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基金圈沸腾了！两大交易所同时重磅发布，万亿级“大蛋糕”真的来了

中国基金报采访人员叶秋张燕北
公募REITs ， 这个划时代的新产品正渐行渐近！
继证监会8月7日发布正式《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》之后 ， 9月4日晚间 ， 上交所、深交所双双发布公募REITs业务相关配套文件的公开征求意见稿 ， 用以规范交易所基础设施基金份额发售、上市、交易、收购、信息披露、退市等行为 ， 并称相关意见和建议以电子邮件形式于2020年9月15日前反馈 。
实际上 ， 自今年REITs业务的征求意见稿发布以来 ， 各大有志于这一业务的基金公司都积极布局 ， 招兵买卖、寻找项目等 。 这一“万亿级”市场 ， 究竟哪家会成为率先成为REITs业务“吃螃蟹者” ， 已经成为市场关注的焦点 。 因为基础设施REITs业务有特殊性 ， 基金公司要占据先发优势 ， 不仅要比拼投行和股权项目的投资管理能力 ， 更要比拼股东的资源和实力 。
未来伴随着相关法律法规逐渐落地 ， 公募REITs将正式启航 ， 投资者也将正式迎来新产品 。
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基金圈沸腾了！两大交易所同时重磅发布，万亿级“大蛋糕”真的来了
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两市交易所双双发布
公募REITs配套规则征求意见稿
曾有机构预测 ， 参考REITs发源地美国市场规模及GDP规模占比推算 ， 中国公募REITs市场规模可达到6万亿人民币 ， 这一业务给公募行业带来新天地 ， 也是目前市场最为关注的焦点 。
在9月4日晚间 ， 为保障基础设施REITs试点顺利开展 ， 根据中国证监会《公开募集基础设施证券投资基金指引（试行）》等法律法规、部门规章和规范性文件 ， 上海证券交易所、深圳交易所均发布了公募REITs业务的配套文件的征求意见稿 。
其中上交所发布了《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）业务办法（试行）》（证券意见稿）、《上海证券交易所公开募集基础设施证券投资基金（REITs）发售业务指引（试行）》（征求意见稿） 。
而深交所制定了《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务办法（试行）》（征求意见稿）、《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金业务审核指引（试行）》（征求意见稿）和《深圳证券交易所公开募集基础设施证券投资基金发售业务指引（试行）》（征求意见稿） 。
基金君整理了相关配套文件的核心要点 ， 有兴趣的投资者可以关注一二 。
REITs基金业务办法十大要点
两大交易所发布了《公开募集基础设施证券投资基金业务办法（试行）（征求意见稿）》中 ， 主要是对业务全流程重要节点和关键环节进行规范 ， 突出基础设施基金产品作为一个整体的监管要求 ， 围绕“公募基金+基础设施资产支持证券”的产品结构 ， 引导基金管理人和资产支持证券管理人在权责清晰的基础上强化工作协同 ， 降低运作成本,压实中介机构责任 ， 保护投资者合法权益 。
具体来看 ， 两大交易所在相关的《公开募集基础设施证券投资基金业务办法（试行）（征求意见稿）》中 ， 明确了申请条件、申请文件与审核程序；明确询价发售、上市及交易安排；强化管理人工作协同；明确基础设施基金存续期管理要求；明确新购入基础设施项目的工作程序；明确基础设施基金的收购及份额权益变动要求；强化自律监管 。 其中十大要点值得关注：
一、申请基础设施基金上市需一揽子文件
根据征求意见稿规定 ， 基金管理人拟申请基础设施基金上市 ， 要提交文件：
