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学会投丨闻小妹|再到传奇！，期货股票交易员必看：五位世界级顶尖大师的从零到壹( 二 )


索罗斯
学会投丨闻小妹|再到传奇！，期货股票交易员必看：五位世界级顶尖大师的从零到壹
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索罗斯也是生于1930年 ， 与巴菲特同龄 ， 这真是十分的巧合 。 不过 ， 索罗斯作为一个从匈牙利来到美国的移民 ， 创业之路要艰辛得多 ， 可谓是典型的屌丝逆袭 。 索罗斯在纳粹占领匈牙利时期幸运的活了下来 ， 战争结束后于1949年离开匈牙利前往伦敦 ， 就读于伦敦经济学院（LSE） 。 索罗斯于1953年拿到学位 ， 论文导师找的是著名哲学家卡尔·波普尔 。 毕业之后 ， 他在英国做了几份短工 ， 如手提包销售之类 ， 最后在SF银行（Singer&Friedlander）找到一份交易员的工作 ， 做黄金和股票套利交易 。 1956年 ， 索罗斯身上带着5000美金来到了纽约 。 在伦敦同事的帮助下 ， 索罗斯在F.M.Mayer公司找了一份工作 ， 先做套利交易员 ， 后成为分析师 ， 1959年转投Wertheim公司 ， 继续从事欧洲证券业务 。 1963年跳槽到阿诺德·莱希罗德公司（Arnold&S.Bleichroeder） ， 1967年升为研究部主管 。 生活方面 ， 1961年索罗斯结了婚 ， 同一年也成为美国公民 。 这一年 ， 索罗斯利用周末时间重新起草十年前写的《意识的重负》（他自己的评语是：除了标题之外 ， 全文乏善可陈） ， 希望能出版 ， 还将手稿送给导师卡尔·波普尔审阅 ， 1963年至1966年还花了三年的时间修改 ， 但是最终并没有出版 。 索罗斯此时仍然想当哲学家 ， 可是生活压力很大 ， 父亲来到美国后过了五六年就得了癌症 ， 索罗斯不得不找一位可以提供免费医疗的外科医生 。 索罗斯最后还是暂且按下了当哲学家之心 ， 回到谋生场中 。 索罗斯于1967年在公司内部建立了第一个基金-第一老鹰基金 ， 这是一个只做多的股票基金 。 索罗斯于1969年建立了第二个基金 ， 叫双鹰基金（几年后改名为量子基金） ， 属于对冲基金 ， 投资范围包括股票、债券、外汇与商品 ， 可以卖空和利用杠杆 。 双鹰基金是索罗斯自己投入25万美元成立的 ， 不久他认识的一些欧洲阔佬注入了450万美元 ， 这总共475万美元就是索罗斯起家的资本 。 1970年 ， 吉姆罗杰斯加入了索罗斯的团队 ， 负责研究 ， 而索罗斯则主攻交易 ， 两人成为黄金搭档 。 1973年 ， 索罗斯自立门户 ， 建立了索罗斯基金管理公司 ， 办公室只有三个房间 ， 可以俯瞰纽约中央公园 。 从1969年初的475万美元起 ， 索罗斯通过16年的努力 ， 在1984年底将其增值到4.49亿美元 。 这16年 ， 总的外部资金流入是-1600万 ， 主要是1981年索罗斯亏损了22.9% ， 当年客户撤走了1亿美元 ， 其余年份合计流入8400万 。 索罗斯这16年年均复合收益率是30.89%（巴菲特同期是23.41%） ， 虽然有这么好的业绩 ， 基金规模却没有因此而快速增长 ， 一直靠着内部收益增长 ， 这跟巴菲特真的是没法比 。 1985-1999年索罗斯基金的业绩更加的好 ， 将索罗斯基金的年复合收益率推到了32.49%（1969-1999共31年 ， 同期巴菲特是24.93%） 。 索罗斯基金在规模上也迎来了快速发展 ， 1986年底到了14.6亿美元 ， 1991年底达到了53亿美元 。 1992年狙击英镑之后 ， 索罗斯名气大振 ， 在全世界范围内扬名 ， 1993年年底索罗斯基金规模就发展到了114亿美元 ， 1999年底到了210亿美元的巅峰 。 索罗斯基金在2000年互联网泡沫破灭中亏损了15.5% ， 这也是仅次于1981年的第二次亏损 ， 不过在2001年又扳回来13.8% ， 此后几年收益尚可 ， 但是毕竟处于半退休状态 ， 不如早年 。 在2007-2009年的次贷危机中 ， 索罗斯再一次力挽狂澜 ， 分别盈利32%、8%、28% ， 再一次证明了他最杰出的全球宏观交易能力 。
老虎基金罗伯逊
学会投丨闻小妹|再到传奇！，期货股票交易员必看：五位世界级顶尖大师的从零到壹
