中指研究院|| 2020年上半年房企融资形势解读，调结构保量“稳”，抓机遇促价“优”( 四 )
图：2017-2020年上半年房地产企业海外债发行规模及利率
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资产证券化：规模下滑 ， 供应链ABS占比过半
2020年上半年 ， 经济下行压力凸显 ， ABS底层资产经营状况受明显影响 ， 叠加疫情延缓正常发行流程 ， 房地产资产证券化融资规模明显下滑 。 上半年 ， 房地产ABS产品共发行180支 ， 发行规模1586.5亿元 ， 较去年同期(229只 ， 2051.7亿元)下滑22.7% 。
图：2018年-2020年二季度房地产企业ABS发行情况
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从底层资产来看 ， 房地产ABS主要包含供应链ABS ， 购房尾款ABS ， 信托收益权 ， CMBS ， 企业债券和其他 。 其中 ， 2020年上半年 ， 房地产供应链ABS发行额为842.6亿元 ， 占比达53.1% ， 同比提升0.4个百分点 ， 仍是房地产ABS发行最大的品种 ， 其次为购房尾款ABS及信托收益权 。
图：2019年上半年（左） ， 2020年上半年（右）房地产ABS发行结构
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偿债高峰到来 ， SaaS工具提高风险应对能力
图：房地产企业债券到期情况
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目前房企存量债券总额约4万亿元 ， 其中海外债1.6万亿元 ， 公司债1.3万亿元；下半年房企偿债规模仍超5000亿元 ， 2021年需偿债券总量达到1.1万亿元 ， 到达偿债峰值 。 偿债高峰期 ， 房企债务到期压力上升 ， 现金流管理较弱的企业风险上升 ， 房企应关注高质量发展 ， 数字化工具的应用将有效增强企业的债务风险防控 ， 如中指风险测评SaaS工具包含房企风险监测及自测等功能 ， 并对企业即将到期的信用债、海外债、资产证券化等融资产品进行实时监测 ， 帮助用户筛查企业风险 ， 及时进行风险预警 。
图：中指风险测评SaaS工具功能
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结语：
2020年上半年 ， 在疫情影响下 ， 部分融资渠道受到不同程度的影响 ， 房企积极把握信贷、信用债等渠道机会 ， 调整负债结构 ， 保持融资规模总体平稳 。 预计2020年下半年 ， “房住不炒”定位下 ， 房地产金融监管很难明显放松 ， 房企应加快销售回款、拓宽融资渠道并控制各项支出 ， 保障企业资金流安全 。
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