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交易日|肖钢：离开中国证监会四年后( 四 )


同时 ， 审核工作细致 ， 问询问题多 ， 某种程度上恰恰反映出审核机构履行好信息披露审核职责的努力 。 我记得 ， 曾担任中国人寿独立董事的梁定邦先生说过 ， 中国人寿在美国上市时 ， 美国证监会问了3000个问题 。
当然 ， 因改革受到社会各方的高度关注 ， 试点初期的确有多问、免责的倾向 ， 审核人员的压力较大 ， 发行人和中介机构对注册制、对信息披露质量的理解一时还不够到位 ， 通过多问、仔细问来督促提高信息披露质量 ， 注册制审核经验的积累、流程的磨合需要一个过程 。 这是必经之路 ， 也完全是可以理解的 。
怎么看中概股回流
高渊：A股退市制度一直难以执行到位 ， 但为何2019年和2020年两年 ， 退市企业数量激增？
肖钢：主要原因在于市场化退市制度的改革不断深入 ， 退市制度逐步发挥优胜劣汰、优化资源配置的功能 。 具体而言 ， 退市结构发生变化 ， 强制退市案例增多；各方面认识到企业退市是市场经济的自然过程 ， 退市阻力普遍减少；退市制度相关的各项配套工作逐步成熟 ， 证监会系统、地方政府、新闻媒体等多年来形成了一套应对公司退市的协调配合机制 。
我认为 ， 我国退市制度的改革方向 ， 是让上市公司的自愿退市成为基本方式和主要形态 ， 让监督部门实施的强制退市成为辅助形式 。 二者互为补充、有效衔接 ， 使退市制度真正发挥优胜劣汰、优化资源配置的功能 。
高渊：你最近曾建议 ， 未来应该让“T+0”回归中国股票市场 ， 这是出于什么考虑？
肖钢：“T+0”是境外资本市场普遍采用的一种基础性制度 ， 44个全球主要市场中有42个市场允许“T+0” 。 目前我国股票市场不允许“T+0” ， 长远来看 ， 在A股市场实施“T+0”是交易制度未来改革的一个方向 。
当然 ， “T+0”也存在一些弊端 。 比如 ， 容易诱发投机炒作行为 ， 在特定的情况下可能会引发暴涨暴跌 。 不少实证研究表明 ， 大部分参与“T+0”的个人投资者是亏损的 ， 在我国目前个人投资者占比极高的情况下 ， 何时实施、怎样实施“T+0”交易必须慎之又慎 。
我认为 ， 蓝筹股盘子大 ， 估值稳定、波动较小、抗操纵性强 ， 率先试点“T+0”交易风险可控 。
高渊：最近 ， 很多人都预期 ， 一批中概股很可能回归内地或香港股市 ， 你怎么看？
肖钢：如果中概股回流 ， 对中国资本市场具有重要意义 。
首先 ， 有利于改进上市公司结构 ， 中概股是最具活力的优质企业 ， 能反映我国经济新动能 ， 回流后可以吐故纳新 ， 提高上市公司整体质量；其次 ， 有利于国内投资者更多分享公司发展红利 ， 为投资者提供多元化的投资标的 ， 改善A股回报率；再次 ， 有利于增强我国资本市场的国际竞争力 ， 进一步开放股市 ， 改革完善各项基础制度 ， 提高服务效率与水平；另外 ， 还有利于维护我国科技安全和经济安全 ， 做好外部冲击的应对工作 。
高渊：你怎么判断当前的股市行情？
肖钢：虽然今年以来A股市场发生过震荡行情 ， 但相比国际市场 ， 表现出了较强的韧性与活力 。 到7月底 ， 沪深两市总市值已突破80万亿元 。 A股上涨具有经济宏观面、基本面的支撑 ， 反映了投资者对我国经济复苏前景的风险定价 ， 对于促进投资与消费、提振市场信心、改善企业资产负债表、促进实体经济恢复与发展具有积极作用 。
同时也应看到 ， 股市属于虚拟经济形态 ， 是一个风险市场 。 当前重点应防范杠杆资金带来的风险和冲击 ， 严格禁止银行资金违规或者绕道流入股市 。
监管部门的核心职责是维护市场公开、公平、公正 ， 维护投资者特别是中小投资者合法权益 ， 促进资本市场健康发展 。 因此 ， 必须回归监管本位 ， “监管姓监” ， 对违法违规行为“零容忍” ， 强化监管执法的能力 ， 提高执法的速度、质量和效果 。


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