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海大集团|刘畅掌舵7年新希望饲料业“王冠”落地，控股股东半年减持套现20亿( 二 )


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可以看出 ， 自2013年后 ， 新希望营业总收入开始走下坡道 ， 饲料业收入在2014年突破490亿元后更是快速回落 ， 2016年饲料业收入仅408.76亿元 ， 较2014年下降了17.25% ， 6年间饲料业收入增幅仅2.5% ， 收入增长几乎陷入停滞状态 。 巧合的是 ， 这七年正好是刘畅掌舵新希望 。
形成鲜明对照的是 ， 同期海大集团营业总收入和饲料业收入均逐年大增 ， 6年间饲料业收入增幅高达62.3% ， 对新希望形成快速追赶态势 。
2018—2019年 ， 新希望饲料业的营业收入分别为394.19亿元、424.3亿元 ， 海大集团饲料业的营业收入分别为404.15亿元、448.71亿元 。
2018年新希望饲料业的营业收入缘何跌破400亿元 ， 并且连续两年被海大集团超越？
新希望向时代商学院解释称 ， 从2018年起 ， 新希望对年报中“营业收入构成”的口径作出了调整 。 在2017年报及以前 ， 饲料业务的销售包括了对外的市场料 ， 也包括了对内部养殖场的销售 ， 所以在该项表格中 ， 除了列示各业务的营收之外 ， 最后还有一行内部抵消 ， 这里就包含了对内销饲料营收的扣除；从2018年报开始 ， 由于内部养禽、养猪体量增大 ， 为更准确地反映外销饲料的表现 ， 对报表口径进行调整 ， 把内销饲料的营收提前在饲料总营收中扣除 ， 不再在表格最后一行追加内部抵消 。
调整后的口径显示 ， 2017—2019年 ， 新希望饲料业（不含内销）的营业收入分别为355.68亿元、394.19亿元、424.3亿元 ， 2018年和2019年分别同比增长10.83%、7.64% 。 按此口径 ， 2017年新希望饲料业的内销营收约100亿元 ， 2019年其饲料业（含内销）的营业收入超524亿元 ， 仍位居行业第一 。
但不可否认的是 ， 海大集团与新希望的差距在进一步缩小 。
从饲料业营收规模看 ， 2019年 ， 海大集团与新希望的饲料业营业收入相差不到100亿元 ， 而2011年海大集团饲料业的营业收入仅为新希望的1/4 ， 如今其饲料业收入为新希望的8成左右 。
从产品销量看 ， 2011—2019年 ， 新希望的饲料产品销量分别为1540.14万吨、1685.89万吨、1539.48万吨、1570.55万吨、1449.43万吨、1488.82万吨、1572.29万吨、1704万吨、1872万吨；同期海大集团的饲料产品销量分别为339万吨、437万吨、479万吨、554万吨、630万吨、733万吨、849万吨、1070万吨、1229万吨 。

海大集团|刘畅掌舵7年新希望饲料业“王冠”落地，控股股东半年减持套现20亿
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8年间 ， 海大集团的饲料销量从339万吨增长至1229万吨 ， 增幅为2.62倍；而同期新希望仅增长331.86万吨 ， 增幅仅22% ， 远不及海大集团 ， 两者饲料产品销量的差距也从2011年的1201.14万吨缩小至2019年的643万吨 。
虽然新希望并没有公布其饲料业的市场占有率 ， 但在近几年全国饲料产量增速放缓的背景下 ， 从双方营业收入和产品销量的增长情况来看 ， 海大集团正逐渐挤占新希望的市场份额 。
此外 ， 截至2019年底 ， 新希望饲料业务的毛利率仅8.1% ， 低于海大集团饲料业务（10.64%）2.54个百分点 。
时代商学院认为 ， 作为饲料行业的一哥 ， 过去几年新希望饲料业的发展不尽如人意 ， 营业收入和产品销量一度陷入衰退态势 ， 而海大集团则深耕饲料业 ， 以强劲的发展态势在营业收入规模和产品销量方面迎头赶上 ， 与新希望的差距正快速缩小 。
对此 ， 新希望回复时代商学院称 ， 公司近年来在大力发展养猪的同时 ， 并未放弃对饲料业的发展 ， 饲料业的营收、毛利率、净利都在逐年提升 ， 公司在中长期战略中 ， 也仍会加大对饲料业务的发展 。 “友商在饲料行业中的表现也是非常优异、令人尊敬的 ， 公司也一直在经营管理中向友商对标学习 。 ”
二、减持可转债套现超20亿 ， 大股东割“韭菜”？


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