每日财报|旗下产品多而不强|IPO研究院，朝云集团港股IPO：营收净利“原地踏步” ，
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尽管业务和立白有所区别 ， 但朝云集团仍重度依赖立白的销售渠道和生产线资源 。 【每日财报|旗下产品多而不强|IPO研究院，朝云集团港股IPO：营收净利“原地踏步” ，】出品|每日财报
作者|刘雨辰
近期 ， 立白集团创始人陈氏家族旗下的广州朝云控股有限公司（以下简称朝云集团或朝云）正式向港交所提交招股书以寻求上市募资 。 募资金额暂时还未披露 ， 但募资将被用于产品研发、销售网络建设、市场营销、战略收购等常规生产经营方面 。
据《每日财报》了解 ， 朝云集团成立于2006年 ， 控股股东为立白集团创始人家族 ， 公司主营业务为家居护理、个人护理和宏物护理等产品销售 ， 品类涵盖杀虫剂、驱蚊剂和家用清洁产品 ， 旗下有威王、超威等7个核心品牌 。
值得注意的是 ， 就在两个月前 ， 蓝月亮也在港交所提交了上市申请 。 朝云集团植根于立白集团 ， 而蓝月亮和立白又一直是如影相随的竞争对手 ， 蓝月亮开启上市之路或许刺激并推动了朝云集团的IPO进程 。
朝云集团目前主做杀虫驱蚊市场 ， 尽管业务和大哥立白有所区别 ， 但小弟朝云集团仍重度依赖大哥立白的销售渠道和生产线资源 。 又因全品类、多品牌的战略 ， 导致产品“多而不强” ， 朝云集团近年的业绩几乎“原地踏步” 。
增长乏力“天花板”已现 ， 业务单一主营走上下坡路
据招股书显示 ， 2017年－2019年 ， 朝云集团的营收总额分别为人民币13.46亿、13.50亿、13.83亿 ， 净利润分别为人民币1.70亿、1.77亿、1.84亿 。 其后两年营收、净利润同比增速显然都比较低 ， 甚至都没有跑赢宏观经济指标GDP的增长率 。
好在2020年第一季度 ， 公司营收迎来同比较大增长 。 数据显示 ， 今年第一季度的营收为人民币7.34亿 ， 同比增长了13.4% 。 一季度盈利的增长主要是受到疫情影响 ， 从而催生了消毒剂市场的需求大增 ， 相关清洁消毒产品的销量得到释放 。
但这是短期不可持续的因素 ， 如剔除非常态因素 ， 总体来说 ， 朝云集团无论是营收 ， 还是净利润都是增长几乎处于停滞状态 。
相比之下 ， 国内洗衣液龙头蓝月亮的业绩增速远远高于朝云集团 。 2017年至2019年 ， 蓝月亮的营收从56.32亿港元升至70.50亿港元 ， 年均复合增速为11.88%；同期归母净利润从0.86亿港元升至10.8亿港元 ， 年均复合增速达到254.37% 。
事实上 ， 业绩增长乏力的主要原因在于朝云集团业绩的单一性 ， 而且这单一的赛道成长前景很一般 。
公司的主营产品是杀虫驱蚊类家居用品 ， 简单说就是各类蚊香、厨房洗护和空气清新剂等产品 。 2017年－2019年 ， 朝云集团营收的68.4%、69.4%和63.3%来自杀虫驱蚊产品 。
一方面 ， 驱蚊杀虫产品为朝云集团创造了较大的营收 ， 但同时也潜藏着较大的风险 。 本身杀虫驱蚊产品利润较低 ， 而且存在季节性需求的影响 ， 容易出现不稳定的增长情况 。
朝云集团在风险提示中表示 ， 无法保证其杀虫驱蚊产品的销售额日后会增加或者维持现有水平 。 而在整体日化市场中 ， 这类家居护理产品消费比重并不高 ， 虽然疫情让大众消费观念有些许转变 ， 但短期内行业天花板还是很明显 。
据公司招股书 ， 中国杀虫驱蚊零售额从2015年的人民币62亿元增长到2019年的84亿元 ， 复合增速为8% ， 并预计将以7.3%的复合增速增长到2024年的120亿元 。
对于一个不足百亿规模的市场来说 ， 个位数的增长只能说其成长性很一般 ， 而且从数据上来看 ， 朝云集团在过去三年的增长速度远不及行业整体增长水平 ， 这也是公司需要检讨的地方 。
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