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老虎基金的朱利安·罗伯逊属于对冲基金界教父级人物 ， 与索罗斯、斯坦哈特并称对冲基金三巨头 。 不过罗伯逊大器晚成 ， 创立老虎基金的时候已经48岁“高龄”了 。 罗伯逊生于1932年 ， 比索罗斯只小两岁 ， 年少时喜欢运动 ， 棒球和橄榄球玩的很溜 。 1955年在读完北卡罗莱纳州立大学后 ， 参加了海军 ， 服役2年期满时被提拔为中尉 。 1957年去了纽约 ， 进入基德尔皮博迪公司（KidderPeabody&Co.）工作 ， 这一呆就是22年 。 罗伯逊在基德尔皮博迪公司做销售 ， 将股票和债券推销给个人与机构投资者 ， 做过很多岗位 ， 最终成为资金管理分公司的主管 。 相比于销售 ， 罗伯逊更喜欢资金管理 ， 工作之余替一些朋友和同事打理个人股票账户 ， 成绩不错 。 罗伯逊采用的是价值投资策略 ， 通过挖掘基本面信息和评估价值来选股票 ， 持有周期比较长 。 罗伯逊有一个好友罗伯特·博奇 ， 此人1970年成为了阿尔弗雷德·琼斯（AlfredJones）的女婿 ， 琼斯就是被公认为发明对冲基金的人 。 琼斯本是一个采访人员 ， 在为《Fortune》写一篇文章时对股市做了点研究 ， 发现股票多空配对可以消除系统性风险 ， 从而在牛市和熊市中都能盈利 。 靠着这个秘诀 ， 琼斯建立了一家对冲基金 ， 发了财 。 罗伯逊和博奇、琼斯经常交流 ， 也领悟到了对冲的魅力 ， 把多空对冲和价值投资结合 ， 形成了自己的模式 。 1978年 ， 罗伯逊带着全家人去新西兰休一个长假 ， 想写一本小说 ， 讲述一个美国南方人如何成功立足于华尔街 ， 可惜的是几周之后就厌倦写这本书了 。 最后 ， 新西兰的美景、高尔夫、网球 ， 也无法留住他的心 ， 因为他要创业了 。 1980年5月 ， 罗伯逊和和朋友ThorpeMcKenzie一共募集了800万美元 ， 设立了老虎基金 。 老虎这个名字是罗伯逊七岁的儿子建议的 ， 之前他们为了取个好听的名字费尽了心思 。 罗伯逊是一个爱交际的人（他的名片盒里有几千张名片） ， 朋友很多 ， 加上生意关系广泛 ， 预计能募集到1亿美元 ， 结果是大失所望 ， 只实现了8%的募集目标！这其中包括琼斯的基金 ， 琼斯的基金在女婿博奇接管后 ， 从自营转变到了FOF的形式 。 好在1980年这个时机很好 ， 恰逢美股20年大牛市的开端 。 老虎基金当年就实现了54.9%的费后回报 ， 旗开得胜 ， 此后的6年也实现了平均32.7%的高回报 。 罗伯逊将价值投资和股票多空策略完美结合 ， 通过招募大量聪明的且具有运动特长的年轻人来深挖基本面 ， 在内部人才培养与管理、外部市场营销方面都做得不错 ， 规模得以快速扩大 。 到了1991年 ， 老虎基金成为第三家管理规模过10亿美元的对冲基金 ， 到了1993年底就达到了70亿美元 ， 比斯坦哈特还多 ， 仅比索罗斯少一点点（要知道老虎基金起步比索罗斯晚了11年） 。 基金规模在1998年8月达到了210亿美元的巅峰 ， 公司成员也超过了210人 。 不过 ， 在规模膨胀到百亿美元以后 ， 受制于股市流动性 ， 罗伯逊不得不将投资领域从股票扩大到了债券、外汇与商品等市场 ， 即所谓全球宏观市场 。 罗伯逊的价值投资风格 ， 不太适应全球宏观投资 ， 虽然一开始也赚了很多钱 ， 在债券、外汇、钯金、铜上面都赚了不少 ， 但是最终于1998年因做空日元兑美元而大亏40多亿 ， 基金遭受重创由盛转衰 。 屋漏偏逢连夜雨 ， 90年代末Nasdaq的互联网股票一路飙涨 ， 价格从高估到更高估 ， 老虎基金的策略是做多传统价值股而做空互联网股票 ， 结果是两头受挫 ， 基金在1999年下跌19% ， 与1998年高峰比下跌了43% ， 而同期标普500则上升了35% 。 老虎基金在2000年一季度再度下跌13% ， 赎回潮汹涌不止 ， 罗伯逊已经撑不住了 ， 最终于2000年3月份关闭了老虎系列基金 ， 同时 ， 纳斯达克于2000年3月10日见顶随后崩盘 。 虽然最后三年持续下跌 ， 但是老虎基金创立以来的21年复合收益率还是高达23.37% ， 当初投入的1美元增值到了82.32美元 。 老虎基金的结局令人惋惜 ， 一个传奇就此谢幕 。 但是 ， 罗伯逊的故事其实并没有结束 ， 他后来投资与支持了很多小老虎 ， 这些从老虎基金出来创业的年轻基金经理 ， 大约有40多人 ， 合计管理资金规模约占整个对冲基金行业的10% ， 占股票多空策略基金的20% ， 成为对冲基金界一个有影响力的群体 。 罗伯逊之所以在对冲基金大师里面位居前列 ， 就是因为他培养了一大批小老虎 ， 而这是其他大师们都做不到的 ， 巴菲特也好 ， 索罗斯也好 ， 连找一个满意的继承人都困难 。


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