公司|财说| 广州浪奇的存货问题，早在2018年就已经暴露界面|辉丰|新闻|疑点|广州|广州浪奇|存

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图片来源：视觉中国

采访人员 | 袁颖琪
编辑 | 陈菲遐
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继扇贝之后，洗衣液也“逃跑”了。
广州浪奇（000523.SZ）此前发布关于部分库存货物可能涉及风险的提示性公告称：位于瑞丽仓、辉丰仓共计5.72亿元存货不翼而飞，仓储方否认签署相关仓储合同，也否认保管有公司存储的货物，同时不配合公司进行货物盘点和抽样检测工作，该存货涉及风险，未来可能全额计提存货跌价准备。
其中一个仓储方瑞丽仓所涉公司——江苏鸿燊物流有限公司的法定代表人黄勇军表示，公司确实与广州浪奇签订了仓储合同，但并未实际入货。 9月28日晚间，另一个仓储公司*ST辉丰（002496.SZ）公告称，辉丰石化从未与广州浪奇签订过仓储合同，广州浪奇也从未有货物储存于辉丰石化库区。
这样的问题似曾相识。一方说自己存货已经入库，另一方却说自己没有收到货物。到底是广州浪奇存货造假还是两个仓库保管不善，目前三方各执一词。
本次“丢了”的存货，占到广州浪奇存货总额的33% ，净资产的约30% 。存货到底是不翼而飞还是从未出现过，需要专业机构介入盘点核实才会有答案。但界面新闻翻阅了过去三年内广州浪奇的年报，却发现广州浪奇的存货从2018年起就已经显露出疑点。除了存货，还有产量和营收不匹配、负债无端增长这两大疑问。也难怪会有私募人士对界面新闻表示， “广州浪奇会暴雷一点也不意外” 。
疑点一：存货骤增
广州浪奇是华南地区最早成立的洗涤用品企业之一。公司拥有“浪奇”、“高富力”、“天丽”、“万丽”等多个知名品牌。 2017年至2019年，广州浪奇的营收均超过百亿级别，但归母净利润却不足一个亿。 2018年以后，广州浪奇的营业收入增长陷入停滞，净利润也开始萎缩。 2019年，广州浪奇实现营收123.98亿元，实现归母净利润6100万元。

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数据来源：WIND、界面新闻研究部
但在这期间，存货、应收账款等科目却出现了与营收趋势不符的大幅增长。
2018年以前，广州浪奇的存货总额在3亿到5亿元的规模。但到了2018年，广州浪奇的存货从3.5亿骤增至12.6亿元。从明细分录看，主要是原材料从期初的1.91亿元增加到9.71亿元所致。
对此，广州浪奇表示，由于部分上游化工原料供应紧缺，公司为控制成本适当地增大了存货。具体是何种原材料涨价，广州浪奇并未披露。

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数据来源：WIND、界面新闻研究部
但这并不符合逻辑。原材料价格上涨，理论上会对毛利率产生负面影响。但当年广州浪奇的毛利率却并没有下降，反而上升了0.55个百分点，达到3.37% 。 2019年，原材料价格依然在上涨，但当年广州浪奇的毛利率却继续上涨到4.85% 。

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数据来源：WIND、界面新闻研究部
另外， 2019年广州浪奇在年报中同样表示为原材料上涨备货。但从明细项目看， 2019年，广州浪奇的原材料并未增加，反而比2018年下降28% ，库存商品却增加到6.03亿元，增幅63% 。就这样，仅用了两年半的时间，广州浪奇的存货从2017年的3.5亿增长至今年半年报的15.71亿元。