 ， 到了2006年10月 ， 连最初赏识自己的格林布雷特也受不了 ， 飞来圣何塞 ， 两人吵了一架不欢而散 。 这一年客户撤资1.5亿美元 ， 伯利不得不忍着亏损卖掉了一半的CDS仓位 。 熬到了2007年8月 ， 伯利才开始迎来胜利 ， 这一年底公司盈利150% ， 进账7亿美元 ， 伯利个人进账7000万美元 。 伯利准备在2008年继续前进 ， 但是客户却不断撤资 ， 2008年下半年管理的资金只有4.5亿美元 ， 比2005年初管理的6.5亿美元缩水了很多 ， 伯利终于再也受不了了 ， 于2009年初关闭了自己的公司 。 MichaelBury的私募基金创业之路 ， 在十年后的中国有无数效仿者 ， 中国有大量民间操盘手 ， 就是靠着在论坛、博客写文章而获得粉丝 ， 或者通过展示交易成绩、参加炒股大赛或期货大赛来露脸 。 总的来说 ， 这类草根式的基金创业之路十分艰难 ， 规模上与公募等投资机构出身的基金经理比完全无法抗衡 ， 最终业绩也是良莠不齐 。


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