1、上市申请；2、基金合同草案；3、基金托管协议草案；4、招募说明书草案；5、律师事务所对基金出具的法律意见书;6、基金管理人及资产支持证券管理人相关说明材料 ， 包括但不限于：投资管理、项目运营、风险控制制度和流程 ， 部门设置与人员配备 ， 同类产品与业务管理情况等；7、拟投资基础设施资产支持证券认购协议；8、基金管理人与主要参与机构签订的协议文件；以及其他要求的其他材料 。
若资产支持证券管理人申请基础设施资产支持证券挂牌条件确认 ， 应当向提交文件：
1、挂牌条件确认申请；2、资产支持证券管理人合规审查意见；3、基础设施资产支持专项计划（以下简称专项计划）说明书、标准条款（如有）；4、基础资产买卖协议、托管协议、监管协议（如有）、资产服务协议（如有）等主要交易合同文本；5、律师事务所对专项计划出具的法律意见书；6、原始权益人最近3年（未满3年的自成立之日起）的财务报告和审计报告（如有）；7、基础设施项目最近3年及一期的财务报告及审计报告 ， 如无法提供前述材料 ， 则应当充分说明理由 ， 并提供基础设施项目财务状况和运营情况的相关证明材料；8、基础设施项目评估报告；9、经会计师事务所审阅的基础设施项目未来可供分配金额测算报告；10、专项计划尽职调查报告；11、关于专项计划相关会计处理意见的说明（如有）；12、法律法规或原始权益人公司章程规定的有权机构作出的关于开展资产证券化融资相关事宜的决议；以及其他要求的其他材料 。
点评：需要的文件相比普通基金产品上市时多很多 ， 这类新品种信息披露相对要求更多 。 同时 ， 征求意见稿中也规定了相关审核流程 ， 和普通基金注册申请材料的受理时限保持一致 。
二、发售分战略配售、往下询价并定价、网下配售、公众认购等
征求意见稿显示 ， 基础设施基金份额的发售 ， 分为战略配售、网下询价并定价、网下配售、公众投资者认购等活动 。 参与基金份额战略配售的投资者应当满足《基础设施基金指引》规定的要求 ， 不得接受他人委托或者委托他人参与 ， 但依法设立并符合特定投资目的证券投资基金、公募理财产品和其他资产管理产品除外 。
尤其规定：基础设施项目原始权益人或其同一控制下的关联方参与基础设施基金份额战略配售的比例合计不得低于本次基金份额发售数量的20% ， 其中基金份额发售总量的20%持有期限自上市之日起不少于60个月 。
基础设施项目有多个原始权益人的 ， 作为基础设施项目控股股东或实际控制人的原始权益人或其同一控制下的关联方持有期限自上市之日起不少于60个月的基金份额在本次规定最低战略配售份额的占比中 ， 不低于其初始持有基础设施项目权益的比例 。
网下投资者通过本所网下发行电子平台参与基金份额的网下配售 。 基金管理人或财务顾问按照询价确定的认购价格办理网下投资者的网下基金份额的认购和配售 。
点评：从REITs产品发售来看 ， 分为战略配售、网下询价并定价、网下配售、公众投资者认购等活动 ， 对于不同投资者可通过不同形式参与 ， 个人投资者还是多关注公众认购环节的事项 。
三、募集完成后80%投资于基础设施资产
基础设施基金完成资金募集后 ， 应当按照约定将80%以上基金资产用于投资基础设施资产支持证券的全部份额 。
点评：在8月份发布的《公开募集基础设施证券投资基金指引(试行)》中 ， 已经明确规定 ， 基础设施基金属上市交易的封闭式公募基金 ， 其中一个条件是80%以上基金资产投资于基础设施资产支持证券 ， 通过资产支持证券和项目公司等特殊目的载体取得基础设施项目完全所有权或经营权利 。
四、上市交易公告书要求
其中规定 ， 基金管理人应当在基金份额上市交易的三个工作日前 ， 公告上市交易公告书 。 上市交易公告书除应披露中国证监会《证券投资基金信息披露内容与格式准则第1号》规定的内容外 ， 还应披露下列内容：
（一）基础设施基金发售情况及战略配售投资者的最短持有期限；
【基金圈沸腾了！两大交易所同时重磅发布，万亿级“大蛋糕”真的来了】（二）基础设施基金投资运作、交易等环节的主要风险；


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