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华润|华润置地毛利率再下滑 分拆物管商业上市寻增长点

本报采访人员 陈婷 赵毅 深圳报道
8月26日 ， 华润置地有限公司（1109.HK ， 以下简称“华润置地”）发布2020年中期业绩报告 。 财报显示 ， 公司今年上半年录得营业收入448.7亿元 ， 同比下降2.1%；股东应占净利润115.4亿元 ， 同比下降9.3% 。
值得注意的是 ， 华润置地的综合毛利率进一步下探至33.5% ， 为近三年来最低水平 。 其中 ， 开发物业毛利率仅31.1% ， 较去年同期下降4.9个百分点 。
对此 ， 华润置地方面对《中国经营报(博客,微博)》采访人员表示 ， “开发业务毛利率下行是行业趋势 。 从综合毛利率看 ， 相对于其他住宅开发商 ， 公司投资物业的毛利率较高且业务占比较大 ， 未来综合毛利率整体可以维持在行业高位 。 ”
事实上 ， 不仅多项利润指标出现下跌 ， 华润置地今年上半年录得的合约销售额同比减少6.7% ， 全年目标（2620亿元）完成率为42% 。 在房地产业务增长放缓之际 ， 华润置地开始探索新的业绩增长点 。
8月31日 ， 华润置地旗下物业管理公司——华润万象生活有限公司（以下简称“华润万象生活”）正式向港交所递交招股书 。
值得注意的是 ， 华润万象生活亦面临毛利率方面的考验 。 Wind数据显示 ， 2019年 ， 上市物管公司的平均毛利率为29.4% ， 而华润万象生活同期的毛利率仅为16.1% 。
针对华润万象生活赴港上市相关细节问题 ， 华润置地方面对采访人员表示 ， “以在港交所网站公开披露的招股书和公告为准 。 ”
开发物业影响综合毛利率
今年前六个月 ， 华润置地的核心财务数据出现集体下滑 。 报告期内 ， 公司的开发物业营业额和投资物业租金收入分别为359.7亿元、49.9亿元 ， 分别较去年同期下降1.7%、12.5% 。
在利润指标方面 ， 华润置地2020年上半年的利润总额为193.29亿元 ， 同比减少14.15%；毛利润150.46亿元 ， 同比下降14.12%；净利润132.35亿元 ， 同比下滑9.5%；综合毛利率同比下降4.7%至33.5% ， 主要受开发物业毛利率下降导致 ， 投资物业的毛利率则同比增加0.1% 。
财报显示 ， 今年上半年 ， 华润置地在开发物业方面实现签约额1108.2亿元 ， 较去年同期下降6.7%；实现签约面积632.1万平方米 ， 较去年同期增长1%；结算营业额也较去年同期下降1.7%至359.7亿元 ， 结算毛利率为31.1% ， 低于去年同期的36% 。
早前 ， 华润置地总裁李欣在2019年业绩会上称 ， 公司2020年房地产业务的销售目标为2620亿元 ， 较2019年销售额上升8% 。 照此粗略推算 ， 下半年华润置地仍需加快销售节奏 。 截至2020年6月30日 ， 华润置地已签未结算开发物业营业额约2304亿元 。
在业绩会上 ， 华润置地管理层仍毫无例外地对完成全年目标表达了信心 ， 并透露公司预计在今年8～12月有超过35个项目首开 。
不过 ， 在开发物业增长放缓的影响下 ， 华润置地今年上半年的综合毛利率下滑至近三年来最低水平 。
事实上 ， 华润置地毛利率持续上升的趋势在2019年已出现转折 。 2016～2018年 ， 公司的综合毛利率分别为33.7%、40.3%、43.4% ， 到2019年则下降至37.9% 。
针对下半年及未来提升公司毛利率的措施 ， 华润置地方面仅对采访人员表示 ， 公司的投资物业毛利率高且占比大 ， 未来综合毛利率整体可以维持在行业高位 。
采访人员注意到 ， 今年上半年 ， 华润置地的投资物业受疫情影响明显 ， 整体收益下降 。 其中 ， 购物中心租金收入39.1亿元 ， 同比下降8.9%；写字楼受增量项目推动 ， 收入同比增长5.8%至7.3亿元；酒店业务受疫情影响严重 ， 营业收入同比下降51.2%至3.5亿元 。
业绩会上 ， 华润置地首席财务官郭世清曾对此解释称 ， 随着疫情好转 ， 投资物业评估增值回归正常之后 ， 2020年全年公司的利润额将有望上涨 。
财报数据亦显示 ， 扣除投资物业评估增值后 ， 今年上半年华润置地的核心股东应占溢利为83.7亿元 ， 同比增长3.2% 。


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