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IPO早知道|下周五于港交所挂牌，明源云今日开启招股：募资62亿港元( 二 )


业绩高增长 ， 既增收又增利
作为中国房地产开发商的第一大软件解决方案提供商 ， 明源云的实力在财务业绩上进一步得到体现 。
2017-2019年明源云的总收入从579.6百万元增至1264百万元 ， 复合年增长率为47.7%；同期毛利润以47%的复合年增长率增加 ， 从460.3百万元增至994.6百万元 。 而明源云的净利润从2017年的72.8百万元增至2019年的231.6百万元 ， 复合年增长率为78.4% 。
IPO早知道|下周五于港交所挂牌，明源云今日开启招股：募资62亿港元
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来源：招股书
以此计算 ， 2019年明源云的毛利率和净利率分别为78.69%、18.32% ， 符合软件行业高毛利的特征 ， 盈利能力也在各行业中处于前列 。
细分板块来看 ， ERP解决方案收入贡献仍占主导 ， SaaS产品则在奋起直追 。 2017-2019年明源云的ERP解决方案销售收入分别为400.1百万元、583.5百万元及754.1百万元 ， 同期SaaS产品销售收入分别为179.5百万元、329.3百万元及509.8百万元 ， 前者的收入贡献率从69%降至60% ， 后者的收入贡献率则从31%升至40% 。
2020年年初新冠疫情突如其来 ， 给绝大多数企业造成重创 ， 但对明源云的影响相对微弱 。 一方面 ， 由于ERP业务涉及大量线下销售及营销工作及与客户之间的持续沟通与互动 ， 导致该块收入确认延迟及预期自该等新项目的收入减少；另一方面 ， 明源云在疫情期间购买额外数据云服务提升其数据处理能力及分析能力 ， 远程工作中产品的使用增加 。
最终的结果是 ， 明源云一季度实现营收逆势增长 ， 相比去年同期增长逾30.3% 。 其中 ， SaaS产品收入同比增长达到66.5% ， EPR解决方案的收入增长也达到6.1% 。
瞄准地产红利 ， 挖掘千亿蓝海
明源云过往的强劲增长 ， 与其立足的行业及所处趋势脱不了干系 。
中国房地产虽已远离黄金时代 ， 持续推进的城镇化和持续增加的中产阶级购房需求仍是其主要增长引擎 。 2019年中国常住人口城镇化率达到60.6% ， 要想追平美国的82.5% ， 尚需要数年才可达到 。 相关数据显示 ， 中国新房的成交额由2015年约8.7万亿元增加至2019年的16万亿元 ， 弗若斯特沙利文预计这一数值将在2024年达到21.6万亿元 。
面对日益激烈的国内竞争市场 ， 实现可持续和可盈利增长、降低经营成本成为众多房企的趋势性选择 。 同时 ， 诸如AIoT、云计算、数据分析和虚拟现实等尖端科技的出现正在推动房地产行业的技术转型 。
加之 ， 现今中国房地产产业链软件解决方案的渗透率很低 ， 2019年仅为0.10% ， 远低于美国市场的1.55% 。 而近年来中国房地产产业链软件解决方案市场大幅增长 ， 表现为从2015年的125亿元增至2019年的277亿元 ， 并预期2024年达到954亿元 ， 2019年至2024年的复合年增长率预计为28.1% ， 渗透率或在2024年达到0.30% 。
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纵使机遇万千 ， 还是得企业身板够硬 。 深耕行业近20年 ， 明源云已然具有其独特优势 ， 其认为产品和技术创新是其成功的核心 ， 并拟通过持续的升级及优化和推进SaaS产品多元化来满足多样化需求 。
从研发情况可见一斑 ， 明源云的研发费用从2019年一季度的56.1百万元增加至2020年一季度的64.5百万元 ， 增长速度为15% 。 截至2020年3月底 ， 明源云的研发人员数为994名 ， 占同期员工总数的38.6% 。


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