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净利|安德利去年净利飚与营收现金流背离 产能过剩员工数降( 五 )


2015年至2019年 ， 安德利果汁经营活动产生的现金流量净额分别为1.36亿元、1.95亿元、1.36亿元、4.48亿元和1135.82万元 。
2015年至2019年 ， 安德利果汁销售商品、提供劳务收到的现金分别为9.68亿元、9.26亿元、9.44亿元、12.01亿元和8.63亿元 。
行业发展不平坦
据财华社 ， 随着健康生活健康饮食观念的普及 ， 消费添加了浓缩果汁的混合果汁、混合果蔬汁成为当下的一种时尚生活方式 。
安德利果汁在2019年业绩大涨 ， 很大原因是受益于苹果汁售价的提升 。 但是多年来 ， 苹果汁出口价格不断下降 ， 难有增长 。 我国作为苹果生产大国 ， 苹果汁的加工成本相对较低 ， 因此我国也是浓缩苹果汁的主要出口国家 ， 苹果汁出口量占到产量的95%左右 ， 北美是我国苹果汁出口的主要地区 。
从消费角度来看 ， 由于果汁果、果脯果的生产均以残次果为主 ， 过去依赖果汁果的收购价格多数价值较低 ， 对苹果市场的价格影响并不大 ， 多数情况下对苹果价格起到托底作用 。
所以 ， 近几年我国浓缩苹果汁出口价格下滑 ， 一方面是因为苹果产量不断增加 ， 原料成本价格较低 。 另一方面 ， 近几年国内浓缩苹果汁产量略显过剩 ， 虽然出口量在逐渐增加 ， 但是仍有较多库存尚未消化完成 ， 不利于产品价格的提升 。
在出口方面 ， 我国苹果汁的出口近两年来受贸易摩擦等因素影响增速不断下行 。 在2017年达到顶峰后 ， 2018年及2019年的出口数量加速下降 。 2018年及2019年苹果汁出口分别为56万吨及38.56万吨 ， 分别下滑15.15%及31% 。
进入2020年 ， 受疫情影响 ， 我国苹果主产区交通受阻 ， 市场销售不顺畅 ， 苹果需求大幅减少 。 考虑到疫情短时间难以结束 ， 年后销售期继续缩短 ， 产地冷库货量大且果农货所占比重居多 ， 多数存储商对疫情过后行情抱有比较悲观态度 。
所以 ， 在贸易摩擦仍未停止以及疫情的冲击下 ， 安德利果汁的产能端及销售端将受到影响 ， 预计2020年的业绩不如2019年好看 。
北美收入断崖式下跌
年报显示 ， 安德利果汁2019年营业收入同比下滑21.49% 。 目前安德利果汁的销售网络已扩展至世界主要国家和地区 ， 包括美国、日本、欧洲、大洋洲、非洲及中国市场 。
按客户地区来看 ， 中国、北美洲、亚洲（中国以外）、欧洲、大洋洲、非洲和南美洲分别贡献营业收入2.97亿元、8352.22万元、2.15亿元、1.27亿元、5310.84万元、6234.41万元和54.82万元 ， 同比分别增长23.17%、-79.55%、36.55%、12.88%、3.22%、-35.33%和37.32% 。

净利|安德利去年净利飚与营收现金流背离 产能过剩员工数降
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2019年 ， 中国市场为安德利果汁营业收入第一大市场 ， 同比增长23.17% 。 而2018年 ， 为该公司贡献最高营业收入的北美市场 ， 2019年营业收入骤降79.55% ， 从2018年的4.08亿元下滑至8352.22万元 。 同时 ， 安德利果汁在非洲市场的营业收入也出现大幅下滑 。
产品结构单一
据投资时报 ， 所谓浓缩果汁 ， 属于一种性质稳定、便于生产、运输和储存 ， 经常用于饮料的基础配料 。 而随着健康生活健康饮食观念的普及 ， 购买添加了浓缩果汁的混合果汁、混合果蔬汁以果汁饮料中也成为一种消费时尚 。 但是本质上 ， 这还是一个看天吃饭的行当 。
安德利果汁也表示 ， 如果当年部分原料产区苹果歉收 ， 原料果供应不足 ， 受供求关系影响原料果价格将会上涨 ， 并导致公司收购成本和生产成本提高 ， 产量下降 ， 库存不足 。 如果公司不能向下游果汁厂商转移成本 ， 则会导致收入下降 。
事实上 ， 安德利果汁单一的产品结构或更加重了这种风险 。
报告期内 ， 安德利果汁80%以上的营收来自于浓缩苹果汁业务 ， 浓缩梨汁业务仅占10%以下 。 2015年至2019年 ， 该公司营业收入中浓缩苹果汁占比分别为81.28%、85.67%、84.91%、89.00%和89% ， 营业收入大部分依赖于浓缩苹果汁一种产品 。


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