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|再现券商吸收合并案，将对券商行业产生深远影响


|再现券商吸收合并案，将对券商行业产生深远影响
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【|再现券商吸收合并案，将对券商行业产生深远影响】国内券商行业再现吸收合并案 。 日前 ， 国联证券与国金证券发布公告显示 ， 国金证券控股股东长沙涌金与国联证券签署股份转让意向性协议 。 长沙涌金拟通过协议转让方式将其持有的约7.82%的公司股份转让给国联证券 。 同时 ， 国金证券与国联证券正在筹划由国联证券向国金证券全体股东发行A股股票的方式换股吸收合并国金证券 。 个人以为 ， 国联证券与国金证券吸收合并案 ， 将对国内券商行业产生深远的影响 。
国内券商行业的并购重组、整合等案例并不罕见 。 比如当年的申银证券与万国证券并购案、国泰证券与君安证券并购案 ， 以及申万证券与宏源证券并购案等 ， 都曾引起资本市场的强烈关注 。 特别是申万与宏源并购案 ， 导致千亿级券商巨头产生 ， 也是其时我国证券史上的最大并购案 。
券商通过并购重组实现做大做强的案例当属中信证券 。 中信证券当年上市时 ， 曾与长江证券处于同一起跑线上 。 但中信证券通过不断的并购 ， 如今已位列头部券商 。 中信证券的发展史 ， 也堪称是一部并购史 。 2004年 ， 中信证券控股万通证券；2006年 ， 收购金通证券；2013年 ， 收购里昂证券；2019年 ， 收购广州证券 。 通过不断的并购 ， 中信证券版图不断扩张 ， 也抢占了更多的市场份额 ， 无论业绩还是声誉等 ， 都令人瞩目 。
虽然国联证券与国金证券在发布公告前 ， 其股价也提前出现异动 ， 并引发了市场内幕交易的质疑 。 但是否存在内幕交易行为 ， 则还有待于监管部门的调查 。 但仅仅就国联证券与国金证券的吸收合并案而言 ， 个人以为具有非比寻常的意义 。
国联证券吸收合并国金证券并购案 ， 与其他券商间的并购案有根本性的不同 ， 也堪称经典性的案例 。
首先 ， 国联证券与国金证券的并购案 ， 是首例上市券商之间的并购案 ， 也是新上市券商对老上市券商的并购案 。 国联证券今年7月底才上市 ， 而国金证券重组上市已有多年 。 国联证券上市不到两个月的时间就筹划吸收合并国金证券 ， 这在上市公司并购史上也是不多见的 。 国联证券与国金证券的并购案 ， 对于目前已上市的券商之间的并购 ， 其实也具有“标本式”的借鉴作用 。
其次 ， 国联证券与国金证券并购案 ， 也是不同股东背景下的并购案 。 此前券商间的并购 ， 多出现于国企之间 ， 但国联与国金明显不同 。 资料显示 ， 国联证券大股东为无锡市国联集团 ， 实控人为无锡市国资委 ， 属于国企 。 国金证券大股东为长沙涌金集团 ， 为知名“涌金系”旗下企业 ， 实控人为自然人 。 国联证券吸收合并国金证券 ， 属于国企并购民企案例 。
此外 ， 国联证券与国金证券之间的并购案 ， 为“蛇吞象式”的并购 。 无论是资产规模、股本规模 ， 还是营收、利润等财务指标方面 ， 国联证券都与国金证券不在一个量级上 。 比如资产规模方面 ， 根据2020年半年报 ， 国金证券总资产达到653.58亿元 ， 国联证券只有369.32亿元 ， 国金是国联的1.77倍 。 从营收与盈利能力看 ， 国金证券今年上半年实现营业收入28.96亿元 ， 实现净利润10.02亿元；国联证券则分别为8.22亿、3.21亿 。
在此前券商行业的并购案中 ， 大券商并购小券商的案例较为常见 ， 而“蛇吞象式”的并购则是非常罕见的 。 此次国联证券能否打开“潘多拉魔盒”我们不妨拭目以待 。 不过 ， 对于券商而言 ， 通过并购实现做大做优做强 ， 则不失为明智之举 。
特别是 ， 在金融业不断对外开放 ， 且外资券商开始出现的背景下 ， 国内券商的强强整合、并购重组就显得尤为重要 。 国内券商曾经历过整顿之痛 ， 并为之付出了巨大的代价 。 通过券商之间的并购 ， 既可实现做大做强做优 ， 提升券商的竞争力与抗市场风险能力 ， 也可打造航母级的券商 ， 为提升我国资本市场在全球资本市场中的影响力 ， 提升国内券商在全球资本市场中的话语权、定价权等奠定基础 。


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