金十数据|市场泡沫即将集体破裂？，美银：美元将迎重大拐点
美银指出 ， 2020年将会是市场的“大顶” ， 2021年的行情将会非常刺激 。
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在最新的流动性报告中 ， 美银首席投资策略师哈特奈特指出 ， 目前美国私人部门金融资产价值已经是GDP的6.2倍 ， 为历史最高水平 。 去年8月 ， 该比例为5.5倍 ， 而1950-2000年间的正常水平为2.5-3.5倍 。
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哈特奈特在报告中写道：
“现在除了流动性 ， 什么都不重要了……21万亿美元的政策刺激、美联储平均每小时20亿美元的资产购买 ， 让人们在面对GDP缩水10万亿美元时变得麻木不堪 。 ”
此外 ， 哈特奈特指出 ， 现在所有人都认识到了当前的低收益率环境 ， 这并不是说它是错误的 ， 但（事实上）它正在催生一个泡沫 。 这也是为什么哈特奈特现在确信 ， 在标普500指数达到4000点、黄金达到3000美元、石油价格达到60美元/桶之前 ， 投资者对所有资产的抢购不会结束 。
值得一提的是 ， 标普500指数中排名前五的股票市值目前在该指数中的占比已达到23% ， 创下历史新高 ， 并远远超过了科技泡沫时期的峰值 。
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而随着市场深陷可能是有史以来最大的泡沫、经济陷入衰退 ， 银行开始拒绝放贷 ， 各州无法维持支出 。
银行不愿借贷：71%的信贷职员表示 ， 第二季度银行贷款标准收紧 ， 为08年第四季度以来最严格的一次；
州和地方政府无法维持支出：美国各州税收同比普遍有所下降 ， 其中纽约下降37% ， 加州42% ， 俄勒冈53% 。 如果无法返校、返工以及恢复收入 ， 美国各州和市政府的预算赤字在2020年可能会超过1万亿美元 。
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所有这些都发生在美联储“直升机式”撒钱、赤字飙升、黄金屡创新高的情况下 。 据分析 ， 若美国第四轮财政刺激方案超过1万亿美元 ， 美国联邦预算赤字将占GDP的25% ， 这是自1943年二战时期27.5%的峰值以来的最高水平 。
同时 ， 高盛也指出 ， 由于美联储大肆印钞和美元的大幅贬值 ， 美元的全球储备货币地位正在下滑 。 正如哈特奈特在报告中所写 ， 美国通过以下方式为其债务和赤字融资：
美联储资产负债表（若美国“日本化” ， 美联储将持有更多美债）；
【金十数据|市场泡沫即将集体破裂？，美银：美元将迎重大拐点】美元贬值 。 美元的重大拐点总是预示着美国领导层的更迭（1971=滞涨、1980=通缩、2001=全球化、2020=通胀以解决不平等） 。
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那么 ， 以上种种对市场来说到底意味着什么？答案是 ， 哈特奈特预计的“夏季低谷”最终可能不会来临 ， 但2020年将会是市场的“大顶” ， 2021年市场将会迎来熊市 。
“夏季低谷”：哈特奈特预计的夏末低谷（标普500指数跌至3050点）到目前为止是错误的预测 ， 但风险在7月非农数据改善和两党商议第四轮财政刺激计划后有所增加；土耳其里拉处于历史低位 ， 这是资本流动混乱的首个迹象；政府债券收益率走低令市场持看涨观点 ， 直至信贷利差扩大 。
“大顶”：哈特奈特认为 ， 2020年风险资产极有可能在疫苗成功推出、空头完全投降、利率达到更高水平时攀至顶峰；根据熊市反弹的历史经验预计 ， 标普500指数在今年8月至2021年1月间的峰值为3300-3600点；流动性会推动金融资产过度上涨 ， 直至美元走弱/信贷利差扩大引发信贷事件 ， 或财政刺激/美债收益率上升预示经济复苏 。
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