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公司|财说| 广州浪奇的存货问题，早在2018年就已经暴露( 二 )


伴随着存货增长的还有应收账款和预付账款 。 2018年 ， 广州浪奇的应收账款从22.4亿元增加到30.09亿元 。 预付账款从4.9亿元 ， 增加到9.19亿元 。 广州浪奇解释是因称 ， 针对市场疲软的状况 ， 公司对销售日化洗涤产品和化工原材料的优质客户给予一定账期以支持业务的拓展 ， 采购部分需要预付货款 。

公司|财说| 广州浪奇的存货问题，早在2018年就已经暴露
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数据来源：WIND、界面新闻研究部
预付账款主要是购买原材料 ， 但从2019年起 ， 广州浪奇的原材料就出现了下降 。 但广州浪奇的预付款项不降反增 ， 到了今年上半年已经达到12.46亿元 。
以上种种疑点 ， 都给广州浪奇凭空消失的存货究竟是否存在过打上了问号 。 一边是预付原材料采购款大幅增加 ， 资金由此流出上市公司 。 一边是应收账款大幅增加 ， 而却没有资金流入 。 这样一来 ， 增加了的只有账面的“营业收入”和“存货” 。
疑点二：产量和营收不匹配
对于上述财务报表项目的增长 ， 广州浪奇尚且还可以概括为“业务规模”的增长 。
这几年广州浪奇的产量连续快速攀升 。 2018年 ， 广州浪奇的销量为339.9吨 ， 同比增长14% ， 2019年销量为431.9吨 ， 同比增长27.1% 。 各期的产量和销量增速基本匹配 。
不过 ， 广州浪奇营业收入增速与销量增速并不匹配 。
近两年 ， 广州浪奇的营业收入增速分别为1.38%和-6.43% 。 一边销量增长、一边营收下滑 。 可能解释是 ， 广州浪奇产品单价下滑所致 。 但前述广州浪奇原材料成本这两年大幅上升 ， 如果广州浪奇产品单价下滑 ， 成本又上升 ， 那么 ， 广州浪奇是如何实现毛利率持续增长的？
另外 ， “雄心勃勃”扩大生产的广州浪奇 ， 并没有带来净利的改善 。 相反 ， 广州浪奇近两年净利正在持续萎缩 ， 2020年今年上半年还出现了亏损情况 ， 这也是近十年广州浪奇首次亏损 。 今年上半年广州浪奇实现营业总收入38.88亿元 ， 归属于母公司所有者的净利润亏损1.14亿元 ， 2019年同期为2614.94万元 。
疑点三：负债快速膨胀
如果广州浪奇确实是通过虚增存货 ， 达到虚增营业收入的目的 ， 那么 ， 背后必须有资金的支持 。 广州浪奇的财务报表也显示出这些特征 。 2018年以后 ， 广州浪奇负债短期内迅速膨胀 。
2018年以前 ， 广州浪奇的短期借款为6亿至8亿之间 ， 但2018年广州浪奇突然增加短期借款到11.1亿元 ， 2019年又继续增加到18.8亿元 。 同时增加的 ， 还有应付账款和应付票据 。 在2018年广州浪奇的应付账款及票据从15.1亿增加到21.6亿元 ， 同比增加43% 。 对此 ， 广州浪奇并未没有给出原因 。
负债越借越多 ， 广州浪奇自身也失去了造血能力 。 近五年 ， 广州浪奇的经营性现金流均为负数 。 2018年和2019年两年 ， 广州浪奇经营性现金流出高达10.2亿元 。 这对于一个年净利率只有几千万的企业形成的资金压力可想而知 。

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数据来源：WIND、界面新闻研究部
【公司|财说| 广州浪奇的存货问题，早在2018年就已经暴露】就在几天前 ， 广州浪奇还陷入因资金紧张导致部分债务逾期的情况 。 9月25日 ， 广州浪奇发布公告称 ， 公司因资金状况紧张出现部分债务逾期情况 。 截至2020年9月24日 ， 广州浪奇12个银行账户被冻结 ， 逾期债务合计3.95亿元 ， 占广州浪奇最近一期经审计净资产的20.74% 。
目前 ， 深交所已经向广州浪奇下发了关注函 。 存货到底是否存在过 ， 很快就会见分晓 。


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