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集团|慕尚集团控股（1817.HK):线上渠道销售创历史新高，静待下半年蓄力起跳

9月7日 ， 慕尚集团正式纳入港股通名单 。 作为“新零售男装第一股” ， 慕尚集团是知名时尚服装品牌GXG的母公司 ， 也是国内率先布局新零售战略的服装企业 ， 旗下拥有GXG、gxg jeans、gxg.kids、Yatlas、2XU等品牌 。
港股通作为内地机构投资者和个人投资者参与港股市场的重要通道 ， 此次名单调整吸引了更多投资者关注慕尚集团 。
01、正式纳入港股通 ， 开启长期价值重估
数据显示 ， 今年8月港股通资金净流入规模创下今年第二高位 。 而今年以来8个月 ， 港股通累计净流入人民币（单位 ， 下同）4289亿元 ， 较2019年同期的1496亿元增加了2793亿元 。
纳入港股通后 ， 随着内地投资者对南向投资港股的兴趣日益浓厚 ， 慕尚集团的流动性有望进一步提升 。

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实际上 ， 对上市公司而言 ， 南下资金除了改善股票流动性 ， 还带来持续流入的增量资金 ， 尤其是内地投资者青睐的消费板块上市公司 。 在新增资金的边际效应下 ， 李宁、安踏、海底捞和华润啤酒等消费个股纷纷走出一波长期向上的强势行情 。

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将观察时间拉长 ， 纳入港股通往往成为催生上市公司价值重估的重要契机 。 内地投资者股票交易风格更加活跃 ， 风险偏好更高 ， 而且内地投资者对在香港上市的慕尚集团会更加了解 。 当上市公司投资者结构发生变化 ， 慕尚集团的估值将不断抬升 。
Wind数据显示 ， 截至2020年9月4日 ， 慕尚集团静态PE约为22倍 ， 而A股的纺织服装行业市盈率为36.22 ， 其中纺织制造为28.11倍 ， 服装家纺为43.86 倍 ， 估值水平明显高于慕尚集团 。
【集团|慕尚集团控股（1817.HK):线上渠道销售创历史新高，静待下半年蓄力起跳】
集团|慕尚集团控股（1817.HK):线上渠道销售创历史新高，静待下半年蓄力起跳
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02.加速推进线上布局 新零售战略成效显现
价值重估的背后隐藏着深刻的逻辑演绎 。 过去十年以来 ， 随着内地移动互联网的飞速发展 ， 内地投资者对新零售、数字化运营、线上渠道拥有直观的感受 ， 更加容易理解慕尚集团以新零售为核心的商业逻辑以及发展潜力 。
上半年疫情的冲击对线下经营产生巨大影响 ， 餐饮服务、服装零售等线下门店客流减少 ， 收入端无一例外出现下滑现象 ， 头部品牌纷纷发力线上销售 ， 寻求突围 。
一般而言 ， 中高端服装品牌由于货值较高、产品个性化风格突出 ， 电商占比普遍介于 5%-10%之间 。 而慕尚集团数据显示 ， 上半年公司实现收入10.87亿元 ， 其中线上销售额为6.61亿 ， 同比增长率为17.7% ， 而去年同期增速为14.9% ， 呈现不断加速的态势 ， 线上销售收入占比60.8%创下公司历史新高 ， 远超行业平均水平 ， 标志着公司新零售战略成效显著 。

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如今 ， 慕尚集团的收入结构已经发生质的变化 。 随着线上业务的迅猛增长 ， 慕尚集团的“第二成长曲线”日渐清晰 ， 打开了未来稳健增长的想象空间 ， 甚至推动公司估值逻辑从目前的服装零售股向高估值的新零售股切换 ， 进一步打开估值空间 。
质变的背后离不开慕尚集团对新零售的前瞻布局以及多年深耕 。
在财报中 ， 慕尚集团就指出“将线下店铺作为展示品牌形象、提升客户体验及向在线引流的渠道 ， 以进一步整合在线下渠道 。 ”这种颠覆性的融合思维充分体现了慕尚集团对新零售的深刻理解以及对线上渠道的重视 。


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