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|三分天下还是一家独大？电商快递终局猜想（上）


在国泰君安交运团队看来 ， 未来三到五年 ， 电商快递行业的竞争主题不再是一线快递与二线快递之间的竞争 ， 而是一线快递内部“五进三”和“三争一”的白热化竞争 。
但战国终局究竟是三分天下 ， 还是一家独大？交运团队认为 ， 这其中快递企业的主观战略选择仍然至关重要 。
对于快递企业自身而言 ， 代价最低、风险最低、价值最大的发展路径是什么？相信本篇报告 ， 将对我们重新观察电商快递行业的进化路径带来极大启发 。
* 由于本篇报告内容十分详实 ， 我们将其拆分为上下两篇分别推送 ， 敬请期待下篇 。
01
电商快递具备走向
“一家独大”的可能性
中国快递量占全球一半以上 。
如此巨大的市场 ， 让大部分投资者和产业人士认为 ， 中国的电商快递领域 ， 不会出现高度集中的终局 。
事实上 ， 我们认为 ， 影响市场集中度的关键因素并非市场空间大小 ， 而是竞争壁垒与管理边界 。
从经济学的视角来看 ， 在类工业品的进化路径下 ， 随着规模经济持续发挥作用 ， 中国电商快递行业终将走向高度集中 ， 甚至“一家独大”的终局 。
这里的一家独大 ， 未必是市场份额的一家独大 ， 更重要的是股东回报的一家独大 。
支撑这一推论的行业内在属性来自三方面：
1、需求端类工业品属性体现为同质化需求和价格信息的高度透明；
2、供给端的规模经济持续推动强者更强；
3、加盟制的独特组织模式使企业的管理瓶颈极高 。
分解来看——
1、需求：电商快递本质上是一种2B类工业品
电商快递是电商产业链的一个环节 ， 负责B端到C端的物流履约 。
为了避免消费者的“二次损失厌恶” ， 提升供应链的效率 ， 大部分电商产品采取了包邮的“一口价”模式 。
这种模式使电商快递走上了2B的“类工业品” ， 而非2C的“类消费品”的发展路径 。
2B与2C的核心区别在于客户对产品差异化的认知程度 。
2C的产品面对的是众多不同的消费者 ， 消费者的需求和品牌感知因人而异 。
大部分消费者对产品的认知并不全面 ， 企业可以通过营销来塑造差异化的定位和品牌形象 ， 从而建立自身的忠实客户群体 。
尤其在一些与情感和品味相关的消费品类中 ， 消费者的选择更加多元化 。 这为不同企业和品牌的生存提供了更多空间 。
▼典型2C消费品
行业第一名市占率较低
|三分天下还是一家独大？电商快递终局猜想（上）
本文插图

数据来源：Euromonitor ， 国泰君安证券研究
2B的产品面对的是专业采购人 ， 专业采购人更清楚地了解产品的特性与标准 ， 更难受到营销的影响 ， 并且具备更强的议价能力 。
比如 ， 煤炭市场的买家会将各家公司热能煤的热含量、清洁程度和货运价格放在一起进行比较 ， 选取性价比最高的一家 。 卖家获取超额回报的方式只能是在相同价格下提供更优质的商品 ， 或在相同质量商品中提供更优惠的价格 。
电商快递的客户是B端电商卖家 ， 卖家可以通过后台清晰地对比各家快递的时效、丢包率等指标 ， 快递服务的优劣极为透明 ， 落后企业更难生存 ， 竞争更为残酷 。
我们收集了一些2C行业与汽车零部件行业的第一名市占率 。
在B端付费的模式下 ， 电商快递更像是汽车零部件行业 ， 虽然不同消费者对车灯、空调等存在多元化的偏好 ， 但作为产业链的一个环节 ， 这些环节由厂家代替消费者做出成本最低、效率最优、最为普适的选择 ， 而不是由消费者根据自身的喜好与感知做选择 。
▼典型2B工业品行业
第一名市占率较高
|三分天下还是一家独大？电商快递终局猜想（上）
本文插图

数据来源：SNEresearch ， 前瞻产业研究院 ， 公司公告 ， 国泰君安证券研究院


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