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机器之心|徐工旗下工业互联网企业拟分拆上市，关联交易占比较高( 二 )


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机器之心|徐工旗下工业互联网企业拟分拆上市，关联交易占比较高
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机器之心|徐工旗下工业互联网企业拟分拆上市，关联交易占比较高
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财报数据显示 ， 近三年 ， 徐工信息业绩快速增长 。 自2017年至2019年 ， 全年营业收入分别为1.21亿元、1.74亿元和3亿元 ， 各期净利润分别为1008.04万元、2064.44万元、4130.45万元 。
今年上半年 ， 徐工信息实现营收1.6亿元 ， 同期净利润为2695.34万元 。
同时 ， 徐工信息资产规模也在快速增长 。 从2017年到2020年6月末 ， 总资产规模从8726.8万元增至6.47亿元 。 资产负债率方面 ， 2020年6月末 ， 徐工信息负债合计2.17亿元 ， 资产负债率为33.50% 。
「仅徐工集团内部就能产出大几千万订单 ， 1亿多的营收并不算多 ， 对外盈利能力还有待观察 。 」一位业内人士告诉机器之心 。
根据徐工信息此前在新三板挂牌时发布的信息 ， 曾因业务高度依赖徐工集团而引发关注 。
财务数据显示 ， 2015年、2016年及2017年1~4月 ， 公司来自江苏省的收入占营业收入的比例分别为95.34%、98.97%和97.36% ， 业务区域范围较为集中 。
此外 ， 徐工信息的营业收入大部分来源于向徐工集团及其下属公司提供服务或销售商品 ， 且公司与徐工集团及其下属公司的交易构成关联交易 。
财务数据显示 ， 2015年、2016年及2017年1~4月 ， 公司来自徐工集团及其下属公司的收入占当期营业收入的比例分别为81.98%、80.66%和85.56% 。 而且 ， 从业务模式来看 ， 徐工信息业务高度依赖徐工集团及其下属公司 。
「单一客户依赖度高 ， 这对于公司来说并非是好事 ， 虽然徐工集团实力雄厚 ， 但是其一旦出现风险 ， 对徐工信息的影响会非常大 。 」当时曾有分析人士指出 。
本次公告也表示 ， 最近三年一期 ， 徐工信息与徐工集团及其下属其他子公司的关联交易占比较高 ， 尤其是工业互联网业务方面 ， 徐工信息向徐工集团下属各大工程机械厂商提供物联网终端产品及其配套的工业互联网平台连接、数据采集、储存和管理分析服务 。
「这也是目前国内传统制造巨头孵化的工业互联网项目的共性问题 ， 非关联企业订单占比非常小 ， 有的甚至没有 。 」在过去采访过程中 ， 一些业内人士对机器之心表达了这一观察 。
目前 ， 徐工机械仍然持股最大 ， 如果企业文化不够开放 ， 利用其对公司的控制权在公司的经营决策、发展战略、人事任免、财务管理等方面进行不当控制 ， 可能会给公司正常经营和中小股东利益带来不利影响 。
不过 ， 徐工集团公告中表示 ， 「徐工信息关联交易占比较高在当前发展阶段具有商业合理性 ， 符合行业发展惯例 。 」
一方面 ， 从全球工业互联网企业发展历程来看 ， 在企业创始及快速发展阶段 ， 必须依靠少量大型工业集团迅速做大规模 ， 提升数据处理经验 ， 确立先发优势 。
另一方面 ， 由于工业生产流程具有其特殊性 ，大型工业集团更容易孵化出优秀的工业互联网平台 。
二 、传统制造「跨界」科技 ， 重修商业估值
近四五年来 ， 工业互联网浪潮中非常活跃的一个群体当属传统制造企业 。
「传统制造业PE非常低 ， 与高科技企业没法比 。 传统制造PE也就二、三倍 ， 打上高科技标签的科创类企业可以有二三十倍PE 。 」一位业内人士告诉机器之心 。
去年 ， 焦虑于「扶不起」的股价、PE只有同业三分之一的TCL惊世骇俗地彻底剥离掉家电业务 ， 「转基因」成一家上游面板企业 ， 希望这一变革重新修复 TCL 在资本市场的商业估值和市盈率 。 2020年 ， TCL集团更名「TCL 科技」 ， 其孵化的工业互联网平台格创东智更获云锋基金亿元级A轮融资 。


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