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特斯拉特斯拉凭什么抢走竞争对手“午餐”？可再生能源信用额度成为杀手锏( 三 )


汽车制造商的创新转变即将到来
今天 ， 汽车制造商只需通过乘用车就可以满足电动汽车的销售要求 ， 但这种情况将会改变 ， 汽车公司确实看到了不祥之兆 。 梅说：“这些标准不会降低 ， 空气污染不会减少 ， 随着时间的推移 ， 各国政府将逐步提高标准 ， 所以一两款电动汽车产品是不够的 。 他们将需要在每一条产品线上进行成规模的投资组合转移 。 ”他表示 ， 特斯拉和Rivian不会满足所有需求 ， 因此传统汽车制造商将加快创新步伐 ， 特别是如果他们想在中国竞争的话 。
通用汽车公司最近对尼古拉（Nikola）进行了一笔重大投资 ， 其创始人随后不久离开了这家电动卡车公司 。 但对于许多汽车制造商来说 ， 向创新的巨大转变今天可能仍然是一个艰难的投资决定 。 如果传统汽车公司今天在技术投资方面感到更大的成本压力 ， 他们会选择购买信用额度来满足监管要求 。 勒德说 ， 随着更多的州增加更多的要求 ， “这将提振对这些信用额度的需求 ， 进而提高价格” 。
勒德还称：“一家试图盈利并实现利润最大化的公司 ， 要么可以选择采用技术 ， 要么可以去信用额度市场向其他公司购买 ， 他们已经在这样做了 。 当然 ， 在短期内 ， 我认为汽车公司很难证明向新车型投入10亿美元是合理的 ， 信用额度市场是汽车公司遵守规定、避免现在将一款新车推向市场所需大量固定投资的最好方式 。 如果车企不想推出新车型 ， 他们就可以无限期地购买信用额度 。 ”
勒德表示 ， 对于零排放信用额度 ， 这将继续是一个“卖方市场” 。 虽然他表示 ， 传统汽车公司正朝着正确的方向前进 ， 未来几年将推出福特F150电动皮卡和电动野马Mustang Mach-E等项目 ， 但“福特和通用汽车等公司还远远没有真正在市场上推出一款好的高销量电动汽车” 。
在可预见的未来 ， “卖方市场”将是特斯拉的市场 。 勒德说：“他们远远落后于特斯拉推出的广受欢迎、价格实惠的电动汽车 。 因此 ， 特斯拉和其他引入电动汽车的公司将真正在这些市场上大赚一笔 ， 零排放汽车计划在未来5到10年内将变得更加严格 。
特斯拉的信用额度战略
勒德认为 ， 即使市场最终确实有更多公司生产和销售更多的电动汽车 ， 正如它应该做的那样 ， 但随着时间推移 ， 零排放汽车的销量百分比必须上升 ， 也会有汽车公司因没有足够的销量而不得不购买信用额度 。 他说：“他们将不得不去找特斯拉 ， 说‘我们真的需要这些信用额度’ ， 这会抬高价格 。 ”
2020年前两个季度加起来 ， 特斯拉的信用额度收入为7.8亿美元 。 相比之下 ， 特斯拉上半年的收入约为120亿美元 。 由于特斯拉的交付量预计也将在2020年第四季度创下纪录 ， 尽管这在很大程度上是由于中国工厂的扩张 ， CFRA预计特斯拉在未来几年将成为这些信用额度的净卖家 。
纳尔逊预计特斯拉第三季度信用额度收入为5.6亿美元 ， 第四季度收入为6.7亿美元 。 他说：“从方向上讲 ， 未来两个季度会上涨 ， 但更多的是猜测 。 我认为没有人真的能很好地掌控信用额度的到来 ， 除了它的价格会更高 。 ”NRDC的梅补充道：“出售信用额度并不能决定营收的成败 ， 但肯定有助于提高利润率 。 ”
归根结底 ， 特斯拉知道 ， 依赖信用额度市场并不能建立长期可持续的、稳定的利润率的汽车业务 。 勒德表示：“他们真的希望有一个信用额度市场 ， 作为其他健康利润率之上的额外红利 。 ”
特斯拉想向投资者展示的是 ， 它可以在不依赖出售信用额度的情况下实现连续盈利 ， 或者避免连续亏损 。 其首席财务官柯克霍恩也表达了同样的看法 ， 他在第二季度信用额度市场获得丰厚受益后表示 ， 随着时间的推移 ， 公司预计零排放汽车信用额度交易作为公司的一种财务资源将逐渐消失 。
CFRA的纳尔逊表示：“分析师抱怨 ， 空头质疑盈利能力 ， 因为太多是由可再生能源信用额度推动的 。 我们认为信用额度市场运作有效 ， 这与预测盈利缺乏可预测性是两回事 。 特斯拉承担了所有风险 ， 还有许多其他障碍需要克服 ， 而且固定成本很高 ， 毕竟这是一个资本密集型企业 ， 进入门槛很高 。 ”这位特斯拉股票分析师说 ， 马斯克的公司正在以正确的方式处理这项业务：不指望随着其他原始设备制造商的增长 ， 这些抵免会成为未来的收益推动力 。


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