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美的集团|美的集团业绩增速放缓 孵化子公司上市成新利器？

《投资者网》葛凡梅
9月26日 ， 美的集团（000333.SZ）公告表示 ， 拟分拆所属子公司美智光电科技股份有限公司（以下简称"美智光电"）至创业板上市 ， 本次分拆不会对公司其他业务板块的持续经营运作构成实质性影响 。
公告显示 ， 截至公告日 ， 美的集团合计控制美智光电56.70%股权 ， 为美智光电控股股东 。 若美智光电成功实现分拆上市之后 ， 美的集团对美智光电仍将拥有控制权 ， 而美智光电将继续聚焦照明及智能前装电气产品的研发、生产及销售 。
资料显示 ， 美的集团在全球拥有约200家子公司 。 作为美的集团的控股子公司之一 ， 美智光电的业绩表现并不出彩 。 一方面 ， 2019年美智光电对母公司美的集团的归母净利润占比仅有0.04%；另一方面 ， 美智光电所属行业竞争较为激烈 ， 与同行上市企业相比业绩差距悬殊 。
反观美的集团 ， 行业困境之下业绩增速已经连续三年下降 ， 主营产品销售均价下调 ， 值此之际 ， 美的集团分拆子公司美智光电至创业板上市 ， 此举是否会增厚公司利润 ， 助力公司突破业绩瓶颈？
分拆美智光电至创业板上市
【美的集团|美的集团业绩增速放缓 孵化子公司上市成新利器？】今年7月 ， 美的集团曾披露授权公司经营层启动分拆美智光电上市前期筹备工作 。 如今 ， 美的集团分拆子公司上市的工作又向前迈进了一步 。
9月26日 ， 美的集团发布了关于分拆所属子公司美智光电至创业板上市的预案 。 本次分拆完成后 ， 美智光电的财务状况和盈利能力仍将反映在美的集团的合并报表中 。 美的集团股权结构不会发生重大变化 ， 且仍将维持对美智光电的控制权 。
从股权结构来看 ， 美的集团直接持有美智光电50%股权 ， 通过全资子公司美的创新投资有限公司间接持有美智光电6.70%股权 ， 合计控制美智光电56.70%股权 ， 为美智光电控股股东 。 何享健通过美的集团间接控制美智光电 ， 为美智光电实际控制人 。
此外 ， 宁波美顺投资合伙企业（有限合伙）、宁波美翌升创业投资合伙企业（有限合伙）、宁波美皓投资合伙企业（有限合伙）、宁波泓太立美创业投资合伙企业（有限合伙）4家公司分别持有美智光电14.20%、12.84%、9.10%、7.16%的股份 。
美的集团表示 ， 此次分拆上市将有利于提升美智光电的品牌知名度和市场影响力 ， 保持企业创新活力 ， 增强核心竞争力 ， 实现其业务板块的做大做强 。
资深投行人士王骥跃对《投资者网》表示："目前政策允许上市企业分拆子公司上市 ， 且已有分拆上市先例 ， 如今美的集团分拆子公司美智光电上市不足为奇 。 美智光电的业务相对独立 ， 分拆上市有利于美智光电的独立运作和发展 ， 也有利于对美智的核心团队的激励 。 "
美智光电市占率较低
公告信息显示 ， 美智光电成立于2001年1月5日 ， 主营业务为照明及智能前装电气产品的研发、生产及销售 。 主要产品涵盖智能照明控制系统及智能门锁、智能面板等 ， 与美的集团其他业务保持较高的独立性 。
在照明业务方面 ， 美智光电产品主要应用于家居照明、商业照明、户外及工业照明、教育照明四大领域 ， 主要产品类型包括吸顶灯、厨卫灯、台灯、射灯等多种灯具 。 在智能前装电气业务方面 ， 美智光电产品主要包括智能门锁、智能面板、智能网关等前装家居智能产品 。
身处于照明及智能前装电气行业 ， 市场参与者众多 ， 行业竞争激烈 。 而美智光电的业绩表现平平 。 公开数据显示 ， 2017年至2019年 ， 美智光电的营业收入分别为4.27亿元、5.04亿元、7.01亿元 ， 归母净利润分别为1038.39万元、1705.9万元、1937.26万元 。
在行业中 ， 美智光电的体量并不大 。 在A股上市公司中 ， 欧普照明（603515.SH）、阳光照明(600261.SH)、得邦照明(603303.SH)、佛山照明(000541.SZ)、粤照明B(200541.SZ)均是美智光电的同行企业 。 2019年 ， 这些公司分别实现营业收入83.55亿元、53.16亿元、42.44亿元、33.38亿元以及33.38亿元 ， 相较而言 ， 美智光电与这些企业的业绩差距悬殊 。


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