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陈大志 | ?腾讯音乐Q2营收预期升16%，机构看好其音乐付费收入增长，业绩前瞻

8月10日美股盘后 ， 腾讯音乐（TME.US）将发布2020年第二季度财报 。 彭博一致市场预期显示 ， 2020年Q2 ， 腾讯音乐营收将达68.71亿元 ， 同比增长16%；调整后净利润为11.02亿元 ， 同比降2.4% 。
陈大志 | ?腾讯音乐Q2营收预期升16%，机构看好其音乐付费收入增长，业绩前瞻
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图源：腾讯音乐财报 ， 彭博一致预期 ， 36氪制图
回顾上一季度 ， 腾讯音乐营收同比增长10%至63.1亿元 ， 与市场预期持平；净利润为8.87亿元 ， 高于市场预期的8.28亿元 。
【陈大志 | ?腾讯音乐Q2营收预期升16%，机构看好其音乐付费收入增长，业绩前瞻】腾讯音乐的两块业务中 ， 在线音乐业务Q1表现亮眼 ， 收入同比增长27%至20.44亿元 ， 占总收入比为32% 。 这主要是因为音乐付费用户越来越多 ， Q1其付费用户同比增长50％至4270万 ， 用户付费转化率提升到了6.5% 。
而此前一直是TME重要收入组成的社交娱乐业务 ， Q1收入增速则放缓 ， 这主要是因为今年一季度的疫情影响了用户直播打赏的意愿 。
在当季的财报会上 ， 管理层预计第二季度 ， 在线音乐和社交娱乐业务的收入增速都会好于第一季度 。 在线音乐方面 ， 尽管用户复工会减少音乐消费的时间 ， 不过伴随付费歌曲规模扩大 ， 平台的付费用户数和音乐订阅收入会保持稳定增长 。
社交娱乐方面 ， 公司在4月和5月已经看到了打赏收入的回升 。 与此同时 ， 公司也在做长期投入 ， 比如新推长音频App酷我畅听、QQ音乐直播 ， 以及音乐全景演出娱乐品牌TMElive等 。 据腾讯音乐方面介绍 ， 截至今年8月 ， TMElive已举办了15场 ， 吸引超1亿用户观看 ， 社交平台上的互动量也很可观 。
在此背景下 ， 资本市场比较关注疫情后腾讯音乐两块业务的恢复情况与新的进展 ， 包括其音乐会员收入会否延续快速的增长 ， 与全球主要唱片公司的版权更新细节 ， 以及旗下多个直播新业务的表现等 。
BloombergIntelligence分析师认为 ， 腾讯音乐可能在第二季度加快其在线音乐服务的付费用户增长速度 ， 这主要得益于疫情下人们在线时间增加和更多歌曲转为付费 。 社交娱乐业务方面 ， 随着疫情消退 ， 用户直播打赏意愿逐步恢复 ， 其收入可能会在后续得到改善 。
华兴资本在一份报告中提到 ， 总体而言 ， 机构对TME付费用户的增长有信心 ， 主要是由于付费歌曲数量增加 ， 以及后期绑定长音频会员的影响 。 而社交娱乐业务也将在很大程度上重回正轨 ， 一方面是因为疫情缓解、主播复业；另一方面则是受到QQ音乐引入直播功能等的驱动 。
截至8月10日 ， 彭博跟踪的26位分析师中 ， 20位予腾讯音乐“买入”评级 ， 6位予“持有”评级 ， 无“卖出”评级 。


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