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机会|四季度投资新兴市场需谨慎？这些机会值得考虑一下( 二 )


高盛还看好兰特和卢布 ， 因为兰特“被严重低估”而卢布以及抚平了年初至今所有的抛售 。 但高盛也强调了两者的“国内风险因素” ， 即南非将于10月公布的中期预算方案和动荡的国内政治 ， 以及俄罗斯渐渐衰退的宏观经济情况 。
在债券方面 ， 新兴市场各经济体今年以来的表现也存在明显的差异 。 根据国际金融协会（IIF）的数据 ， 今年至今整体流入新兴经济体债券市场的资金尚不足以填平3月时890亿美元的资金流出额 ， 8月时 ， 新兴市场债市更自3月来首次录得整体流出 。
但细分来看 ， 汇丰汇编的数据显示 ， 截至今年8月底 ， 中国政府债券（包括所谓的政策性银行发行的债券）吸引了890亿美元的外国资金流入 ， 韩国政府债券也吸引了180亿美元外资 。 与之相对 ， 印度、墨西哥、巴西、土耳其、南非的政府债券则出现大量资金流出 ， 分别流出130亿美元、130亿美元、90亿美元、70亿美元和40亿美元 。
汇丰的新兴市场利率研究全球负责人德席尔瓦（Andréde Silva）总结称 ， 低收益、高评级的主权国家往往录得资金流入 ， 而其他一些经济体则困难重重 ， 其中最为困难的是那些在疫情暴发前就需要进行改革的国家 。 此外 ， 三个在疫情后主权债务增长最快的国家——巴西、南非和印度也是受疫情冲击最严重的国家 。
“那么 ， 这些新兴市场经济体会陷入债务危机吗？” 德席尔瓦认为 ， “它们并不一定会走阿根廷的老路 ， 但存在很大的风险 ， 并且在获得债务稳定计划前 ， 围绕债务问题的争议一直会萦绕 。 ”
同样 ， 新兴市场经济体股市的前景也各异 ， 部分新兴市场经济体可提供较好的投资机会 。
“可以在新兴市场股市中找到值得投资的世界一流的企业 。 ”JOHCM全球收入促进者基金的投资组合经理卡普托（Giorgio Caputo）称 ， “拥有这些企业的新兴经济体已经从纯粹的制造业迈进了一步 ， 拥有了自己的IP或知识产权 ， 尤其是技术方面的知识产权 。 ”
在他看来 ， 韩国、中国台湾地区的企业以及越来越多的中国大陆企业正在做出上述飞跃 。 该基金目前持有的股票中有两个新兴市场经济体的企业 ， 一个是台湾半导体制造公司的美国存托凭证 ， 收益率约为2% ， 另一个是三星电子的优先股 ， 收益率约为2.8% 。
洛克菲勒资本旗下的Vios Advisors的董事总经理巴皮斯（Michael Bapis）也表示 ， 虽然疫情、大选等因素会带来短期市场波动 ， 但专注于技术可以帮助新兴市场的股票变得更加精良 ， 并为投资者提供更好的机会 。
“这些股票已经走弱了这么长时间 。 ”他称 ， “现在 ， 我们正看到由技术驱动的一些激烈的全球扩张 ， 技术正在改变所有地方的所有一切 。 而一些技术主导型的企业将从发达经济体向新兴市场经济体迅速扩张 ， 这就是投资新兴市场股市的机会所在 。 ”
奥本海默的技术分析主管韦德（Ari Wald）也称 ， “我们认为包括新兴市场在内的全球股票现在正在逆转 ， 将不仅仅在今年内 ， 而且一直到2021年都将有进一步上涨的空间 。 ”
与巴皮斯一样 ， 韦德也认为在新兴市场股票中 ， 潜力股正从传统的大宗商品类股向科技股转移 。 在EEM中 ， 科技股如今的占比为26% ， 而工业股仅占5.5% ， 能源股占5% 。
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