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公司|十年革变：中金IPO一纸批文幕后“荣光”、“挑战”( 四 )


2016年 ， 在错失创业板良机之后 ， 伴随新一轮IPO加速 ， 中金公司及时调整战略 ， 凭借前期较好的项目积累以及在新经济领域的储备 ， 同时兼有中投证券并购后带来的投行业务补充 ， 中金公司在其最有传统优势的IPO项目上排名逐步恢复 ， 在承销规模上 ， 于2018年开始有重回巅峰之趋 。
“中金公司此前的客户以大型国企央企为主 。 在并购中投证券后 ， 原中投证券投行团队的一些中小企业项目也带到了中金 ， 可以看到注册制下中金公司的投行项目构成更为多元 。 ”一名熟悉中金公司的人士向采访人员分析 。
2019年 ， 科创板的开板 ， 为中金公司投行业务的继续突围提供了绝佳之机 。
有意思的一个细节是 ， 2019年7月5月 ， 证监会开出科创板第一份罚单 ， 中金公司因在保荐某公司科创板上市过程中 ， 未经上海证券交易所同意 ， 擅自改动发行人注册申请文件 ， 而被出示警示函 。
该项目的主要保荐人代表万久清 ， 便是来自于中投证券 ， 因并购而进入中金公司投行部 。
据数据统计 ， 到2020年6月中旬 ， 科创板开板一周年之际 ， 中金公司以14家保荐上市企业、13.48亿元保荐收入、4094.48亿元项目总市值包揽多项第一 。
2017年以来 ， 中金公司投融资业务收入逆势增长 ， 出色的投资业务是驱动2017年以来中金公司投融资业务收入逆市增长的因素 。
“投资类业务的优异表现来自于强大的固定收益投资能力和衍生品业务竞争实力 。 ”一位长期跟踪中金公司业务的知名券商分析师表示 ， 中金公司的投融资业务主要包括投资类业务和融资类业务 ， 中金对融资类业务始终保持谨慎态度 ， 业务规模非常小；投资类业务表现优异 ， 主要来自于强大的固定收益投资能力和衍生品业务竞争力 。 公司投资类业务以固定收益为主 ， 配置规模远高于同业 ， 从自营大类资产配置比例来看 ， 中金固收类配置比例也高于同业 。
合并中投、业务结构重新定位、投行业务再回巅峰、公司业绩持续回春 ， 这一系列革变带来的效果也成为了中金公司如今回归A股IPO的“底牌” 。
从2010年后断崖式的下跌 ， 到2020年 ， A股上市征途的正式开始 ， 借助A股IPO的成行 ， 又一个新的十年即将到来 ， 同样摆在中金公司面前的 ， 还有新的课题和新的挑战 。
谁会是航母级“头筹”
监管提出希望国内打造航母级的券商 。
譬如 ， 近期业内一度盛传中信证券与中信建投将合并为一家超级券商 ， “汇金系”下属券商的进一步整合被市场所预期 。
要想在可能到来的券商行业大整合中 ， 继续保持独立性和平台优势 ， 借助上市扩大资本规模显然是有利于提升中金公司在汇金系内部的话语权 。
“如果汇金系还会有整合预期 ， 那么中金公司进一步提升自身的体量和资本实力 ， 对潜在整合将拥有更大的主导权 。 ”一位接近汇金系的券商人士分析称 。
“虽然同属于‘汇金系’旗下 ， 但在大股东心目中 ， 对各家券商有着不同的地位考量 ， 大平台拥有大资源者 ， 自然会受到更多的待见 。 ”上述汇金系旗下的另一家大型券商高官人士认为 。
在中金公司此次A股回归的发审会上 ， 发审委也直接提问 ， 要求其解释“中央汇金是否对其投资的个别证券公司存在利益倾斜的情形 ， 是否通过行使股东权利导致中金公司与其他证券公司无法充分公平竞争的情形 ， 是否已建立防范中金公司与其他证券公司利益冲突的机制” 。
中金公司此次A股IPO的成功 ， 让其又与中信证券、中信建投、华泰证券、银河证券这些新老对手在资本市场站在了同一起跑线上 。
借助上市的契机和资本市场的改革联动 ， 中金公司能否凭一己之力再度搅动行业格局 ， 在监管布局超级大券商政策方针越发明显之时 ， 如何发力迅速进一步做大做强 ， 这也是中金公司接下来所要应对的最大挑战 。
“中金公司在A股上市后 ， 会继续坚定发展‘新中金’确定的业务布局 ， ”上述中金公司的内部人士表示 。


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