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机会|四季度投资新兴市场需谨慎？这些机会值得考虑一下

【机会|四季度投资新兴市场需谨慎？这些机会值得考虑一下】在新兴市场上周录得3月来最差走势后 ， 德银、高盛均不看好第四季度新兴市场国家的资产表现 。
在今年上半年 ， 受到全球货币、财政刺激政策的提振 ， 新兴市场资产与发达经济体同步复苏 。 但这一情况在进入9月后逐渐扭转 ， 在上周的5个交易日中 ， 新兴市场国家的股票、货币和债券录得了自3月新冠肺炎疫情席卷全球以来最差的单周表现 。 出于对美国新一轮财政刺激措施难产的担忧 ， 新兴市场货币的隐含波动率与七国集团（G7）货币之间的差距也扩大至6月以来最大值 。
同时 ， 根据摩根大通资产管理投资专家莫里斯（Tim Morris）的测算 ， MSCI新兴市场指数中约35%的股票的投资收益率均低于0.5% 。 今年截至9月中旬 ， 即使将股息计算在内 ， 该指数也已下跌约1% 。
而在众多分析师眼中 ， 在接下来的第四季度 ， 投资新兴市场可能会更加危险 ， 在投资时要区别对待 ， 精挑细选 ， 不论股债汇都有投资机会 。

机会|四季度投资新兴市场需谨慎？这些机会值得考虑一下
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新兴市场投资前景遭唱衰
德意志银行表示 ， 将对新兴市场的信贷类资产采取“更具防御性的立场” 。 此前 ， 在全球央行刺激政策以及投资者追求高收益率的推动下 ， 新兴市场的美元债务连续5个月增长 。 而如今 ， 德银预计 ， 美国大选的波动性将加剧投资者对风险资产的抛售 。
高盛集团建议其投资者在“尘埃落定”前 ， 即使能提供高收益 ， 也先不要购入墨西哥比索、南非兰特以及俄罗斯卢布这三种其看好的新兴市场货币 。 上周 ， 上述货币对美元的汇率波动预期上升得最多 。
高盛策略师潘德勒（Zach Pandl）称 ， “由于美元仍在波动中 ， 市场仍关注相关风险 ， 做多这些货币为时尚早 。 ”
新兴市场的宏观环境和债务问题也是投资者忧虑的因素 。
印度和巴西是东亚以外最大的两个新兴市场 ， 但同时也是全球受到疫情冲击最严重的国家 ， 而且疫情在其国内的蔓延至今尚未得到有效控制 。 巴西还在全球防疫支出最多的国家之一 ， 据巴西《圣保罗页报》报道 ， 由于采取防疫措施 ， 巴西政府公共债务将大幅增加 ， 预计今年巴西政府公共债务总额占GDP比例可能达到98.2% ， 大大高于去年77.9%的水平 。 债务压力紧随其后的是土耳其和南非 。
摩根士丹利投资管理的新兴市场债券高级投资经理鲍尔迈斯特（Eric Baurmeister）称 ， “在今年第四季度或明年年初 ， 市场就会忍不住质问 ， 这些国家正在采取什么措施来抵消这笔债务？”
而在投资者眼中 ， 新兴市场在第四季度整体的前景在很大程度上还取决于聚集在中国的快速成长的创新公司的表现 。
今年迄今为止 ， iShares MSCI中国交易所交易基金上涨了15% ， 新兴市场互联网与电子商务ETF上涨了45% 。 而同期 ， 追踪新兴市场整体表现的iShares MSCI新兴市场ETF（仅刚刚恢复到3月大跌前的位置 。
投资新兴市场需区分对待
不过 ， 在众多分析师眼中 ， 比起完全看空新兴市场 ， 对哪些新兴市场以及哪些资产进行精挑细选更为关键 。
在货币方面 ， 高盛的全球外汇部门负责人特里维迪（Kamakshya Trivedi）和新兴市场跨资产研究部负责人马斯里（Caesar Maasry）在上周四发布的研报中称 ， 墨西哥比索确定为最有吸引力的新兴市场货币 ， 因为其具有“高周期性贝塔值以及高套利性” 。 仅次于墨西哥比索的则是南非兰特和俄罗斯卢布 。
“比索仍然是我们在新兴市场货币中的首选 ， 虽然与其他一些新兴市场经济体利率更高的货币相比 ， 比索继续上行的空间相对较小 ， 但近期的抛售意味着美元对比索仍然比疫情前的汇率高出10%以上 ， 疫情前美元对比索为19左右 。 ”研报称 ， “从中期角度来看 ， 综合考虑比索较理想的宏观基本面与其可提供的相对高收益率 ， 比索不失为一个有吸引力的投资选择 。 ”


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